Comisia pentru Tranzacționarea Contractelor Futures pe Mărfuri din SUA (CFTC) tocmai a deschis o portiță de reglementare pentru dezvoltatorii de software, permițându-le unora dintre aceștia să comercializeze instrumente derivate, să perceapă comisioane de tranzacționare și să evite înregistrarea ca brokeri. Divizia Participanților la Piață a agenției a extins, pe 17 septembrie, o derogare condiționată de neintervenție la furnizorii de „software pasiv”, preluând un cadru acordat inițial companiei Phantom Technologies în luna martie și extinzându-l la un grup mult mai larg.
CFTC oferă dezvoltatorilor de portofele criptografice o nouă portiță de scăpare din punct de vedere normativ
SCRIS DE
DISTRIBUIE
Puncte cheie
- Scrisoarea nr. 26-25 a personalului CFTC oferă furnizorilor de software pasiv o scutire mai amplă începând cu 17 septembrie.
- Cadrul acordat companiei Phantom pe 17 martie se aplică acum unui număr mai mare de dezvoltatori care conectează utilizatorii la piețele reglementate.
- Exonerarea acordată de CFTC rămâne valabilă până când reguli sau orientări oficiale vor înlocui poziția temporară a personalului.
Există însă o condiție. Software-ul trebuie să-și respecte limitele. Acesta poate conecta utilizatorii la piețele înregistrate și poate transmite ordinele acestora, dar nu poate deține fondurile clienților, nu poate decide unde se efectuează tranzacțiile și nu poate indica utilizatorilor ce să cumpere sau să vândă. Măsura vine imediat după ce Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC) a dat undă verde tranzacționării acțiunilor tokenizate prin intermediul formatorilor de piață automatizați on-chain și al fondurilor de lichiditate.
Linia de reglementare pe care CFTC tocmai a trasat-o este surprinzător de simplă. Software-ul poate ajuta pe cineva să găsească o tranzacție cu instrumente derivate, să o afișeze, să trimită ordinul și chiar să perceapă un comision, toate acestea fără ca dezvoltatorul său să devină neapărat un broker.
Testul „Dumb Pipe” al CFTC
În termeni simpli, CFTC face distincția între a construi drumul și a conduce mașina. Un portofel, o extensie de browser sau un site web poate afișa date de piață și contracte, le poate permite utilizatorilor să trimită ordine direct către comercianții de contracte futures înregistrați, către brokerii intermediari sau către piețele de contracte desemnate și poate chiar percepe comisioane bazate pe tranzacții. De asemenea, poate comercializa aceste produse. Conform poziției oficiale a personalului, niciuna dintre aceste acțiuni, luată separat, nu îl obligă neapărat pe dezvoltator să se înregistreze ca broker intermediar.
Aceasta este o distincție semnificativă pentru portofelele de criptomonede din prezent. Practic, un portofel cu custodie proprie ar putea, teoretic, să afișeze contracte pe evenimente reglementate sau alte instrumente derivate reglementate de CFTC alături de deținerile de criptomonede ale unui utilizator și să fie remunerat atunci când clienții tranzacționează aceste instrumente. Utilizatorul continuă să tranzacționeze direct cu participantul la piață înregistrat, în timp ce portofelul acționează ca interfață.
Acordul Phantom atrage un public mult mai larg
Modelul nu este nou. Phantom Technologies a primit o derogare substanțial similară pe 17 martie prin Scrisoarea personalului CFTC nr. 26-09. Această scrisoare se referea la software-ul portofelului cu custodie proprie al Phantom și la conexiunile sale cu piețele de instrumente derivate înregistrate.
Șase luni mai târziu, Scrisoarea nr. 26-25 extinde acest concept dincolo de o singură companie și face ca poziția personalului să fie disponibilă pe scară largă pentru furnizorii de software pasivi aflați în situații similare. Cu alte cuvinte, dezvoltatorii nu mai trebuie să se uite la scrisoarea Phantom și să se întrebe dacă aceeași logică s-ar putea aplica și în cazul lor.
Există încă o barieră de reglementare
Există numeroase condiții asociate. Dezvoltatorii nu pot deține în custodie activele care stau la baza unei poziții pe instrumente derivate, nu pot genera semnale de tranzacționare exprese, nu pot exercita discreție asupra rutării sau executării tranzacțiilor și nu pot direcționa clienții către platforme neînregistrate. De asemenea, utilizatorii trebuie să se înregistreze direct la participanții la piață înregistrați, în timp ce furnizorii vizați se confruntă cu cerințe de divulgare, de păstrare a evidențelor și de marketing.
Pe lângă aceasta, măsura nu legalizează brusc platformele offshore de contracte perpetue pe criptomonede și nici nu acordă un „bilet liber” fiecărui protocol de instrumente derivate din domeniul finanțelor descentralizate (DeFi). Ușurarea este legată în mod specific de software-ul care conectează utilizatorii cu platformele și intermediarii înregistrați la CFTC.
Această „portiță de scăpare” este temporară
Mai există o nuanță. Nu este vorba de o nouă regulă a CFTC, iar Congresul nu a modificat Legea privind bursele de mărfuri. Este o poziție de neintervenție a personalului, ceea ce înseamnă că divizia afirmă că nu va recomanda aplicarea legii atunci când dezvoltatorii se încadrează în limitele specificate.
Excepția este valabilă până când Comisia va adopta o reglementare oficială sau va emite orientări cu privire la modul în care se aplică înregistrarea brokerilor intermediari furnizorilor de software. Excepția anterioară acordată de Phantom avea același termen limită.
Așadar, dezvoltatorii au astăzi o marjă de manevră mai largă, dar această situație nu este permanentă. Autoritatea de reglementare a mărfurilor și burselor le-a indicat, practic, dezvoltatorilor de software unde pot opera fără licență de broker, lăsând însă în seama Comisiei să decidă în ce direcție se îndreaptă drumul în cele din urmă.
Acest articol a fost tradus din limba engleză cu ajutorul inteligenței artificiale. Versiunea originală în limba engleză este sursa autoritară; traducerile automate pot conține inexactități, în special în terminologia juridică și de reglementare.
