Bitcoin enfrenta 10 ameaças de baixa; 10 catalisadores de recuperação surgem

O preço do Bitcoin recuou para US$ 66.397 na Bitstamp em 13 de novembro, às 23h horário da Costa Leste, marcando seu nível mais baixo desde agosto e prolongando uma queda severa que já eliminou aproximadamente 46% de seu valor desde o recorde de outubro de 2025, de mais de US$ 126.000. A queda também trouxe um novo escrutínio à estrutura de mercado subjacente do principal ativo criptográfico, particularmente o desaparecimento da demanda institucional que anteriormente ajudava a sustentar valorizações mais altas.

As vendas dificilmente ocorreram isoladamente. Preocupações com a inflação, o fortalecimento do dólar, retiradas persistentes de fundos negociados em bolsa (ETFs) e a contração da oferta de stablecoins convergiram com um mercado de derivativos cada vez mais frágil. Juntos, esses fatores criaram condições nas quais vendas relativamente modestas podem produzir movimentos desproporcionais nos preços.

Lacie Zhang, líder de pesquisa da Bitget Wallet, disse ao Bitcoin.com News que a queda no preço do bitcoin pode se agravar se as crescentes pressões econômicas e as retiradas contínuas de ETFs sobrecarregarem os níveis de suporte restantes. Zhang identificou US$ 68.000 como o limiar imediato, seguido por US$ 65.000 a US$ 66.000, com perdas adicionais potencialmente expondo preços consideravelmente mais baixos.

“Uma quebra decisiva abaixo dessa zona poderia expor a faixa de US$ 62.000 a US$ 63.000”, alertou ela. Por outro lado, Zhang identificou a faixa de US$ 72.000 a US$ 74.000 como a primeira área de resistência significativa, sugerindo que qualquer recuperação significativa precisaria superar esses níveis antes que a confiança pudesse retornar.

No entanto, o argumento de baixa não está isento de contradições. Certos grupos de grandes investidores retomaram a acumulação de bitcoins, as posições alavancadas foram substancialmente reduzidas e vários indicadores técnicos entraram em território historicamente associado ao esgotamento das vendas. Se esses desdobramentos representam o início de uma recuperação ou apenas um alívio temporário, permanece uma questão em aberto.

O Argumento de Baixa do Bitcoin Vai Além de uma Análise Técnica

O Federal Reserve está no centro da incerteza predominante. O índice de preços ao consumidor (IPC) básico de outubro aumentou 0,3%, superando o avanço previsto de 0,2%, enquanto a inflação dos preços ao produtor reforçou as preocupações de que a política monetária possa permanecer restritiva. As expectativas de um aperto monetário adicional complicaram as perspectivas para investimentos especulativos, particularmente aqueles que não oferecem rendimento convencional.

Para agravar o problema, o Índice do Dólar dos EUA subiu acima de 103, aproximando-se de seu nível mais alto em aproximadamente 19 meses. O aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro acrescentou mais uma camada de concorrência pelo capital de investimento, incentivando os investidores a reconsiderarem a exposição a ativos tradicionalmente sensíveis às condições financeiras.

A participação institucional deteriorou-se significativamente em paralelo ao cenário macroeconômico. Os ETFs de bitcoin à vista nos EUA registraram aproximadamente US$ 1,44 bilhão em saídas ao longo de cinco pregões entre 5 e 11 de novembro, seguidas por saídas adicionais. A reversão é particularmente significativa porque esses veículos de investimento representavam anteriormente uma fonte substancial de demanda incremental.

A liquidez das stablecoins revela um quadro igualmente preocupante. A Glassnode relatou uma contração de US$ 17 bilhões na oferta de stablecoins ao longo de 30 dias até 14 de novembro, a queda mais acentuada desde 2022. Em vez de permanecer disponível para compras de criptomoedas, o capital parece estar saindo do mercado mais amplo de ativos digitais, reduzindo a liquidez disponível para absorver as vendas.

Enquanto isso, o Índice Coinbase Premium da Cryptoquant permaneceu negativo, sugerindo que os compradores dos EUA estavam pagando menos pelo bitcoin do que seus pares em bolsas no exterior. Essa combinação cria uma situação difícil: a demanda institucional está enfraquecendo justamente à medida que a liquidez disponível para negociação se contrai.

Os mercados de derivativos ampliaram esses problemas. Aproximadamente US$ 1,64 bilhão em posições de criptomoedas foi liquidado durante um período de 24 horas em torno da queda de 13 de novembro, com as posições de alta representando quase 90% das perdas. O bitcoin representou cerca de US$ 916 milhões dessas liquidações.

Dez fatores de baixa por trás da queda do Bitcoin

As vendas também se estenderam além dos operadores alavancados. A retração do Bitcoin abaixo do custo de aquisição dos detentores de curto prazo, próximo a US$ 75.600, deixou muitos compradores recentes com posições no vermelho, enquanto os indicadores da Glassnode e da Cryptoquant sugerem que as moedas têm sido cada vez mais transferidas ou gastas com prejuízo.

Os investidores de longo prazo também contribuíram para a pressão. O Bitcoin.com News identificou uma distribuição substancial entre os detentores estabelecidos, enquanto a mineradora MARA divulgou vendas de 13.597 BTC no valor aproximado de US$ 1,1 bilhão.

Os livros de ordens escassos nas bolsas complicaram ainda mais a formação de preços, deixando menos ordens pendentes capazes de absorver transações substanciais. Enquanto isso, a turbulência nas ações do setor de tecnologia, as preocupações em torno das avaliações da inteligência artificial e a incerteza sobre a elegibilidade da Strategy para o índice adicionaram outra dimensão às dificuldades do bitcoin.

Esses desdobramentos não estabelecem uma única explicação definitiva para a queda. Em vez disso, eles ilustram como várias pressões independentes podem se reforçar mutuamente quando a liquidez se torna escassa.

Será que a pior pressão de venda do bitcoin já se esgotou?

Embora as evidências de baixa continuem consideráveis, o argumento contrário se baseia em uma distinção importante: os mercados frequentemente começam a se recuperar antes que as condições econômicas ou institucionais que os cercam tenham melhorado totalmente.

Um desdobramento potencialmente construtivo envolve a redução da alavancagem especulativa. O volume de posições em aberto nos futuros de bitcoin diminuiu consideravelmente em relação aos níveis do final de outubro, enquanto eventos sucessivos de liquidação eliminaram concentrações substanciais de posições otimistas. A redução da alavancagem pode diminuir a probabilidade de novas cascatas de vendas forçadas, embora a queda nos preços também contribua para a redução do volume de posições em aberto denominadas em dólares.

As taxas de financiamento oferecem outro possível ponto de inflexão. Várias das principais bolsas de derivativos registraram financiamento negativo para o bitcoin, indicando que os operadores pessimistas estavam se tornando cada vez mais dispostos a pagar pela exposição vendida. Se os preços se recuperarem inesperadamente, essas posições podem se tornar vulneráveis a liquidações, potencialmente acelerando um movimento de alta.

Os indicadores técnicos também atingiram extremos incomuns. O índice de força relativa (RSI) diário do bitcoin se aproximou de 25, um valor comumente associado a condições de sobrevenda profunda. Ao mesmo tempo, a criptomoeda testou sua média móvel de 200 semanas perto de US$ 68.000, uma referência acompanhada de perto para as tendências de mercado de longo prazo.

Nenhum desses fatores garante uma recuperação. Mercados sobrevendidos podem permanecer sobrevendidos, e níveis históricos de suporte podem falhar. No entanto, sua convergência atraiu a atenção de analistas em busca de evidências de que a pressão de venda possa estar se esgotando.

Mais encorajador ainda, a Glassnode identificou uma retomada da acumulação entre carteiras que detêm entre 100 e 10.000 BTC. Esses investidores pareceram mais dispostos a adquirir bitcoins durante a queda, mesmo enquanto pequenos detentores e certos grupos maiores continuavam distribuindo suas participações.

A acumulação corporativa representa outra fonte potencial de demanda. A Strategy adquiriu mais 1.036 BTC por aproximadamente US$ 81,9 milhões durante a primeira semana completa de novembro, demonstrando que pelo menos alguns compradores com foco em tesouraria permaneceram ativos, apesar da deterioração das condições de mercado.

Os mineradores de bitcoin poderiam, eventualmente, contribuir para uma recuperação por meio de um mecanismo diferente. A queda na lucratividade pode forçar operadores ineficientes a saírem de operação, gerando um período de capitulação dos mineradores seguido pela estabilização da rede. Historicamente, tais transições às vezes coincidiram com a melhora das condições de mercado, embora o padrão não ofereça um cronograma confiável.

Dez possíveis catalisadores para a recuperação do Bitcoin

Em última análise, os sinais mais fortes de reversão viriam da entrada de capital renovado no mercado, e não apenas de indicadores técnicos.

Entradas sustentadas em ETFs poderiam demonstrar que os compradores institucionais estão retornando, enquanto a expansão da oferta de stablecoins sugeriria uma melhora na liquidez. Um prêmio positivo da Coinbase mantido ao longo de várias semanas forneceria evidência adicional de que a demanda à vista nos Estados Unidos está se recuperando.

Desenvolvimentos macroeconômicos poderiam reforçar esse argumento. Números de inflação mais moderados, orientações menos restritivas do Federal Reserve e avanços na legislação sobre criptomoedas poderiam melhorar o sentimento do mercado. No entanto, essas continuam sendo possibilidades condicionais, e não resultados concretos.

O desafio técnico imediato envolve a recuperação de vários níveis de preço importantes. A média móvel de 200 dias do Bitcoin situava-se perto de US$ 73.100 na avaliação apresentada, seguida pelo custo de aquisição dos detentores de curto prazo em torno de US$ 75.600 e pela Média Real de Mercado (True Market Mean) próxima a US$ 77.500.

Jasper De Maere, da Wintermute, identificou a recuperação e a manutenção da marca de US$ 80.000 como um indício mais convincente de força renovada. “O bitcoin perdeu o nível de US$ 80 mil. E, embora não seja pelas razões macroeconômicas que apontamos, o mercado ainda parece pesado após a liquidação de US$ 1,5 bilhão na Binance na semana passada”, explicou o executivo da Wintermute no início do mês.

Por outro lado, a fraqueza persistente abaixo do suporte de longo prazo poderia deixar o bitcoin vulnerável a outra queda, com análises pessimistas identificando a região de US$ 57.700 como um possível destino.

Por enquanto, o preço do bitcoin ocupa uma posição delicada entre fundamentos em deterioração e condições técnicas potencialmente favoráveis. A reajuste da alavancagem, os indicadores de sobrevenda e o acúmulo seletivo sugerem que uma recuperação é possível, mas nenhum desses fatores confirma que a queda mais ampla tenha chegado ao fim.

A questão decisiva é se novos capitais poderão retornar com rapidez suficiente para compensar as vendas contínuas. Até que os fluxos dos ETFs melhorem, a liquidez das stablecoins se expanda e a demanda à vista se fortaleça, o argumento a favor da recuperação do bitcoin continua sendo uma possibilidade à espera de confirmação, e não uma conclusão apoiada pelo mercado.