Valente, de la ARK, consideră că tranzacționarea RWA va schimba economia platformelor DeFi

Platformele specializate în RWA ar putea remodela lichiditatea on-chain

Creșterea activelor din lumea reală (RWA) schimbă modul în care platformele de tranzacționare concurează pentru lichiditate și influență economică în cadrul finanțelor descentralizate (DeFi). În comentariile oferite în exclusivitate pentru Bitcoin.com News, Lorenzo Valente, directorul de cercetare pentru active digitale la ARK Invest, a analizat dacă extinderea piețelor de instrumente derivate legate de RWA va rămâne concentrată pe platformele de tranzacționare native pentru criptomonede.

În trecut, tranzacționarea cu succes a criptomonedelor necesita bitcoin și lichiditate semnificativă la nivelul 1, ceea ce atrăgea traderii profesioniști și susținea piețe mai adânci. În consecință, noile platforme s-au confruntat cu concurența directă din partea burselor consacrate, precum Binance și Coinbase.

Valente a rezumat schimbarea concurențială cu care se confruntă platformele on-chain emergente și bursele de criptomonede consacrate:

„Acum poți crea rezultate și elemente de bază importante pe lanț, cu o cotă de piață practic nulă pentru BTC/ETH, specializându-te în schimb în RWA.”

El a indicat Trade.xyz ca fiind cel mai clar exemplu și lanțul Robinhood ca o altă posibilitate. În loc să se concentreze alături de activitatea specifică criptomonedelor, lichiditatea RWA s-ar putea „fragmenta pe clase de active”, permițând diferitelor platforme să conducă categorii separate, a explicat el.

Aceste remarci au urmat unei postări din 23 iulie pe X, în care el a scris: „Intrăm într-o nouă eră pentru DeFi.” Postarea făcea referire la datele Blockworks care arătau că RWA-urile reprezentau 54% din volumul săptămânal al Hyperliquid, depășind pentru prima dată criptomonedele.

În cadrul acestei defalcări, acțiunile individuale au reprezentat 61% din activitatea RWA, după ce au depășit indicii și mărfurile în luna iunie pe piețele perpetue HIP-3 implementate de dezvoltatori pe Hyperliquid. La nivelul tuturor platformelor de tranzacționare descentralizate, volumul total al contractelor perpetue a atins 79 de miliarde de dolari în acea săptămână, dintre care 50 de miliarde de dolari pe Hyperliquid, inclusiv 26 de miliarde de dolari provenind din contractele perpetue HIP-3 legate de active din lumea reală.

Fluxul de ordine ar putea oferi Trade.xyz un avantaj mai mare în ceea ce privește comisioanele

Creșterea continuă a Trade.xyz ar putea schimba relația sa comercială cu Hyperliquid dacă aplicația devine sursa principală de activitate a bursei.

Alocarea comisioanelor creează tensiuni la mai multe niveluri ale stivei blockchain. Participanții la piață trebuie să stabilească modul în care valoarea este împărțită între rețelele L2 și L1, aplicații și lanțuri gazdă, precum și între brokeri sau codul dezvoltatorilor și bursele principale.

Valente a abordat efectul pe care fluxul concentrat de ordine l-ar putea avea asupra relației economice dintre Trade.xyz și Hyperliquid:

„Dacă Trade.xyz ajunge să reprezinte 90% din volumul Hyperliquid, ceea ce consider foarte probabil, nu văd de ce nu ar solicita o cotă mai mare din comisioanele totale ale utilizatorilor.”

Deși Valente a menționat că „părăsirea completă a Hyperliquid este o chestiune separată”, el anticipează negocieri privind aspectele economice odată ce aplicația va dobândi o influență suficientă.

Lanțurile independente se vor potrivi probabil doar unei minorități de aplicații

Pump.fun prezintă aceeași tensiune legată de alocarea comisioanelor între o aplicație și infrastructura sa de bază. Valente consideră că atragerea de clienți este prioritatea actuală a platformei și vede o ramificație a Solana Virtual Machine (SVM) ca pe o distragere inutilă, în condițiile în care modelul existent continuă să genereze venituri pe durata de viață de peste 1 miliard de dolari.

Operarea unei rețele independente ar spori controlul asupra execuției, comisioanelor și proiectării produsului, a explicat el. De asemenea, ar necesita resurse tehnice suplimentare și ar expune aplicația la riscuri de migrare care nu există atâta timp cât rămâne integrată cu Solana.

Valente a formulat decizia în jurul întrebărilor „care este costul de oportunitate al aplicației” și „cât de ușor poate aceasta să se separe de infrastructură fără a-și pierde utilizatorii?”. Păstrarea utilizatorilor determină, în ultimă instanță, dacă independența tehnică rămâne viabilă din punct de vedere comercial.

Directorul de cercetare al ARK Invest a subliniat pragul pe care o aplicație ar trebui să îl depășească înainte de a-și opera propriul lanț:

„Lansarea propriilor lanțuri de către cele mai populare aplicații este un răspuns posibil, dar acesta are sens doar atunci când costurile cu comisioanele unei aplicații depășesc valoarea lichidității, a utilizatorilor și a securității pe care le închiriază. Unele vor ajunge acolo, dar majoritatea nu.”

Dezbaterea mai amplă, pe care Valente o numește „întrebarea de un milion de dolari pentru industrie”, se concentrează pe puterea de monetizare a L1, durabilitatea efectelor de rețea și dacă aplicațiile plătesc prețul corect pentru spațiul de bloc și distribuție.