Cine deține de fapt Bitcoin? Nu Wall Street și nici instituțiile — persoanele fizice dețin 66%, afirmă Bitwise

Investitorii de retail dețin în continuare această piață

Analiza, publicată luni de Bitwise și difuzată de mass-media din domeniul criptomonedelor, se bazează pe date publice privind portofelele, pe analize on-chain și pe informații divulgate de companii cotate la bursă și de administratori de fonduri. Administratorul de active digitale, care gestionează unul dintre ETF-urile spot pe bitcoin din SUA, a cartografiat portofelele cunoscute asociate cu bursele, custodii și marii deținători pentru a construi o imagine de ansamblu.

Rezultatul contrazice narațiunea dominantă din ultimii ani și, în ciuda mediatizării neîncetate a trezoreriilor corporative, a acumulărilor suverane și a lansărilor de ETF-uri de pe Wall Street, aproximativ două treimi din totalul bitcoin-urilor se află încă în posesia persoanelor fizice. Companiile dețin 7,8%, iar vehiculele de investiții 7,2%, ceea ce înseamnă că întregul complex instituțional controlează, în total, 15% din ofertă.

Restul, aproximativ 19%, se împarte între guverne, mineri, portofele neidentificate și alte categorii. Cu toate acestea, Bitwise a recunoscut că metodologia prezintă puncte oarbe, menționând că portofelele cu semnături multiple și acordurile de custodie comună pot ascunde identitatea proprietarului real al monedelor asociate unei adrese.

Ponderea instituțiilor este mai mare decât înainte, dar încă redusă

Deținerile instituționale au crescut semnificativ de când ETF-urile spot pe bitcoin au debutat în Statele Unite în ianuarie 2024, iar amprenta acestei categorii continuă să se extindă prin programele de trezorerie ale companiilor și rezervele guvernamentale. Unele dintre aceste poziții sunt enorme luate separat; printre cele mai mari adrese de bitcoin urmărite pe lanț se numără portofelele „cold” ale burselor și rezervele guvernamentale care dețin sute de mii de BTC.

Cu toate acestea, fluxurile din spatele acelei cote de 7,2% a fondurilor rămân volatile. ETF-urile spot pe bitcoin și ether din SUA au întrerupt săptămâna trecută o serie de opt săptămâni de ieșiri de capital (cea mai lungă serie de răscumpărări de la lansarea produselor), înregistrând intrări combinate de 282 de milioane de dolari. Fondurile de bitcoin au atras 197,4 milioane de dolari, iar cele de ether 84,4 milioane de dolari, o ușoară inversare de tendință după ce seria anterioară a dus la retragerea a aproximativ 9,46 miliarde de dolari din cele două clase de produse.

Fluxurile de bani din ETF-uri evoluează în funcție de sentimentul pieței, datele macroeconomice și reechilibrarea trimestrială. În schimb, majoritatea investitorilor individuali s-a dovedit, de-a lungul timpului, mai fidelă (o bază de deținători căreia analiștii on-chain îi atribuie meritul de a absorbi oferta în perioadele de scădere semnificativă).

De ce această divizare contează acum

Pe o piață aflată într-o scădere atât de profundă, cei care dețin monedele determină modul în care se va desfășura următoarea etapă, deoarece o bază de ofertă dominată de investitorii de retail înseamnă că vânzătorul marginal este mai probabil o gospodărie decât un departament de fonduri, iar acest lucru atenuează critica obișnuită conform căreia Wall Street a preluat în tăcere controlul asupra rețelei.

Pentru argumentul descentralizării din cadrul industriei, datele reprezintă un argument de forță. Proprietatea asupra Bitcoin rămâne dispersată între zeci de milioane de persoane fizice la șaptesprezece ani de la apariția sa, chiar dacă produsele reglementate facilitează accesul instituțional.

Cifra de urmărit de acum încolo este ponderea fondurilor, deoarece, dacă ETF-urile își revin cu entuziasm, această cotă de 7,2% ar putea crește și ar putea testa cât de durabilă este cu adevărat majoritatea de două treimi deținută de investitorii de retail. Dar, deocamdată, datele Bitwise arată clar că „vechii gardieni” încă dețin controlul.