Creșterea prețului aurului stârnește noi îndoieli cu privire la următoarea mișcare a Rezervei Federale

De ce s-a schimbat tendința aurului atunci când discursul Fed părea ferm?

Creșterea prețului aurului din 3 iulie a pus sub semnul întrebării una dintre ipotezele cele mai larg acceptate de piață, potrivit lui Nigel Green, CEO al Devere Group, o importantă organizație independentă de consultanță financiară. Acesta a subliniat schimbarea sentimentului investitorilor și îndoielile tot mai mari cu privire la perspectivele actuale privind ratele dobânzilor și reziliența economică.

Prețul spot al aurului a avansat cu 1,4% vineri și părea să se îndrepte către un câștig săptămânal de 2,3%, după ce datele privind piața muncii din SUA, mai slabe decât se aștepta, i-au încurajat pe investitori să-și reducă așteptările privind noi măsuri de înăsprire din partea Rezervei Federale. Această evoluție a ilustrat modul în care aurul fusese presat de așteptările privind menținerea ratelor ridicate pe termen lung.

Economia SUA a creat 57.000 de locuri de muncă în iunie, un număr mult sub previziuni și semnificativ mai mic decât în lunile anterioare. Acest rezultat a pus sub semnul întrebării soliditatea celei mai mari economii din lume. De asemenea, a întărit opinia lui Nigel Green conform căreia piețele au devenit prea încrezătoare într-un singur scenariu.

Directorul executiv a declarat:

„Cred că piețele au evaluat în mod fundamental greșit următoarea mișcare a Fed.”

El a susținut că investitorii au petrecut luni de zile anticipând rate ale dobânzii ridicate în mod persistent, un dolar puternic și o reziliență economică constantă. „Riscul acum este ca întregul acest cadru să înceapă să se destrame”, a adăugat el.

A atins oare strategia «rate mai mari pentru mai mult timp» limita sa?

Aurul suportase deja impactul acelui cadru de piață înainte de raliul din iulie. Metalul prețios a înregistrat cea mai slabă performanță trimestrială din ultimii 13 ani în cele trei luni până în iunie. Acesta s-a menținut cu aproximativ 22% sub maximele istorice atinse în ianuarie.

Green a indicat că amploarea acestei scăderi ar fi putut pregăti terenul pentru o inversare bruscă a tendinței. „Aurul nu se apreciază pentru că investitorii își doresc brusc siguranță”, a explicat el, avertizând:

„Unii investitori încep să bănuiască că cea mai importantă strategie macroeconomică a pieței din 2025 s-ar putea să fi mers prea departe.”

Această distincție constituie esența argumentului CEO-ului Devere. Din perspectiva sa, creșterea nu reflectă pur și simplu cererea pentru un activ defensiv. Ea ar putea semnala o reconsiderare timpurie a faptului dacă investitorii au supraestimat disponibilitatea sau capacitatea Rezervei Federale de a menține politica monetară restrictivă.

Ce ar confirma faptul că piața a interpretat greșit situația?

Green a remarcat că riscul se extinde dincolo de aur dacă datele economice continuă să se deterioreze. Investitorii nu ar reevalua doar probabilitatea unei noi majorări a ratei dobânzii, a observat el. Ar începe să recalibreze întreaga traiectorie a politicii monetare pentru următoarele 12-18 luni.

Această schimbare demonstrează cât de rapid se pot ajusta tranzacțiile aglomerate atunci când încrederea slăbește. „Când piețele se aglomerează în jurul unei singure idei, devin vulnerabile”, a remarcat Green. „Tranzacția «mai ridicate pentru mai mult timp» a devenit una dintre cele mai aglomerate poziții macroeconomice din lume.”

Deocamdată, atenția rămâne concentrată asupra întrebării dacă raportul privind locurile de muncă din iunie semnalează un punct de cotitură sau reprezintă doar o singură valoare slabă. Date economice suplimentare, orientările Rezervei Federale și reacțiile pieței vor ajuta la clarificarea faptului dacă strategia „rate mai mari pentru o perioadă mai lungă” se destramă cu adevărat. Până atunci, prima creștere săptămânală a aurului din ultimele cinci săptămâni servește drept avertisment că o ipoteză dominantă a pieței ar putea fi sub presiune.