Rick Rule alerta que o Fed pode ter que recorrer novamente à injeção de dinheiro para socorrer os mercados

O experiente investidor em recursos naturais fez o comentário durante uma entrevista em 7 de julho de 2026 com David Lin, do The David Lin Report, gravada no local do Rule Symposium em Boca Raton, Flórida. Rule é cofundador do Battle Bank, proprietário da Rule Investment Media e ex-CEO da Sprott US.

“Se eu tivesse que pensar em uma coisa que realmente me assusta, seria isso”, disse Rule a Lin.

Um desequilíbrio de liquidez nos ETFs de títulos de alto risco

Rule explicou que os ETFs de crédito de alto rendimento e subprime detêm trilhões de dólares em ativos combinados, grande parte deles pertencente a investidores de varejo que não compreendem o risco de crédito subjacente. As cotas dos ETFs são negociadas livremente, disse ele, mas muitos dos títulos que compõem esses fundos não são.

Alguns desses títulos são negociados apenas uma vez a cada seis semanas, segundo Rule. Se resgates forçarem um gestor de fundos a vender essa dívida da noite para o dia, o preço de venda refletirá a pressão do vendedor, e não o mercado como um todo, disse ele.

Rule relacionou esse risco diretamente às taxas de juros. Taxas mais altas tornam mais difícil para os tomadores de empréstimo em dificuldades continuarem pagando, e o crédito que já enfrenta dificuldades com as taxas atuais teria ainda mais dificuldades se as taxas subissem ainda mais, disse ele.

Por que o Fed tem menos margem de manobra do que em 2008

Rule comparou a situação atual à crise financeira de 2008, quando o governo federal interveio para socorrer as principais instituições. Ele disse que a diferença agora é o tamanho da dívida por trás dessa promessa.

A dívida federal ficava em cerca de 40% do PIB em 2008, disse Rule. Ele estimou o valor atual em cerca de 120%, sem levar em conta as obrigações previdenciárias não financiadas. Isso deixa o Federal Reserve com menos capacidade de intervir sem recorrer à criação de dinheiro, o que, segundo Rule, traria consequências inflacionárias.

Rule apontou o comportamento do mercado de títulos como evidência de que o mercado já está precificando essa restrição. O governo vem comprando títulos do Tesouro de prazo mais longo enquanto emite mais dívida de curto prazo para financiar as compras, disse ele; no entanto, os rendimentos dos títulos de longo prazo continuam subindo mesmo assim. Ele descreveu isso como uma exigência dos investidores por compensação tanto pelo tempo quanto pelo risco.

Perspectivas moderadas para o segundo semestre de 2026

Rule espera que o segundo semestre de 2026 seja fraco em todos os mercados, citando a redução da pressão sobre o Fed para cortar as taxas e, consequentemente, um dólar mais forte. Ele disse que as commodities cotadas em dólares, incluindo o ouro, provavelmente sofreriam uma queda com base nisso.

Ele também destacou o recente conflito no Golfo e o aumento repentino do preço do petróleo que se seguiu, argumentando que isso retirou liquidez da economia em geral de uma forma que poderia se manifestar como fraqueza econômica no final do ano. Rule disse que espera que os preços do cobre e do petróleo reflitam essa pressão.

Apesar da cautela no curto prazo em relação aos preços do ouro, Rule afirmou que as ações de mineradoras de ouro estão avaliadas de forma justa em relação ao metal pela quarta vez em sua carreira, e ele espera que o preço nominal do ouro seja significativamente mais alto dentro de uma década. Ele afirmou que está alocando recursos de forma mais intensa em ações de petróleo e gás nos próximos seis meses, incluindo produtoras canadenses — uma área que, segundo ele, compreende bem o suficiente para lidar com o risco político associado à postura do primeiro-ministro Mark Carney em relação à política energética.

Por dentro do Rule Symposium

Rule disse que sua empresa avaliou minuciosamente todos os expositores antes da conferência de quatro dias, aceitando 68 empresas e rejeitando 135. Ele afirmou que o objetivo é permitir que os participantes organizem seu tempo de forma eficiente e oferecer reembolsos caso sintam que o evento não agregou valor.

Ele observou que as ações de empresas juniores do setor de recursos naturais caíram cerca de 40% até o início da conferência, reduzindo as avaliações tanto de empresas sólidas quanto das mais fracas. Rule afirmou que a onda de vendas criou valor no pavilhão de exposições que, de outra forma, não existiria.

“A hora de pegar os aperitivos é quando eles estão sendo servidos”, afirmou Rule.

Sobre fusões, Rule citou a transação de US$ 4,2 bilhões da BHP com a Wheaton Precious Metals como evidência de que as empresas de royalties e streaming mantêm a vantagem de um custo de capital mais baixo, mesmo com o aumento das taxas de juros — uma dinâmica que, segundo ele, aponta para mais grandes negócios à frente, e não para o passado do setor.

Rule disse que avalia as empresas com base em três critérios antes de incluí-las em seus rankings: uma equipe de gestão com histórico relevante para o projeto específico, escala suficiente e uma resposta clara sobre como a empresa planeja agregar valor.