O JPMorgan afirma que 20% das mineradoras operam no prejuízo, já que o bitcoin é negociado abaixo do custo de produção

Mineiros de Bitcoin venderam 32.000 BTC no primeiro trimestre, enquanto o JPMorgan sinaliza crescente pressão sobre os lucros

Os mineradores de Bitcoin estão sob pressão crescente em 2026, já que o preço de mercado do ativo permanece bem abaixo do custo estimado de produção, de acordo com o JPMorgan.

Analistas do JPMorgan afirmaram que o Bitcoin tem sido negociado abaixo de seu custo de produção estimado por cinco meses consecutivos. Atualmente, o JPMorgan estima esse custo em cerca de US$ 78.000 por moeda, enquanto o Bitcoin está sendo negociado perto de US$ 63.000.

Essa diferença deixou cerca de 20% dos mineradores sem lucratividade, afirmou o banco, citando o relatório de mineração do primeiro trimestre da Coinshares. A pressão já está se refletindo nos balanços patrimoniais. Empresas de mineração de capital aberto venderam mais de 32.000 BTC somente no primeiro trimestre para cobrir despesas operacionais, afirmou o JPMorgan, citando dados da TheEnergymag.

Esse número supera o total vendido por essas empresas durante todo o ano de 2025.

A dificuldade de mineração está reagindo mais rapidamente às oscilações de preço

O JPMorgan afirmou que o hashrate e a dificuldade de mineração do Bitcoin se tornaram mais sensíveis aos movimentos de preço neste ano. O hashrate mede o poder computacional total que protege a rede, enquanto a dificuldade de mineração se ajusta para manter a produção de blocos estável à medida que mineradores entram ou saem do mercado.

Nos últimos seis meses, o beta da dificuldade de mineração em relação aos preços do bitcoin subiu para 0,62. Os analistas afirmaram que isso sugere que mais mineradores estão operando próximos do ponto de equilíbrio e são mais rápidos para ligar ou desligar as máquinas conforme os preços variam.

Esse padrão ficou visível na segunda semana de junho, quando a dificuldade de mineração do bitcoin caiu 10%. Foi a segunda queda dessa magnitude neste ano, após um declínio semelhante em janeiro.

Quando o bitcoin é negociado abaixo do custo de produção, os mineradores com custos mais elevados tendem a desligar seus equipamentos. Isso reduz o hashrate e, eventualmente, leva a rede a ajustar a dificuldade para um nível mais baixo. O mecanismo ajuda a estabilizar a economia da mineração, mas também destaca o quanto as margens se tornaram estreitas para os operadores mais fracos.

Volatilidade deve persistir

O JPMorgan espera que a dificuldade de mineração e o hashrate permaneçam voláteis enquanto o bitcoin permanecer significativamente abaixo de seu custo de produção. O banco afirmou que os investidores devem esperar ajustes maiores e mais frequentes na dificuldade de mineração, à medida que os mineradores continuam respondendo à pressão dos preços.

Essa perspectiva acrescenta mais um desafio para um setor que já lida com custos crescentes de energia, pressão sobre a receita após o halving e concorrência cada vez maior de grandes empresas de mineração com balanços patrimoniais mais sólidos.

Por enquanto, a mensagem é clara. O preço do bitcoin está colocando à prova a viabilidade econômica do setor de mineração, e a pressão recai com mais força sobre os operadores que não dispõem de energia barata, máquinas eficientes ou capital suficiente para superar a recessão.