A Lei CLARITY entra em um estado de “Walking Dead” enquanto a SEC prepara regras para criptomoedas

O que acontecerá quando o Senado votar em 15 de setembro?

O senador norte-americano Jim Risch (R-ID) divulgou um comunicado em 8 de agosto informando que o Senado dará início ao processo de aprovação da Lei CLARITY em 15 de setembro, estabelecendo o próximo teste concreto após os legisladores terem perdido a janela de agosto.

O líder da maioria no Senado, John Thune (R-SD), apresentou uma moção de encerramento do debate sobre a proposta de avançar com a Lei CLARITY horas antes, marcando a votação para as 14h15 (horário da costa leste dos EUA). A questão diante dos senadores é se devem ou não apreciar o projeto de lei, e não se devem ou não aprová-lo.

A declaração de Risch, de 8 de agosto, enquadrou a iniciativa de setembro em torno da proteção ao consumidor e da competitividade econômica dos EUA, argumentando que atrasos contínuos poderiam expor os americanos a fraudes, ao mesmo tempo em que desviariam investimentos e atividades financeiras para o exterior. O legislador afirmou:

“Em 15 de setembro, o Senado dos EUA dará início ao processo de aprovação da Lei CLARITY. O que está em jogo não poderia ser mais importante.”

“A não aprovação dessa legislação crucial deixará os habitantes de Idaho vulneráveis a golpes e fraudes, além de ceder empregos, investimentos, competitividade econômica e liderança financeira a concorrentes no exterior”, acrescentou Risch. “Devemos levar adiante esse importante projeto de lei e transformá-lo em lei.”

Para superar o obstáculo processual, são necessários 60 votos, o que exige que pelo menos sete democratas se juntem à maioria republicana de 53 cadeiras. As negociações continuam em andamento sobre requisitos éticos, disposições relativas a finanças ilícitas e a harmonização do texto da Comissão de Agricultura do Senado. O novo cronograma, com prazo até 15 de setembro, mantém a legislação em andamento, ao mesmo tempo em que prolonga a incerteza sobre quando o Congresso poderá estabelecer uma estrutura federal permanente para os mercados de ativos digitais.

Como o estado de “Walking Dead” muda o foco para a SEC?

O desdobramento segue um cenário que Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, delineou em um memorando antes do encerramento da janela de agosto do Senado, prevendo que a legislação poderia permanecer ativa mesmo após a perda da oportunidade de aprovação imediata.

A votação de setembro corresponde de perto à descrição de Hougan de uma legislação que sobrevive politicamente sem chegar a uma resolução final, deixando reguladores e participantes do mercado operando enquanto o Congresso continua as negociações.

Hougan escreveu:

“O projeto de lei entrará em um estado de ‘morto-vivo’; nada pode realmente acabar com ele, mas ele continuará se arrastando.”

Esse limbo legislativo prolongado aumenta a importância, no curto prazo, da agenda regulatória do presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Paul Atkins. Atkins indicou que os reguladores podem buscar regras que abordem muitas das mesmas questões da Lei CLARITY caso o Congresso não conclua a legislação, criando uma via regulatória paralela enquanto os senadores trabalham para uma nova votação.

Que regras para criptomoedas a SEC pode avançar agora?

Atkins delineou uma abordagem provisória em fevereiro, quando disse ao Comitê Bancário do Senado que a SEC e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) pretendiam fornecer uma ponte regulatória enquanto o Congresso trabalha na legislação sobre a estrutura de mercado. Sua iniciativa conjunta, o Projeto Crypto, inclui trabalhos sobre classificações de tokens e possíveis isenções que poderiam permitir certas transações na cadeia de blocos sob requisitos federais mais claros.

As duas agências deram o primeiro passo em março com uma orientação conjunta afirmando que a maioria dos ativos criptográficos não são, por si só, valores mobiliários — o que Atkins chamou de ponte para empreendedores e investidores enquanto o Congresso avança na legislação sobre a estrutura de mercado. A agenda regulatória da SEC para julho estende essa ponte regulatória a áreas específicas de política, incluindo captação de recursos por meio de criptomoedas, custódia e títulos tokenizados. A comissão está desenvolvendo regras sobre como os ativos criptográficos podem ser emitidos, mantidos e negociados na blockchain de acordo com as leis federais de valores mobiliários.

Até onde vai a autoridade da SEC?

A ação da agência pode esclarecer como as leis de valores mobiliários se aplicam aos ativos criptográficos, estabelecer isenções, tratar da custódia e criar regras para atividades na blockchain relacionadas a valores mobiliários sem esperar pelo Congresso. Atkins também descreveu a legislação do Congresso como a maneira mais sólida de garantir a sustentabilidade da regulamentação de criptomoedas nos EUA, distinguindo as regras provisórias da agência de uma estrutura legal de mercado.

A Lei CLARITY estabeleceria uma divisão mais ampla de responsabilidades entre a SEC e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities, incluindo supervisão federal envolvendo commodities digitais, registro, negociação, ativos de clientes e infraestrutura de mercado. Esses limites jurisdicionais exigem ação do Congresso, em vez de regulamentação da SEC operando exclusivamente dentro da autoridade existente da comissão.

O diretor de investimentos da Bitwise escreveu:

“O setor de criptomoedas ficará bem. Mesmo que a CLARITY não seja aprovada, o setor de criptomoedas encontrará um caminho a seguir.”

Hougan argumentou que o desenvolvimento das criptomoedas pode prosseguir apesar dos atrasos legislativos, enquanto a certeza regulatória permanece em aberto. A senadora norte-americana Cynthia Lummis (R-WY) está pressionando por uma legislação federal abrangente sobre a estrutura de mercado que estabeleça regras legais mais claras para empresas, investidores e reguladores.

O próximo teste no Congresso ocorrerá em 15 de setembro, quando os senadores decidirão se aprovarão o projeto de lei H.R. 3633, que foi aprovado pela Câmara por 294 votos a 134 e avançou na Comissão de Bancos do Senado por 15 votos a 9. A decisão do Senado determinará se o projeto de lei avançará rumo a um marco legal, enquanto a SEC continua desenvolvendo regras para criptomoedas sob sua autoridade atual.