Cryptoquant avertizează că plictiseala ar putea duce la eșecul STRC-ului lui Saylor, în timp ce strategia insistă că „Bitcoin continuă să funcționeze”

Teza plictiselii

Ki Young Ju, directorul executiv al firmei de analiză Cryptoquant, a reformulat argumentul pesimist într-un mod care contrazice narațiunea obișnuită privind prăbușirea, susținând că cel mai mare risc pentru bitcoin nu este o prăbușire, ci plictiseala.

El susține că o scădere bruscă poate fi depășită atâta timp cât piața încă crede în teza pe termen lung a activului, dar o piață care pur și simplu se menține lateral timp de ani de zile erodează încet convingerea (și structurile de finanțare construite pe baza acesteia). Ki Young Ju și-a petrecut o mare parte din anul 2026 previzionând doar o evoluție laterală plictisitoare, observând că fluxurile de capital către bitcoin s-au epuizat pe măsură ce atenția investitorilor s-a îndreptat din nou către acțiuni și „pietre strălucitoare”.

De asemenea, el a recunoscut meritul strategiei lui Saylor și al cumpărătorilor de fonduri tranzacționate la bursă (ETF) spot pentru absorbirea vânzărilor masive din partea deținătorilor mai vechi, estimând că bitcoin s-ar putea tranzacționa la un preț mai apropiat de 22.000 de dolari fără acea cerere.

De ce STRC este punctul de presiune

Vulnerabilitatea specifică semnalată de Ki Young Ju este STRC, piesa centrală a mecanismului de strângere de fonduri al Strategy. Cunoscut oficial sub denumirea de „Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock”, STRC a fost lansat în iulie 2025 și a fost conceput pentru a se tranzacționa la o valoare nominală de aproximativ 100 de dolari, cu un dividend ajustat lunar (în prezent de 11,5%) menit să mențină prețul stabil.

Bitcoin.com News a raportat recent că STRC a devenit cea mai mare acțiune preferențială din lume

după valoarea de piață, depășind 8,5 miliarde de dolari în mai puțin de un an. Această stabilitate este esențială, întrucât Strategy folosește STRC pentru a atrage capital proaspăt de la investitori în căutare de randamente și canalizează veniturile către bitcoin, fără a dilua acțiunile ordinare ale acționarilor sau a contracta datorii convenționale.

Mai mult, merită menționat faptul că veniturile obținute din STRC au finanțat achiziții de aproximativ 77.000 BTC în 2026, depășind cu mult intrările nete în ETF-urile spot de bitcoin din SUA în aceeași perioadă.

Totuși, instrumentul pare să fi avut o ușoară oscilație, scăzând recent spre 85 de dolari, cu aproximativ 15% sub valoarea nominală, după ce a atins minime record (o evoluție care pune la încercare promisiunea tranzacționării la aproape 100 de dolari, care stă la baza conceptului). Avertismentul lui Ki Young Ju este că o piață lungă și stagnantă reprezintă exact mediul în care un produs cu randament precum STRC se află în dificultate.

Saylor rămâne provocator

Saylor, președinte executiv al Strategy (Nasdaq: MSTR), nu a făcut nicio concesie, adăugând: „Piețele sunt închise astăzi. Volatilitatea nu este niciodată ușoară. Bitcoin continuă să funcționeze. La fel și noi.” Mesajul a fost transmis în timp ce bitcoin se tranzacționa în jurul valorii de 62.500 de dolari.

Mai mult, Bitcoin.com News a raportat că Saylor și-a rupt recent tăcerea după ce Strategy a vândut bitcoin pentru prima dată în patru ani pentru a ajuta la acoperirea dividendelor preferențiale, o mișcare care a divizat comunitatea și a afectat pe termen scurt acțiunile MSTR. Criticii au mers și mai departe, unii calificând randamentul de 11,5% al STRC drept o „momeală”, care promovează expunerea la bitcoin, lăsând în același timp cumpărătorii legați de un sistem de finanțare cu efect de levier.

Strategy, la rândul său, a prezentat STRC ca o poartă de acces cu volatilitate redusă către ecosistemul bitcoin pentru instituții, un argument pe care Saylor l-a promovat agresiv chiar și atunci când acțiunile au scăzut sub valoarea nominală. Dezacordul nu se referă neapărat la faptul dacă bitcoin va rezista, ci la faptul dacă mecanismul creat pentru a-l acumula poate supraviețui unei piețe care se liniștește.

În starea actuală a lucrurilor, Strategy deține peste 800.000 de BTC, ceea ce o face cel mai mare deținător corporativ, iar achizițiile sale constante au contribuit la stabilirea unui prag minim al prețurilor. Dacă Ki Young Ju are dreptate când spune că plictiseala este dușmanul, testul va fi cât timp investitorii în STRC vor continua să-și încaseze dividendele în timp ce prețurile stagnează.