Pakistanul redeschide băncile pentru criptomonede: o privire asupra schimbărilor survenite

Ce s-a schimbat, mai exact

Următorul articol a fost scris de Farhan Haider (@iamFHG), membru al comunității Verse

Scrisoarea de revocare nu oferă băncilor un mandat deschis. Aceasta permite băncilor reglementate să furnizeze servicii către VASP-uri înregistrate la PVARA și stabilește condiții. Fondurile criptografice ale clienților trebuie să se afle în conturi segregate, separate de depozitele standard ale clienților. Băncile în sine nu pot deține, tranzacționa sau investi în active virtuale folosind propriul bilanț sau banii clienților. Fiecare client VASP trebuie să fie verificat în conformitate cu obligațiile AML și sancțiunile, cu o monitorizare continuă legată de sistemul de conformitate existent al băncii.

Domeniul de aplicare este deliberat restrâns. Numai VASP-urile autorizate în conformitate cu PVARA se califică pentru conturi bancare, iar băncile care furnizează aceste servicii rămân responsabile pentru conduita clienților lor. Pakistanul a ales aceeași abordare ca și Emiratele Arabe Unite: permite accesul, dar numai pentru firmele autorizate aflate sub supraveghere activă.

Context: interdicția din 2018 și costul acesteia

Interdicția din 2018 a împiedicat băncile să aibă orice fel de relație cu firmele sau utilizatorii de criptomonede. Intenția era de a limita frauda și fuga de capital. Rezultatul a fost altul. Utilizatorii pakistanezi nu au încetat tranzacțiile. S-au orientat către canale peer-to-peer, rețele informale de tip hawala și burse offshore, adesea fără posibilități de recurs atunci când apăreau dispute.

Baza de freelanceri a țării, cu aproximativ 2,3 milioane de lucrători înregistrați la Pakistan Software Export Board și un număr total estimat la peste 4 milioane, a fost cea mai afectată. Câștigurile în USD au ajuns în portofelele lor prin soluții alternative ineficiente, costisitoare și invizibile pentru sistemul fiscal. Coridoarele de remitențe, care aduc peste 30 de miliarde de dolari pe an, au înregistrat o creștere a ponderii tranzacțiilor informale prin stablecoins. Interdicția a creat tocmai acel punct mort din punct de vedere al reglementării pe care ar fi trebuit să îl prevină.

Pivotul instituțional: Binance și Fundația Fauji

Pe 12 decembrie 2025, Binance a semnat o scrisoare de intenție cu Fundația Fauji la sediul fundației din Rawalpindi. Scrisoarea de intenție nu este obligatorie, dar părțile o fac să fie semnificativă. Fundația Fauji este unul dintre cei mai mari operatori instituționali din Pakistan, cu participații în energie, servicii financiare, producția de alimente și programe de asistență socială care deservesc milioane de beneficiari.

Domeniul de aplicare al colaborării acoperă trei domenii. Binance va oferi consultanță cu privire la structura de piață conformă, bazându-se pe activitatea sa din alte jurisdicții. Fauji va testa infrastructura operațională și de plăți bazată pe blockchain în cadrul propriilor rețele. Ambele părți se angajează să construiască în cadrul PVARA, mai degrabă decât în jurul acestuia.

La ceremonia de semnare au participat Richard Teng, CEO al Binance, alături de Bilal Bin Saqib, președintele PVARA, și Changpeng Zhao, consilier al Pakistan Crypto Council. Prezența lor transmite un semnal care depășește valoarea documentului. Aceasta indică pieței că deschiderea Pakistanului va fi ancorată în instituții care dețin deja o pondere regulatoare și politică, nu în lansări speculative care urmăresc volumul de vânzări cu amănuntul.

Acorduri paralele și tokenizarea activelor

LOI-ul Binance este una dintre numeroasele mișcări grupate în jurul noului cadru. În ianuarie 2026, Guvernul Pakistanului a semnat un memorandum de înțelegere cu SC Financial Technologies, o filială a World Liberty Financial, firma de criptomonede legată de familia Trump, pentru a studia utilizarea stablecoin-ului său de 1 USD pentru plăți transfrontaliere, alături de propriile eforturi ale Pakistanului în domeniul monedei digitale. Un memorandum de înțelegere separat, fără caracter obligatoriu, între Ministerul Finanțelor și Binance, anunțat la 12 decembrie 2025, vizează tokenizarea a până la 2 miliarde de dolari în active suverane, inclusiv obligațiuni pe termen lung, bonuri de trezorerie pe termen scurt și rezerve de mărfuri precum petrol, gaze și metale înregistrate în bilanțul federal.

Aceste tranzacții funcționează numai dacă băncile pot deține numerarul clienților în schimbul instrumentelor tokenizate, pot procesa conversiile în monedă fiduciară și pot efectua răscumpărările. Acesta este ceea ce permite acum scrisoarea de revocare, în condițiile stabilite de Banca de Stat. Ordinea este importantă: a fost înființată o autoritate de reglementare, a fost adoptată legea și a urmat accesul bancar.

Realitatea pieței la fața locului

Pakistanul găzduiește deja aproximativ 40 de milioane de utilizatori de criptomonede, cu un volum anual de tranzacționare de peste 300 de miliarde de dolari, potrivit președintelui PVARA, Bilal Bin Saqib, la Binance Blockchain Week din Dubai, în decembrie 2025. Aproape toată această activitate se desfășoară prin canale informale construite în ultimii opt ani, iar accesul bancar formal nu va schimba comportamentul utilizatorilor din prima zi. Telegram găzduiește cele mai active comunități de tranzacționare și de semnale. YouTube oferă cea mai mare parte a conținutului educațional de lungă durată, de obicei în urdu, cu ghiduri pas cu pas privind platformele de tranzacționare, portofelele și noțiunile de bază privind securitatea. Instagram și TikTok Reels stimulează descoperirea. Grupurile de WhatsApp transmit informații prin cercurile de freelanceri și rețelele universitare. X găzduiește comentariile mai tehnice, dar se află mai departe de utilizatorul mediu.

Rezultă două implicații. În primul rând, VASP-urile autorizate care intră pe piață vor trebui să se adreseze utilizatorilor acolo unde există deja încredere, ceea ce înseamnă să colaboreze cu creatori locali, mai degrabă decât să importe strategii globale. În al doilea rând, va dura ceva timp până când se va reduce decalajul de încredere lăsat de interdicție. Mulți utilizatori încă asociază sistemul bancar cu înghețarea conturilor și blocarea inexplicabilă a transferurilor legate de criptomonede. Primele cazuri vizibile în care băncile autorizate procesează fluxurile VASP fără incidente vor contribui mai mult la adoptare decât orice cheltuială de marketing.

Economia freelancerilor va fi prima care va beneficia. Un canal bancar-VASP conform scurtă calea de la plata clientului la moneda locală, reduce comisioanele și creează o urmă de documente care susține declarațiile fiscale. Pentru studenți, mici comercianți și economia creatorilor, același canal oferă puncte de intrare mai sigure decât rețelele informale care domină în prezent.

Cele mai importante cazuri de utilizare pe teren

Trei cazuri de utilizare domină cererea reală în Pakistan, iar fiecare are dovezi măsurabile în spate.

Remitențe. Pakistanul a primit o sumă record de 38,3 miliarde de dolari din remitențele lucrătorilor în anul fiscal 2025 (iulie 2024 – iunie 2025), potrivit Băncii Centrale a Pakistanului, în creștere față de 30,25 miliarde de dolari în anul fiscal 2024. Arabia Saudită, Emiratele Arabe Unite și Marea Britanie au reprezentat împreună mai mult de jumătate din intrările de fonduri. Datele Băncii Mondiale privind prețurile remitențelor la nivel mondial pentru trimestrul IV al anului 2024 continuă să plaseze coridorul din Asia de Sud peste ținta de cost de 3% a G20, transferurile mai mici fiind adesea taxate cu 5-7%. Decontarea prin stablecoin, dirijată printr-un VASP licențiat de PVARA cu un cont bancar, poate reduce acest cost la mult sub 1% și poate transfera fonduri în câteva minute. Express Tribune estimează că transferarea chiar și a jumătate din volumul anual al remitențelor către canale blockchain reglementate ar permite Pakistanului să păstreze între 1,5 și 2 miliarde de dolari în plus în fiecare an.

Protecție împotriva inflației. Inflația IPC din Pakistan a atins 38,0% față de aceeași perioadă a anului trecut în mai 2023, cea mai mare valoare de când a început seria de date în iulie 1965, potrivit Biroului de Statistică din Pakistan. IPC-ul rural a atins 42,2% în aceeași lună, iar inflația alimentară a depășit 48% în zonele urbane. Rupa a trecut de la aproximativ 110 PKR pe USD la jumătatea anului 2018 la peste 280 PKR până în 2024, o pierdere de peste 60% din valoarea sa, conform datelor istorice ale Băncii Centrale. Gospodăriile cu economii s-au orientat către active care își păstrează valoarea în afara sistemului bancar. Monedele stabile denominate în USD, precum USDT și USDC, au absorbit o mare parte din această cerere, lucru vizibil în Chainalysis Global Crypto Adoption Index, care a clasat Pakistanul pe locul 9 în 2024 și pe locul 3 în 2025.

BTC și aurul ca rezervă de valoare. Aurul deține o poziție culturală în Asia de Sud pe care puține active o pot egala. Estimările Consiliului Mondial al Aurului plasează deținerile de aur ale gospodăriilor din Asia de Sud printre cele mai mari din lume, cererea pakistaneză fiind concentrată pe bijuterii și lingouri deținute ca economii familiale. Bitcoin se află acum în aceeași categorie pentru utilizatorii sub 35 de ani, fiind tratat mai degrabă ca o formă de economisire pe termen lung decât ca un instrument de tranzacționare. Datele burselor locale și conținutul educațional creat de dezvoltatori discută despre BTC și XAU împreună, ca active de economisire pereche. Un VASP licențiat de PVARA care colaborează cu un deținător instituțional intern, precum Fauji Foundation sau Pakistan Mint, ar putea emite un produs de aur tokenizat, susținut de rezerve auditate, în termen de 12 luni de la activarea primelor conturi bancare-VASP.

Context regional și global

Pakistanul se află acum alături de un grup restrâns de jurisdicții în care există simultan o lege privind activele virtuale, o autoritate de reglementare independentă și accesul băncilor autorizate pentru VASP-uri. Emiratele Arabe Unite au creat această combinație prin VARA în Dubai și ADGM în Abu Dhabi. Cadrul MAS din Singapore a modelat regiunea ASEAN. Malta își păstrează poziția de pionier în Europa.

Ceea ce diferențiază lansarea din Pakistan este faptul că o autoritate de reglementare activă, un pilon instituțional major în Fundația Fauji și un program de formare a forței de muncă în cadrul LOI Binance au apărut toate în același an. Țările care au reușit să realizeze două dintre aceste elemente au eșuat adesea în ceea ce privește al treilea. Accesul la servicii bancare este pasul care le leagă între ele.

Ce trebuie urmărit în continuare

Patru indicatori ne vor spune dacă cadrul funcționează în practică. Primul este ritmul în care băncile autorizate publică termenii de serviciu pentru clienții VASP și semnează primele conturi. Al doilea este ritmul de acordare a licențelor de către PVARA în următoarele două trimestre și cât de mulți dintre solicitanți sunt interni față de cei internaționali. Al treilea este rezultatul proiectelor-pilot Fauji, în special orice implementare în cadrul operațiunilor sale de asistență socială și plăți, ceea ce ar pune infrastructura blockchain în fața unei baze de utilizatori de milioane de persoane. Al patrulea este activitatea monedelor stabile pe coridoarele de remitențe din Golf, Marea Britanie și America de Nord, de unde lucrătorii pakistanezi trimit acasă cea mai mare parte a intrărilor de valută străină ale țării.

Un obiectiv realist pe termen scurt: până în trimestrul IV al anului 2026, cel puțin două dintre primele cinci bănci pakistaneze să aibă conturi VASP active, iar coridoarele de stablecoin autorizate să transporte cel puțin 1% din volumul trimestrial de remitențe, adică aproximativ 100 de milioane de dolari pe trimestru, la fluxurile actuale.

Farhan Haider este membru al comunității Verse. Telegram: @iamFHG

Alătură-te comunității Verse: t.me/getVerse