Coinshares: Creșterea Bitcoin depinde de temerile privind datoria SUA

Temerile legate de datoria SUA pun în prim-plan rolul monetar al Bitcoin-ului

Conform Coinshares, îngrijorările legate de finanțele publice ale SUA ar putea atrage investiții către active aflate în afara controlului guvernamental. James Butterfill, directorul departamentului de cercetare al firmei de investiții în active digitale, a subliniat această perspectivă condiționată într-o actualizare de piață din 8 octombrie. Argumentul său privind creșterea prețului bitcoin se concentrează pe sustenabilitatea fiscală, adică capacitatea guvernului de a-și îndeplini obligațiile financiare pe termen lung.

Randamentele mai mari ale obligațiunilor fac, de obicei, ca alternativele care generează dobânzi să fie mai atractive și înăspresc condițiile financiare, adică costul și disponibilitatea creditului. Randamentul măsoară randamentul anualizat al unei obligațiuni, dedus din prețul acesteia.

Butterfill susține că costurile de împrumut determinate de anxietatea fiscală ar putea, dimpotrivă, să încurajeze alocarea unor părți din portofolii către active digitale descentralizate, care funcționează fără un singur emitent care să le controleze. Rețelele lor blockchain păstrează înregistrări comune ale proprietății și transferurilor, spre deosebire de monedele suverane emise de guvernele naționale.

Coinshares a declarat:

„În opinia noastră, absența unui impuls al fluxurilor reflectă mai degrabă incertitudinea decât deteriorarea fundamentelor.”

Firma a raportat o încetinire a fluxurilor fondurilor de active digitale — adică a banilor care intră sau ies din produsele de investiții —, după ce, începând cu jumătatea lunii iulie, s-au înregistrat intrări de 11,1 miliarde de dolari. Aceasta a atribuit o mare parte din cererea anterioară achizițiilor efectuate la evaluări scăzute, adică la prețuri pe care investitorii le considerau relativ mici.

Răscumpărările masive de titluri de stat mențin costurile de împrumut la un nivel ridicat

Costurile de împrumut pe termen lung au rămas ridicate în ciuda răscumpărărilor extinse, cifrele zilnice privind randamentul titlurilor de stat indicând o rată pe 10 ani de 5,31% la 5 octombrie și o rată pe 30 de ani de 5,67% la 7 octombrie. Până pe 8 octombrie, aceste valori s-au redus la 5,22%, respectiv 5,60%.

Anunțate în august și în vigoare în perioada 9 septembrie – 4 noiembrie, răscumpărările extinse de titluri cu scadență lungă vizează îmbunătățirea tranzacționării. Valoarea maximă a achizițiilor a crescut de la 2 miliarde de dolari la cel puțin 4 miliarde de dolari pe operațiune în sectoarele cu scadențe între 10 și 20 de ani și între 20 și 30 de ani, categorii definite în funcție de perioada rămasă până la rambursare. Achizițiile efective depind de ofertele acceptate de Trezorerie.

Butterfill a descris luna septembrie drept cea mai proastă lună pentru obligațiunile de stat americane din ultimii patru ani, reacția Trezoreriei neintensificându-se pe măsură ce ratele au crescut. Rata pe 10 ani a crescut cu peste 50 de puncte de bază, sau jumătate de punct procentual, pe măsură ce randamentele pe termen lung au atins cele mai ridicate niveluri din ultimele două decenii. Secretarul Trezoreriei, Scott Bessent, a recunoscut limitele controlului asupra pieței obligațiunilor și a subliniat prețurile petrolului, se menționează în analiză.

Retragerile din fonduri pun la încercare perspectivele de creștere

Fondurile tranzacționate la bursă (ETF-uri) pe bitcoin spot din SUA au atras intrări săptămânale de 241,08 milioane de dolari până pe 2 octombrie, cu aproximativ 90% mai puțin decât cele 2,39 miliarde de dolari din săptămâna precedentă. Tranzacțiile ulterioare au generat retrageri nete de 487,07 milioane de dolari pe 7 octombrie, în timp ce criptomoneda a scăzut sub 81.000 de dolari pe 8 octombrie, complicând evaluarea privind avansul gradual. La momentul redactării acestui articol, pe 9 octombrie, bitcoin se tranzacționa la 82.958 dolari, după ce joi s-au înregistrat noi ieșiri din ETF-uri în valoare de 244,13 milioane de dolari.

Această inversare a urmat unei schimbări anterioare descrise de administratorul de active digitale Grayscale în luna august. Analiza sa a identificat o corelație mai puternică cu aurul și una mai slabă cu acțiunile din sectorul tehnologic. Aceste relații se pot schimba în timp.

Semnalele economice mixte continuă să complice perspectivele de politică monetară, ocuparea forței de muncă mai slabă contrastând cu o activitate economică rezilientă și cu presiuni inflaționiste persistente. Actualizarea a descris indici expansivi ai managerilor de achiziții, sondaje care urmăresc condițiile de afaceri și cheltuieli de consum reziliente, alături de prețuri ridicate la energie, parțial legate de conflictul din Iran. Inflația a rămas factorul decisiv preconizat pentru următoarea măsură majoră de politică monetară.

Coinshares a raportat că datele mai slabe privind locurile de muncă din septembrie au redus probabilitatea implicită a unei majorări a ratei dobânzii în octombrie la 23%, de la 71% cu trei săptămâni în urmă. Aceasta este probabilitatea dedusă din prețurile pieței.