Bitcoin revine la 65.500 de dolari, dar volatilitatea persistă pe fondul unei lichidități de 5,92 trilioane de dolari în SUA

O serie de succese se încheie

Bitcoin se tranzacționează în apropierea nivelului de 65.300 de dolari, în timp ce fondurile tranzacționate la bursă (ETF-uri) pe bitcoin spot din SUA au înregistrat ieșiri combinate de 465 de milioane de dolari în zilele de 23 și 24 iulie. Răscumpărările au atins 225,1 milioane de dolari în prima zi și 240,08 milioane de dolari în a doua, punând capăt unei serii de șapte sesiuni care adunaseră aproape 1 miliard de dolari în săptămâna precedentă.

Retragerile nu au fost suficiente pentru a inversa tendința generală în sens negativ, în ciuda unor intrări nete modeste de 33,79 milioane de dolari pentru întreaga săptămână, ceea ce înseamnă că vânzările de la sfârșitul săptămânii au șters cea mai mare parte, dar nu în totalitate, din impulsul anterior. Bitcoin-ul în sine a absorbit ieșirile de capital fără prea multe drame, oscilând în această perioadă între 63.700 și 65.400 de dolari, înainte de a se stabili în apropierea nivelului de 65.000 de dolari.

Mai mult, merită menționat faptul că ETF-urile spot pe bitcoin din SUA au pierdut peste 160.000 de BTC de la maximul atins în octombrie 2025, cea mai mare scădere anuală de la lansarea produselor în ianuarie 2024.

Efectul de levier, nu o retragere, stă la baza scăderii

Saeed Al-Marri, directorul executiv al Ethra Invest, a abordat un model similar la începutul acestei luni, declarând pentru Forbes că retragerile bitcoinului au fost determinate de vânzări forțate, mai degrabă decât de o retragere generalizată din acest activ. El a adăugat:

„În acest moment, pozițiile lungi sunt lichidate de șase ori mai des decât cele scurte (6 la 1), ceea ce indică faptul că sunt anulate pariurile bullish, nu o retragere generalizată din acest activ.”

Cifrele îi confirmă afirmația, având în vedere că o scădere de la mijlocul lunii iulie a șters 73,15 milioane de dolari din pozițiile în bitcoin într-o singură zi, din care 62,63 milioane de dolari proveneau de la traderii cu poziții lungi, față de doar 10,52 milioane de dolari din pozițiile scurte – o proporție de aproximativ șase la unu care corespunde analizei lui Al-Marri.

Imaginea macroeconomică complică și mai mult interpretarea pesimistă, întrucât lichiditatea netă a SUA – o măsură a fondurilor disponibile pentru a fi direcționate către active de risc odată ce bilanțul Rezervei Federale, Contul General al Trezoreriei și operațiunile de reverse repo (RRP), a urcat la aproximativ 5,92 trilioane de dolari, în creștere cu peste 3% în ultimele 12 săptămâni.

Analiștii care urmăresc săptămânal acest indicator situează valoarea actuală în percentila 80 a tuturor observațiilor săptămânale înregistrate din 2003, un nivel asociat istoric cu condiții financiare mai relaxate, nu mai restrictive.

Facilitatea de repo invers, care odată servea drept tampon capabil să absoarbă trilioane de numerar excedentar, s-a golit aproape complet. Volumele de RRP overnight au scăzut la câteva sute de milioane de dolari în operațiunile recente, o fracțiune din vârful de 2,37 trilioane de dolari atins de această facilitate în septembrie 2022. Odată cu dispariția acestui tampon, lichiditatea suplimentară nu mai are unde să se îndrepte decât direct către piețe, inclusiv către bitcoin și alte active de risc, în loc să fie depozitată peste noapte la Fed.

Următorul test programat pentru această poziționare va avea loc pe 12 august, când Biroul de Statistică a Muncii va publica raportul privind Indicele Prețurilor de Consum (IPC) pentru luna iulie. Traderii au indicat această publicare ca fiind cel mai probabil catalizator al următoarei mișcări semnificative a bitcoinului, întrucât o valoare ridicată a inflației ar exercita presiune asupra Rezervei Federale să mențină ratele dobânzilor la un nivel mai ridicat pentru o perioadă mai lungă, înăsprind aceleași condiții de lichiditate care au amortizat piața pe tot parcursul acestei luni.