Encruzilhada da regulamentação das criptomoedas: Relatório da Certik traça caminhos globais divergentes

Principais conclusões:

• A Certik informa que as multas na região EMEA atingiram US$ 168,2 milhões no primeiro semestre de 2025, um aumento de 767% à medida que os reguladores passam a adotar uma supervisão ativa.
• A estrutura MiCA da UE está atraindo as principais corretoras para a França e a Irlanda, ao oferecer 100% de segurança jurídica.
• As leis de 2026 sobre stablecoins tratarão ativos como o USDC como fundos do mercado monetário para evitar o contágio do mercado global.

A UE define o padrão com o MiCA

À medida que os ativos digitais passam da periferia do setor financeiro para o mainstream, reguladores globais enfrentam o desafio de fomentar a inovação e, ao mesmo tempo, garantir a estabilidade do mercado e a proteção do consumidor. Um novo relatório divulgado pela Certik detalha como as principais economias estão lidando com essa “fronteira regulatória”, revelando um mosaico de abordagens que variam significativamente por região.

A União Europeia (UE) continua a liderar no fornecimento de uma estrutura organizada por meio da regulamentação Markets in Crypto-Assets (MiCA). Ao contrário de outras regiões que dependem de leis financeiras existentes, a MiCA cria um regime sob medida para criptoativos, emissores e prestadores de serviços. O relatório observa que a implementação dessas regras proporcionou a segurança jurídica tão necessária, levando várias grandes corretoras a consolidar suas operações europeias em centros favoráveis às criptomoedas, como França e Irlanda.

Em contrapartida, os EUA aparentemente continuam caracterizados por um modelo de regulamentação baseado na fiscalização. O relatório destaca a tensão jurisdicional em curso entre a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC). Embora decisões judiciais recentes tenham proporcionado alguma clareza sobre o que constitui um título, o relatório alerta que a falta de uma estrutura legislativa federal continua a levar as empresas americanas de Web3 a jurisdições mais previsíveis. No entanto, o progresso esperado na legislação sobre stablecoins é visto como um potencial ponto de inflexão para o mercado dos EUA.

A Ásia emergiu como uma região de contrastes acentuados, com a China continental mantendo sua proibição rigorosa da maioria das atividades com criptomoedas, enquanto Hong Kong se posiciona agressivamente como um centro regulado de ativos virtuais por meio de um novo regime de licenciamento para plataformas de negociação de varejo. O relatório também aponta Cingapura e o Japão como líderes na regulamentação de stablecoins. O foco de Cingapura em serviços de criptomoedas de nível institucional e a adoção precoce de leis de proteção ao consumidor pelo Japão, após históricos ataques a exchanges, tornaram esses países destinos preferenciais para serviços de custódia e liquidação de ativos digitais.

À medida que estruturas como a MiCA entram em plena aplicação, o foco regulatório global está mudando da elaboração de regras para a entrega de resultados. Os reguladores não se satisfazem mais com manuais de “conformidade no papel” que falham na prática. Em vez disso, equipes de fiscalização estão realizando auditorias aprofundadas de sistemas automatizados de monitoramento de transações e de “prova de reservas” para garantir que a realidade operacional corresponda à política declarada.

Uma Mudança Global em Direção à Supervisão Ativa

De acordo com o relatório, este ano também testemunhou um aumento nas investigações conjuntas, com agências compartilhando dados em tempo real para rastrear fluxos ilícitos de fundos entre jurisdições.

“As multas na região EMEA no primeiro semestre de 2025 atingiram US$ 168,2 milhões, um aumento de 767% em relação ao ano anterior. A FCA liderou as atividades de fiscalização, aplicando multas de £ 44 milhões (US$ 56 milhões) à Nationwide Building Society, £ 39,3 milhões [US$ 50 milhões] ao Barclays e £ 21,1 milhões [US$ 26,8 milhões] ao Monzo, todas por deficiências em AML. O Banco Central da Irlanda multou a Coinbase Europe em € 21 milhões [US$ 22,7 milhões] por violações de AML/CFT. A ativação da MiCA e a criação da AMLA ampliarão essa trajetória de fiscalização por toda a UE”, revelou o relatório.

Embora as finanças descentralizadas (DeFi) puras continuem sendo um alvo complexo, as ações de fiscalização estão cada vez mais focadas em intermediários centralizados — como front-ends de sites e operadores de ponte — que fornecem os principais pontos de entrada para usuários de varejo.

Enquanto isso, vários temas-chave estão dominando a agenda regulatória este ano, começando pela redução de riscos das stablecoins. Os reguladores estão se concentrando cada vez mais nas reservas que respaldam esses ativos, tratando-os de forma semelhante aos fundos tradicionais do mercado monetário para evitar contágio sistêmico. Simultaneamente, a conformidade com a AML está atingindo um novo marco à medida que a Travel Rule vê uma adoção global mais ampla, apesar dos obstáculos técnicos para protocolos descentralizados.

O relatório conclui que a era do “esperar para ver” na regulamentação de ativos digitais chegou ao fim. À medida que os bancos centrais continuam a explorar as moedas digitais de bancos centrais (CBDCs), a linha divisória entre as finanças tradicionais e digitais continuará a se tornar cada vez mais tênue. Para os participantes do mercado, a mensagem é clara: a conformidade não é mais opcional, mas um pré-requisito para a viabilidade de longo prazo no sistema financeiro global.