„Nici credibilă, nici atractivă”: Consiliul de administrație al eBay respinge oferta nesolicitată de preluare a Gamestop, în valoare de 56 de miliarde de dolari

Oferta Gamestop pentru Ebay se încheie cu o respingere pe fondul incertitudinii financiare

Într-o mișcare definitivă, consiliul de administrație al Ebay Inc. a respins o propunere de achiziție nesolicitată în valoare de 56 de miliarde de dolari din partea GameStop Corp. Respingerea marchează un eșec semnificativ pentru CEO-ul Gamestop, Ryan Cohen, care a încercat să fuzioneze amprenta fizică de retail a gigantului jocurilor video cu acoperirea online extinsă a pieței cu sediul în San Jose.

Tranzacția propusă, lansată inițial pe 3 mai 2026, evalua Ebay la 125 de dolari pe acțiune, într-un mix 50/50 de numerar și acțiuni ordinare Gamestop. Aceasta reprezenta o primă semnificativă de 46% față de prețul de închidere neafectat de la începutul lunii februarie. Cu toate acestea, amploarea tranzacției a stârnit imediat reacții pe Wall Street, întrucât Gamestop a încercat să înghită o companie cu o capitalizare de piață de aproape patru ori mai mare decât a sa.

Într-o scrisoare adresată direct lui Cohen, președintele Ebay, Paul S. Pressler, nu s-a ferit să vorbească deschis despre viabilitatea propunerii. Pressler a menționat că, după o analiză aprofundată împreună cu consilierii financiari și juridici, consiliul a constatat că oferta prezenta deficiențe în mai multe domenii critice. Scrisoarea a servit ca o apărare fermă a traiectoriei actuale a companiei sub conducerea CEO-ului Jamie Iannone.

„Consiliul, cu sprijinul consilierilor săi independenți, a analizat amănunțit propunerea dumneavoastră și a decis să o respingă”, a scris Pressler în răspunsul oficial. Scrisoarea a caracterizat în continuare oferta de miliarde de dolari ca fiind „nici credibilă, nici atractivă” pentru actualii acționari ai companiei.

Ebay a invocat mai multe motive principale pentru respingere, concentrându-se în primul rând pe gradul ridicat de îndatorare și riscurile operaționale asociate unei fuziuni de o asemenea amploare. Consiliul de administrație și-a exprimat îndoieli specifice cu privire la structura de finanțare, care se baza pe o scrisoare de „înaltă încredere” din partea TD Securities pentru o datorie de 20 de miliarde de dolari contractată de la terți. Moody’s Investors Service semnalase deja potențiala tranzacție ca fiind negativă din punct de vedere al creditului.

„Am luat în considerare factori precum 1) perspectivele independente ale Ebay, 2) incertitudinea privind propunerea dvs. de finanțare, 3) impactul propunerii dvs. asupra creșterii și profitabilității pe termen lung ale Ebay”, se menționa în scrisoare. Această abordare prudentă reflectă preferința consiliului de administrație pentru planul său actual de redresare, centrat pe obiecte de colecție de mare valoare și servicii de autentificare.

Cohen a prezentat fuziunea ca o modalitate de a construi un concurent legitim pentru Amazon, utilizând cele 1.600 de magazine Gamestop din SUA ca centre de distribuție și preluare. El a susținut că sub conducerea sa s-ar putea obține reduceri de costuri anualizate de 2 miliarde de dolari încă din primul an. Cohen s-a oferit chiar să ocupe funcția de CEO al entității combinate fără salariu sau bonusuri, legându-și remunerația strict de performanță.

În ciuda acestor promisiuni, consiliul de administrație al Ebay a rămas impasibil, subliniind modelul de afaceri rezistent al companiei și cei 136 de milioane de utilizatori activi. Platforma a generat venituri de aproximativ 11,6 miliarde de dolari în 2025, în mare parte prin comisioanele și fluxurile de publicitate deja stabilite. Pressler a subliniat că actuala conducere este mai bine poziționată pentru a genera valoare fără distragerea atenției cauzată de o fuziune riscantă.

„Ebay este o afacere puternică și rezilientă, care a obținut rezultate semnificative în ultimii ani”, se menționa în scrisoarea de respingere. Consiliul de administrație și-a exprimat, de asemenea, îngrijorarea cu privire la propria guvernanță și la stimulentele pentru conducerea Gamestop, sugerând că structura de conducere a unei entități combinate ar fi problematică.

Reacția pieței la această știre a fost moderată în cazul Ebay, dar mai volatilă în cazul challengerului. Acțiunile Ebay au înregistrat o evoluție redusă, fiind tranzacționate deja cu mult sub prețul ofertei de 125 de dolari de la anunțarea acesteia. În același timp, acțiunile Gamestop au scăzut cu aproximativ 4% în primele ore de tranzacționare, pe măsură ce investitorii au asimilat eșecul acestei încercări îndrăznețe de expansiune. Gamestop deține, de asemenea, într-o oarecare măsură, bitcoin în bilanțul său, iar acest factor a fost în atenția observatorilor din domeniul criptomonedelor.

Episodul evidențiază un scepticism crescând față de tranzacțiile masive de fuziuni și achiziții care implică discrepanțe semnificative de dimensiune și finanțare condiționată. Deși Cohen a semnalat anterior disponibilitatea de a-și prezenta cazul direct acționarilor, poziția fermă a consiliului de administrație al Ebay face ca o cale ostilă să devină din ce în ce mai dificilă.

Deocamdată, Ebay își menține atenția asupra sectorului cărților de colecție și al obiectelor de colecție, care a fost unul dintre principalii factori ai îmbunătățirilor recente ale pieței sale. De exemplu, în 2024, compania a încheiat un parteneriat strategic cu Goldin Auctions. Gamestop trebuie să-și evalueze următoarea mișcare după această incursiune nereușită în consolidarea comerțului electronic la scară largă. La momentul anunțului, nu au fost programate alte comunicări între cele două părți.