Rob Hadick avertizează că Tether și Circle se confruntă cu o presiune tot mai mare din partea noilor monede stabile

Rob Hadick de la Dragonfly afirmă că duopolul USDT-USDC nu va supraviețui următoarei valuri

Piața monedelor stabile poate părea concentrată astăzi, dar unii investitori consideră că structura sa este doar temporară. Rob Hadick, partener general la firma de investiții în criptomonede Dragonfly, susține că următorul val de creștere a monedelor stabile va fi determinat mai puțin de emisiuni și venituri din rezerve și mai mult de plăți, distribuție, conformitate și activitate financiară din lumea reală.

În opinia sa, industria se află încă în fazele incipiente, cu noi intrați, de la bănci și companii fintech până la emitenți nativi de criptomonede, care se poziționează pentru a contesta dominația USDT și USDC.

„Este inevitabil ca spațiul monedelor stabile să devină din ce în ce mai competitiv”, a spus el. „Nu vom mai fi într-un duopol peste câțiva ani.” Presiunea vine din mai multe direcții.

Instituțiile financiare tradiționale explorează monedele stabile. Companiile fintech le integrează în produsele existente. Noii emitenți proiectează tokenuri mai flexibile. Au existat, de asemenea, zvonuri privind eforturi de tip consorțiu care implică jucători majori din domeniul plăților, precum Visa și Mastercard.

Ruperea duopolului nu se va produce pe o singură dimensiune. Este posibil ca aceasta să nu se reflecte imediat în capitalizarea de piață. În schimb, concurenții ar putea câștiga teren mai întâi prin volumul tranzacțiilor, adoptarea de către comercianți, dominanța regională sau fluxuri de afaceri specifice.
Hadick vede o vulnerabilitate deosebită în ceea ce privește distribuția la nivel de comercianți și afaceri. Dacă noii intrați pe piață își pot plasa monedele stabile în fluxurile reale de plăți, adoptarea și volumul ar putea crește mai repede decât capitalizarea de piață.

Punctele slabe ale Tether și Circle

USDT și USDC au fiecare punctele lor forte, dar Hadick vede vulnerabilități în ceea ce privește reglementarea, geografia, randamentul, distribuția și experiența produsului.

Pentru Tether, presiunea reglementării rămâne o provocare în anumite părți ale lumii. Pentru piața mai largă, împărțirea randamentului a devenit o problemă controversată. Băncile s-ar putea opune, dar mulți utilizatori la nivel global au ajuns să se aștepte la o anumită formă de participare economică.
Experiența produsului este un alt domeniu deschis. Monedele stabile sunt încă dificil de accesat, transferat, reconciliat și integrat în fluxurile de lucru existente pentru mulți utilizatori și întreprinderi obișnuite. Acest lucru creează spațiu pentru concurenții care fac experiența mai simplă, mai sigură și mai utilă din punct de vedere comercial.
Geografia poate fi deosebit de importantă. Hadick a remarcat că monedele stabile sunt deja utilizate în principalele coridoare de remitențe, cum ar fi SUA către India și SUA către Mexic. Cu toate acestea, dacă un concurent construiește o infrastructură superioară în aceste coridoare, ar putea începe să erodeze poziția Tether pe piețele emergente, unde USDT rămâne profund înrădăcinat.

Avantajul concurenților

Următoarea generație de monede stabile ar putea avea avantaje pe care jucătorii tradiționali nu le pot copia cu ușurință. Potrivit lui Hadick, cel mai important dintre acestea este alinierea stimulentelor combinată cu flexibilitatea infrastructurii.
Un nou emitent poate proiecta de la zero în jurul sprijinului instituțional, garantării complete, suportului DeFi între lanțuri, personalizării comerciale și poziționării din punct de vedere al reglementării. Acest lucru le oferă concurenților spațiu pentru a viza cazuri de utilizare specifice, fără a moșteni toate constrângerile structurii actuale a pieței.
Hadick a indicat companii precum Paxos și Agora ca exemple de jucători care dezvoltă soluții de monede stabile mai flexibile și mai combinabile. Aceste produse pot fi optimizate pentru economii, mobilitatea garanțiilor, decontarea valutară sau alte cazuri de utilizare financiară specializată.

Calea nu va fi ușoară. Lichiditatea rămâne dificil de construit, iar distribuția este și mai dificilă. Dar dacă un nou emitent găsește un punct de sprijin într-un coridor, o platformă sau un flux de lucru specific, acesta se poate extinde potențial de acolo.

Emitentii neutri conteaza in continuare

Pe măsură ce băncile, companiile fintech, companiile native din domeniul criptomonedelor și platformele mari intră pe piață, o întrebare cheie este dacă monedele stabile vor deveni produse cu circuit închis sau o infrastructură financiară neutră.

Hadick încă mai crede că monedele stabile neutre, emise de entități nebancare și companii fintech, pot câștiga o cotă semnificativă. El argumentează că dinamica concurențială face dificilă tranzacționarea între sistemele închise fără o parte neutră credibilă la mijloc.
De aceea, evoluția emitenților precum Circle, Tether, Paxos și Agora contează. Aceștia nu mai emit doar tokenuri. Ei se extind în domeniul plăților, al infrastructurii fintech și al serviciilor financiare globale.

Guvernele reprezintă o altă problemă. Hadick consideră că monedele stabile emise de guverne sunt mai apropiate de monedele digitale ale băncilor centrale, o categorie separată de produse cu compromisuri diferite în ceea ce privește încrederea, confidențialitatea și programabilitatea. În opinia sa, monedele stabile și CBDC-urile nu ar trebui tratate ca fiind același lucru.

Viitorul cel mai probabil nu este acela în care o singură monedă stabilă le înlocuiește pe toate celelalte. Este o proliferare a token-urilor create special pentru anumite scopuri. Unele vor fi create pentru economii. Altele vor prioritiza viteza, conformitatea, decontarea, lichiditatea sau fluxurile de plăți regionale. Majoritatea vor eșua. Cele care vor supraviețui vor avea nevoie de mai mult decât un simbol bursier și un cont de rezervă. Vor avea nevoie de distribuție, încredere, lichiditate, claritate în materie de reglementare și un motiv de a exista.

Duopolul USDT-USDC ar putea rămâne puternic pe termen scurt, dar Hadick consideră că concurența este inevitabilă. Băncile, companiile fintech, emitenții nativi de criptomonede și furnizorii de infrastructură neutri se îndreaptă cu toții spre aceeași oportunitate.

Așa cum s-a menționat într-un articol anterior, „Suntem încă la aproximativ 5% din drumul parcurs”, a spus Hadick. Aceasta ar putea fi cea mai clară sinteză a pieței monedelor stabile de astăzi.