Adevărul crud despre infrastructura criptomonedelor și fuziunile și achizițiile;

Apoi a urmat un surplus masiv de capital. Fondurile de investiții de risc au strâns miliarde în timpul ultimului ciclu, lăsând trezoreriile cripto pline de lichidități neutilizate. Pe măsură ce piața s-a maturizat, fondatorii s-au lovit de un zid brutal, și anume o ofertă excesivă de elemente tehnologice de bază și o lipsă acută de canale de distribuție scalabile către consumatori.

Pentru a-și demonstra traiectoria ascendentă în fața investitorilor, fondatorii din domeniul criptomonedelor au început să-și cumpere intrarea în lumea corporativă. Au început să plătească întreprinderi Web2 și instituții financiare tradiționale pentru parteneriate de proiectare, programe pilot și memorandumuri de înțelegere fără caracter obligatoriu.

Aceasta este capcana supremă a fondurilor de risc și maschează adevărata transformare structurală care are loc în domeniul activelor digitale.

De ce programele pilot plătite pentru întreprinderi sunt o fundătură

Iată adevărul necosmetizat despre piața actuală a criptomonedelor pentru întreprinderi: corporațiile Web2 nu vor inovația voastră open-source. Ele vor capitalul vostru de risc inactiv și fluxurile de venituri încă din prima zi.

Fondatorii de proiecte crypto cheltuiesc sute de mii din fondurile proprii pentru a subvenționa programele pilot cu instituțiile financiare tradiționale. Corporația Web2 este plătită să publice un comunicat de presă, își îndeplinește mandatul laboratorului intern de inovare și supune echipa Web3 unui audit de conformitate de optsprezece luni.

Trista realitate este că 95% dintre aceste proiecte-pilot nu vor ajunge niciodată în faza de distribuție la scară largă. Companiile Web3 reușesc rareori să atragă corporațiile tradiționale ca clienți SaaS recurenti pe termen lung, deoarece arhitectura corporativă Web2 și apetitul pentru risc pur și simplu nu sunt concepute pentru a scala software-ul furnizorilor terți de criptomonede sub propriile mărci.

Între timp, ambele părți sunt prinse într-un miraj B2B. Startup-urile din domeniul criptomonedelor încearcă să vândă infrastructură instituțiilor financiare. Instituțiile încearcă să vândă produse structurate protocoalelor Web3. Ambele părți își strâng mâinile într-o încăpere aglomerată, în timp ce privesc un stadion gol: consumatorul de retail nu este acolo.

Istoria a mai văzut acest scenariu:

• Fintech Bank Labs din perioada 2012–2018: primele startup-uri fintech B2B au petrecut ani de zile plătind băncile tradiționale pentru proiecte-pilot de validare a conceptului. Băncile au culeas beneficiile de imagine, în timp ce aproape niciun proiect-pilot nu s-a transformat în produse reale destinate consumatorilor.
• Prăbușirea sectorului telecom din 1996 până în 2001: După adoptarea Telecom Act, startup-urile de infrastructură au strâns peste 500 de miliarde de dolari pentru a instala milioane de mile de fibră optică nefolosită, fără a deține rețele de distribuție către consumatori. Peste 90% au dat faliment. Un deceniu mai târziu, patru giganți ai distribuției au acaparat peste 80% din valoarea pieței, rulând aplicații pentru consumatori exact pe acele rețele.

Web2 nu închiriază rețelele, ci le cumpără

Atunci când o tehnologie de bază Web3 ajunge efectiv la distribuție reală, operatorii tradiționali Web2 nu vor rămâne clienți permanenți ai furnizorilor. Pur și simplu vor achiziționa infrastructura și o vor integra în propria structură.

Observați cum se consolidează deja piața:

• Stripe & Bridge: Stripe nu a semnat un contract pe termen nelimitat cu un furnizor pentru a utiliza API-uri de stablecoin ale unor terți. Odată ce Bridge a demonstrat un volum transfrontalier anualizat de 5 miliarde de dolari, Stripe a cumpărat compania în întregime pentru 1,1 miliarde de dolari, pentru a integra canalele de stablecoin direct în platforma sa globală de plăți.
• Robinhood & Bitstamp: Robinhood nu a colaborat cu o platformă externă pentru a se extinde la nivel internațional. A achiziționat Bitstamp pentru 200 de milioane de dolari, obținând peste cincizeci de licențe de reglementare globale și lichiditate instituțională într-o singură tranzacție.

Această schimbare marchează începutul unui ciclu agresiv de consolidare prin fuziuni și achiziții. Pe măsură ce protocoalele subfinanțate și startup-urile care urmăresc proiecte pilot își încetează activitatea, piața deschide o fereastră rară pentru expansiune strategică. Pentru jucătorii consacrați cu capitalizare mare și protocoalele Web3 de top, acesta este momentul potrivit pentru a realiza o creștere anorganică. În loc să petreacă ani de zile cu cercetare și dezvoltare internă neprobată sau să subvenționeze proiecte-pilot corporative, achiziționarea de infrastructură testată în practică, licențe de reglementare și canale de distribuție consacrate la evaluări realiste reprezintă cea mai rapidă cale de a-și extinde cota de piață.

Pentru ca un startup Web3 să devină astăzi un adevărat „unicorn”, bazarea pe codul open-source și pe parteneriate corporative plătite reprezintă o fundătură. O adevărată defensibilitate necesită acum avantaje competitive structurale, precum licențe de reglementare proprii, lichiditate profundă a rețelei sau mecanisme de blocare a distribuției pe care o echipă de ingineri Web2 nu le poate reproduce într-un sprint de weekend.

Cum funcționează următorul ciclu de consum

Valul de renunțări la protocoale, închideri de startup-uri și exploatări pe care îl vedem astăzi nu este un semn al declinului criptomonedelor. Este o igienă necesară a pieței. Acesta elimină vânătorii de proiecte pilot și pregătește terenul pentru următorul ciclu, creând un mediu propice în care liderii de categorie achiziționează tehnologii și canale de distribuție dovedite, în timp ce alții se retrag.

Această viitoare expansiune B2C nu se va produce prin intermediul a mii de dApp-uri independente care se luptă pentru configurarea portofelelor. Ea va fi canalizată printr-o bifurcație strictă a pieței, de tip 80/20.

1. Cei 80% (Porți de acces reglementate pentru consumatori)

Un grup restrâns de trei până la cinci giganți Web2 și Fintech, inclusiv companii precum Visa, Stripe, Robinhood, PayPal și BlackRock, vor controla 80% din volumul total al pieței criptomonedelor și din lichiditatea de retail. Aceștia vor furniza ingredientele lipsă pentru adoptarea în masă: protecție în materie de reglementare, conformitate legală, integrare cu monedele fiduciare și o interfață de utilizator fără fricțiuni. Consumatorul final nici măcar nu va ști că folosește infrastructura Web3. Va ști doar că tranzacția a fost instantanee și gratuită.

2. Cei 20% (Spațiul de testare pentru cercetare și dezvoltare DeFi)

Restul de 20% va rămâne un mediu de testare DeFi fără permisiuni, de tip „Wild West”. Aici, dezvoltatorii vor continua să construiască elemente primitive brute pe lanț, să testeze tokenomici agresive și să valideze potrivirea inițială produs-piață (PMF) în rândul utilizatorilor avansați din domeniul criptomonedelor.

Noul canal de lansare a startup-urilor

Calea către scalarea unei companii Web3 se schimbă complet în cadrul acestei paradigme. Fondatorii trebuie să valideze mai întâi PMF-ul inițial în spațiul de testare DeFi de 20%. Odată ce volumul și utilitatea sunt demonstrate, scalarea nu va veni din construirea de la zero a unui brand B2C independent. Ea va veni prin integrarea în, sau achiziționarea de către, una dintre puținele poarte Web2 reglementate care controlează stratul de distribuție de 80%.

Marii câștigători ai viitorului ciclu B2C nu vor fi echipele Web3 care își cheltuiesc fondurile pe memorandumuri de înțelegere corporative fără caracter obligatoriu. Aceștia vor fi echipele de infrastructură care construiesc în tăcere structuri fundamentale, de nivel instituțional, concepute pentru a se conecta direct la distribuția Web2 în momentul în care se vor deschide porțile pieței de retail.