Аналитик Ark Invest сомневается, что OpenUSD сможет обойти Circle после падения курса на 16 %

Акции CRCL закрылись с понижением примерно на 16,5%, достигнув минимума в 63,10 доллара после открытия на отметке около 72,46 доллара. Предыдущая цена закрытия 29 июня составляла 75,96 доллара. Это падение стало одним из самых резких однодневных снижений с момента листинга Circle и продолжило коррекцию от предыдущих максимумов 2026 года, достигавших отметки около 129 долларов. Согласно зарегистрированным данным, за последние 30 дней акции CRCL также потеряли более 40% своей стоимости.

Стейблкоин, созданный для конкуренции с Circle

Новый токен, о котором ранее в тот же день сообщал Bitcoin.com News, называется Open USD (OUSD) и выпущен независимой организацией под названием Open Standard. Он не взимает комиссий за эмиссию или выкуп, не устанавливает ограничений по объему и делится доходом от резервов с партнерами. Проектом управляет совет партнеров, а не единый эмитент.

Зак Абрамс, соучредитель компании Bridge, которую приобрела платежная компания Stripe, временно возглавляет этот проект. Среди инвесторов — платежные сети, банки и криптокомпании, в том числе BNY Mellon, U.S. Bank, Ripple, Google и Shopify. Ожидается, что OUSD будет запущен в конце 2026 года на таких блокчейн-сетях, как Solana, Stellar, Base и Polygon.

Почему бизнес-модель Circle оказалась уязвимой

Circle получает большую часть своей выручки за счёт процентов по казначейским облигациям, обеспечивающим резервы USDC — стейблкоина с капитализацией примерно от 73 до 74 миллиардов долларов. OUSD передаёт эту доходность партнёрам, а не оставляет её эмитенту. Такая структура устраняет экономическую причину, по которой многие компании мирятся с комиссиями Circle.

Особое внимание привлекает роль Coinbase. В 2024 году Circle выплатила Coinbase почти 908 млн долларов за распространение USDC, и это соглашение о разделе доходов будет продлено в августе. Поддержка Coinbase конкурента, предлагающего раздел доходов, усиливает давление на эти переговоры.

Скептицизм со стороны Уолл-стрит

Лоренцо Валенте, директор по исследованиям цифровых активов в Ark Invest, назвал это объявление привычной схемой. Он указал на прошлые попытки создания консорциумов, такие как Diem и Global Dollar Network, и заявил, что совет директоров, представляющий 500 конкурирующих компаний, действует слишком медленно, чтобы бросить вызов эмитентам, способным выпускать продукты самостоятельно.

Валенте также подверг сомнению модель финансирования. По его оценкам, при объеме предложения в 10 млрд долларов и доле в 25 базисных пунктов Open Standard будет генерировать около 25 млн долларов в год, что намного меньше суммы, необходимой для финансирования скидок партнерам и инфраструктуры расчетов. «Я бы поставил на двух операторов, способных действовать в одностороннем порядке, а не на комитет, которому приходится запрашивать разрешение у 500 конкурентов», — написал он в X.

Что будет дальше

USDC по-прежнему обладает преимуществами в плане ликвидности, регуляторного статуса и существующих интеграций с биржами. Новым стейблкоинам исторически было сложно быстро завоевать значимую долю рынка, а OUSD еще не запущен.

Circle не опубликовала подробного официального ответа. Генеральный директор Джереми Аллайр ранее отмечал надежность и устоявшуюся позицию USDC в условиях появления конкурентов на рынке.

Общий объем рынка стейблкоинов превысил 300 миллиардов долларов, при этом капитализация USDT составляет около 184 миллиардов долларов, а USDC — около 74 миллиардов долларов. Citi прогнозирует, что к 2030 году общий объем рынка может достичь 4 триллионов долларов — именно это объясняет, почему гиганты платежной индустрии и банки готовы поддержать структурно иную модель ещё до её запуска.

Трейдеры, следящие за акциями Circle, вероятно, сосредоточат внимание на продлении в августе соглашения о дистрибуции с Coinbase и на любых публичных комментариях со стороны Circle по мере приближения запуска OUSD.