Intesa Sanpaolo reduz participação em ETF de BTC em 94% e triplica posição em ETH staked

Expansão estratégica para o Ethereum staked

O Intesa Sanpaolo, maior grupo bancário da Itália, reestruturou sua carteira de ativos digitais durante o segundo trimestre, reduzindo drasticamente sua posição no fundo negociado em bolsa (ETF) de bitcoin à vista e, ao mesmo tempo, triplicando suas participações em um produto de ethereum que gera rendimento.

De acordo com um documento apresentado à Comissão de Valores Mobiliários (SEC), o Intesa reduziu sua participação no iShares Bitcoin Trust (IBIT), da Blackrock, em cerca de 94%, passando de 646.809 ações para 40.723 ações. A posição remanescente estava avaliada em US$ 1,36 milhão em 30 de junho. O banco também eliminou 99% de suas opções de compra (call) do IBIT e adquiriu uma nova posição de opções de venda (put) cobrindo 500.000 ações — um contrato que ganha valor se o preço do ETF cair ainda mais.

Apesar da redução na posição no IBIT, a medida não chega a representar uma saída completa do Bitcoin. O Intesa manteve uma participação de 3,47 milhões de ações no ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), avaliada em US$ 67,6 milhões no final do trimestre. Essa participação, com queda de apenas 4% em relação ao trimestre anterior, continua sendo a maior exposição individual relacionada a criptomoedas nos registros do banco. A Intesa também manteve inalterada sua posição no Grayscale XRP Trust, com 712.319 ações.

Por outro lado, triplicou suas participações no ETF iShares Staked Ethereum Trust, da Blackrock, aumentando sua posição de 116.200 ações (US$ 3,15 milhões) no final de março para 349.600 ações (US$ 7,1 milhões) em 30 de junho.

O fundo de ethereum staked detém ether enquanto repassa as recompensas anuais de staking da rede, que variam de aproximadamente 3% a 4%. Como o ether caiu 25% ao longo do segundo trimestre, as aquisições do Intesa refletem uma estratégia de comprar em momentos de fraqueza do mercado para obter rendimentos recorrentes indisponíveis em fundos tradicionais de bitcoin à vista.

Essa rotação reflete uma tendência institucional mais ampla em direção a produtos de criptomoedas que geram rendimentos. O banco de investimento Morgan Stanley, concorrente do Intesa, lançou recentemente produtos negociados em bolsa baseados em ethereum staked para clientes institucionais, indicando um apetite crescente por retornos semelhantes a dividendos no setor de ativos digitais.

Os ajustes na carteira ocorreram em um cenário de mercado desafiador. O bitcoin caiu 14% no segundo trimestre, marcando seu terceiro trimestre consecutivo de perdas, enquanto as saídas líquidas agregadas dos ETFs de bitcoin à vista atingiram quase US$ 4,89 bilhões. Somente o iShares Bitcoin Trust foi responsável por US$ 2,95 bilhões dessas saídas líquidas, enquanto os produtos à vista de ethereum registraram mais de US$ 715 milhões em saídas.

O relatório do segundo trimestre do Intesa também detalhou mudanças em sua exposição a empresas de infraestrutura de criptomoedas. O banco quase dobrou sua participação na Bitgo Holdings para 323.000 ações, ao mesmo tempo em que reduziu suas posições acionárias na Coinbase (queda de 32%), na Circle (queda de 10%) e na Robinhood (queda de 43%).

Separadamente, o banco estabeleceu uma posição maciça fora do setor de criptomoedas ao adquirir 5,66 milhões de ações da SpaceX, empresa de exploração espacial comercial, avaliadas em US$ 966,42 milhões. A participação proporciona exposição indireta às criptomoedas, já que a SpaceX detém 18.712 bitcoins em seu balanço patrimonial corporativo.

O CEO do Intesa Sanpaolo, Carlo Messina, havia caracterizado anteriormente a compra direta inicial de 11 bitcoins pelo banco, por cerca de 1 milhão de euros, em janeiro de 2025, como um teste experimental. As últimas divulgações indicam que o teste se transformou em uma gestão ativa e coberta de portfólio, disposta a reequilibrar-se entre produtos à medida que as condições mudam.

Investidores institucionais que administram mais de US$ 100 milhões em ações listadas nos Estados Unidos têm até 14 de agosto para concluir o preenchimento do Formulário 13F do segundo trimestre, o que esclarecerá se outros gigantes financeiros seguiram estratégias semelhantes de rotação de ETFs.