Pesquisador da Ark Invest duvida que a Open USD consiga superar a Circle após queda de 16% nas ações

As ações da CRCL fecharam com queda de aproximadamente 16,5%, chegando a ser negociadas a US$ 63,10 após abrir perto de US$ 72,46. O fechamento anterior, em 29 de junho, foi de US$ 75,96. A queda marca uma das maiores quedas em um único dia desde a listagem da Circle e amplia a retração em relação às máximas anteriores de 2026, próximas a US$ 129. A CRCL também perdeu mais de 40% nos últimos 30 dias, de acordo com dados registrados.

Uma stablecoin criada para competir com a Circle

O novo token, noticiado pelo Bitcoin.com News no início do dia, chamado Open USD ou OUSD, é de uma entidade independente chamada Open Standard. Ele não cobra taxas de emissão ou resgate, não estabelece limites de volume e divide os rendimentos das reservas com os parceiros. Um conselho de parceiros administra o projeto, em vez de um único emissor.

Zach Abrams, cofundador da Bridge — empresa de pagamentos adquirida pela Stripe —, lidera a iniciativa interinamente. Os investidores abrangem redes de pagamentos, bancos e empresas de criptomoedas, incluindo BNY Mellon, U.S. Bank, Ripple, Google e Shopify. Espera-se que o OUSD entre em operação ainda em 2026 em blockchains como Solana, Stellar, Base e Polygon.

Por que o modelo de negócios da Circle está em risco

A Circle obtém a maior parte de sua receita dos juros sobre os títulos do Tesouro que garantem as reservas do USDC, uma stablecoin avaliada em cerca de US$ 73 bilhões a US$ 74 bilhões. O OUSD repassa esse rendimento aos parceiros, em vez de retê-lo para o emissor. Essa estrutura elimina a razão econômica pela qual muitas empresas toleram as taxas da Circle.

O papel da Coinbase se destaca. A Circle pagou à Coinbase cerca de US$ 908 milhões em 2024 pela distribuição do USDC, e esse acordo de repartição de receita se renova em agosto. O fato de a Coinbase apoiar um rival que compartilha rendimentos aumenta a pressão nessa negociação.

Ceticismo de Wall Street

Lorenzo Valente, diretor de pesquisa de ativos digitais da Ark Invest, classificou o anúncio como um padrão já conhecido. Ele citou tentativas anteriores de consórcios, como o Diem e a Global Dollar Network, e afirmou que um conselho representando 500 empresas concorrentes age com lentidão demais para desafiar emissores capazes de lançar produtos por conta própria.

Valente também questionou o modelo de financiamento. Ele estimou que, com uma oferta de US$ 10 bilhões e uma participação de 25 pontos-base, o Open Standard geraria cerca de US$ 25 milhões por ano, muito aquém do que custa para financiar os descontos aos parceiros e a infraestrutura de liquidação. “Eu apostaria nas duas operadoras que podem lançar seus produtos unilateralmente, em vez de um comitê que precisa pedir permissão a 500 rivais”, disse ele no X.

O que vem a seguir

O USDC ainda mantém vantagens em liquidez, posição regulatória e integrações existentes com exchanges. Historicamente, novas stablecoins têm enfrentado dificuldades para conquistar rapidamente uma participação de mercado significativa, e o OUSD ainda não está em operação.

A Circle não divulgou uma resposta pública detalhada. O CEO Jeremy Allaire já havia destacado a confiabilidade e a posição consolidada do USDC quando concorrentes entraram no mercado.

O setor de stablecoins, como um todo, já ultrapassou US$ 300 bilhões, com o USDT perto de US$ 184 bilhões e o USDC perto de US$ 74 bilhões. O Citi projetou que o mercado como um todo poderia atingir US$ 4 trilhões até 2030, um cenário que explica por que gigantes do setor de pagamentos e bancos estão dispostos a apoiar um modelo estruturalmente diferente antes mesmo de seu lançamento.

Os investidores que acompanham as ações da Circle provavelmente se concentrarão na renovação, em agosto, do acordo de distribuição com a Coinbase e em quaisquer comentários públicos da Circle à medida que o OUSD se aproxima do lançamento.