O Tesouro dobra as recompras de títulos de longo prazo enquanto o bitcoin e as ações dos EUA sobem

O limite mais alto se aplica às recompras de apoio à liquidez nos setores de títulos do Tesouro com vencimentos de 10 a 20 anos e de 20 a 30 anos. O novo conjunto de regras do Tesouro dos EUA entra em vigor em 9 de setembro e se estende até o fim do atual trimestre de refinanciamento, que termina em 4 de novembro.

O Tesouro divulgou que a mudança reflete uma participação consistentemente forte nas operações de prazo mais longo. Os participantes do mercado apresentaram volumes significativos de ofertas de alta qualidade, dando ao Tesouro um motivo para aumentar o montante que está disposto a comprar.

Um cronograma atualizado de recompra será divulgado posteriormente. O Tesouro planeja fornecer mais detalhes sobre os volumes das operações futuras em seu próximo anúncio trimestral de refinanciamento, em 4 de novembro. As últimas notícias surgem em um momento em que os títulos públicos de prazo longo, não apenas nos EUA, vêm emitindo sinais de alerta não vistos há décadas.

Tesouro tem como alvo títulos mais antigos

O programa foi concebido para facilitar a negociação de títulos do Tesouro mais antigos. Esses títulos, conhecidos como “off-the-run”, foram emitidos antes dos títulos de referência mais recentes e podem apresentar menor liquidez, o que significa que pode ser mais difícil comprá-los ou vendê-los sem afetar os preços.

O Departamento do Tesouro dos EUA retomou as recompras regulares em maio de 2024, após um longo intervalo. Suas operações de gestão de caixa visam principalmente títulos de curto prazo e ajudam a administrar as oscilações no saldo de caixa do governo. As operações de apoio à liquidez têm como objetivo melhorar a negociação no mercado secundário em toda a curva de rendimentos do Tesouro.

O Tesouro pode recomprar títulos mais antigos de corretores e outros participantes do mercado e, em seguida, retirá-los de circulação. Ele continua emitindo novos títulos para financiar o governo federal; portanto, as operações remodelam o perfil da dívida e apoiam o funcionamento do mercado, em vez de resultar em uma redução generalizada da dívida em circulação.

O departamento não adquire títulos de referência recém-emitidos, títulos que sejam especialmente escassos no mercado de recompra (repo) nem títulos utilizados para entrega em contratos futuros do Tesouro. Ele também continua sendo um comprador sensível aos preços e pode adquirir menos do que o máximo estabelecido quando as ofertas apresentadas não forem atraentes.

Rendimentos Elevados Geram uma Resposta Rápida

A expansão ocorreu após um forte aumento nos rendimentos dos títulos do Tesouro de prazo mais longo. O rendimento de 30 anos havia ultrapassado recentemente 5,33%, seu nível mais alto desde 2007, enquanto o rendimento de 10 anos subiu à medida que os investidores avaliavam o elevado endividamento do governo, as preocupações fiscais e uma base de compradores em transformação. O conflito militar no Oriente Médio só está piorando a situação.

Rendimentos mais altos de longo prazo afetam muito mais do que apenas os investidores em títulos. Eles podem elevar as taxas de hipotecas nos EUA e os custos de financiamento das empresas, ao mesmo tempo em que reduzem o valor dos lucros futuros em dólares de hoje. Essa pressão pode pesar especialmente sobre as ações de tecnologia e outras ações de crescimento.

A reação inicial do mercado foi imediata. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos caiu cerca de 6 pontos-base, para aproximadamente 4,647%, enquanto o rendimento dos títulos de 30 anos recuou cerca de 9 pontos-base, para cerca de 5,196%.

Observadores do mercado rapidamente descreveram as compras em maior escala como um “mini QE”, um rótulo que reflete o momento da decisão: o Tesouro aumentou a demanda por dívida de longo prazo à medida que os rendimentos se aproximavam de máximas de várias décadas. Essa caracterização também reflete o potencial das recompras para reduzir o volume de dívida de longo prazo que os investidores privados precisam absorver.

“O Departamento do Tesouro dos EUA está aumentando, pelo menos ao dobro, o volume das operações de recompra para apoio à liquidez de títulos de cupom nominal de prazo mais longo; o volume máximo atual de US$ 2 bilhões por operação passará a ser de pelo menos US$ 4 bilhões por operação”, escreveu na quarta-feira a conta X administrada pela publicação financeira Zerohedge.

E acrescentou:

“Rendimentos e USD/JPY despencam. Bem, isso resolve de uma vez por todas o debate sobre se as recompras do Tesouro são um ‘Mini QE’.”

Ações e Bitcoin entram na alta

Os mercados acionários dos EUA foram negociados em alta, acompanhando a queda nos rendimentos. No entanto, o Nasdaq Composite ficou em 26.251,49, com queda de 38,22 pontos. O Índice Composto da Bolsa de Valores de Nova York estava em 24.779,71, com alta de 150,57 pontos às 10h (horário da costa leste dos EUA) na manhã de quarta-feira.

O Índice Dow Jones Industrial subiu 145,50 pontos, para 53.488,90. O S&P 500 subiu 28,12 pontos, atingindo 7.719,88. Rendimentos mais baixos geralmente aliviam a pressão sobre as valorizações das ações e oferecem alívio de curto prazo para títulos sensíveis aos custos de financiamento e às taxas de desconto.

O bitcoin também foi negociado na faixa de US$ 65.000 após recuperar essa faixa de preço por um breve período no momento da redação desta matéria. O movimento ocorreu após a defesa da faixa de US$ 62.000 a US$ 63.000 e surgiu no momento em que os fundos negociados em bolsa (ETFs) de bitcoin à vista nos EUA registravam entradas recentes de capital.

A cobertura de posições vendidas nos mercados de derivativos também amplificou a recuperação do BTC, o que acelerou uma pequena alta. A ação do Tesouro não foi a única força por trás do movimento, mas rendimentos mais baixos podem apoiar o bitcoin ao reduzir o apelo de ativos mais seguros denominados em dólares. O bitcoin ainda enfrenta resistência na faixa de US$ 65.600 a US$ 66.000, onde vendedores surgiram recentemente. Quanto mais alto ele sobe, mais forte é a resistência.

Novembro é o próximo teste

O Departamento do Tesouro decidirá, em 4 de novembro, se manterá, ampliará ou reduzirá a maior capacidade de recompra de títulos de prazo longo. Os investidores estarão atentos para ver se a qualidade da oferta no mercado de títulos continua forte, se as taxas de rendimento de 30 anos continuam recuando e se a melhora nas ações dos EUA e no bitcoin se mantém.