Arthur Hayes prevê que o Bitcoin chegará a US$ 125 mil até o final do ano, à medida que os gastos com a guerra inundam os mercados com dinheiro

Pontos principais:

• Arthur Hayes, da Maelstrom, prevê que o bitcoin chegue a US$ 125.000 até o final do ano, citando os gastos em tempo de guerra e o aumento dos empréstimos bancários.
• O Índice de Alavancagem Suplementar Aprimorado, em vigor desde 1º de abril, pode gerar US$ 1,3 trilhão em novos empréstimos, segundo a S&P Global.
• Hayes afirma que as perdas de empregos causadas pela inteligência artificial (IA) criaram um evento deflacionário de crédito, mas os gastos com defesa dos EUA, de US$ 1,5 trilhão, compensam esse impacto negativo.

Arthur Hayes na Bitcoin Vegas 2026: cofundador da BitMEX se torna otimista em relação ao bitcoin à medida que a guerra entre EUA e Irã muda a narrativa de crédito

Arthur Hayes apresentou a perspectiva durante uma apresentação ao vivo na Bitcoin Vegas 2026, após um período de reflexão após a temporada de esqui, e as observações abrangem três forças interligadas que ele acredita estarem remodelando o ambiente de crédito: perdas de empregos impulsionadas pela inteligência artificial, a transição do Federal Reserve para o novo presidente Kevin Warsh e uma mudança estrutural na forma como os bancos comerciais dos EUA absorverão a dívida pública.

“Fiquei um pouco mais otimista, e vou explicar por quê”, disse Hayes. “É hora de pensar na criação de dinheiro e na impressão de dinheiro, e no que isso significa para o bitcoin.”

Hayes começou com uma análise sincera do conflito entre os EUA e o Irã. Ele disse que monitora o spread entre o contrato futuro de petróleo WTI de seis meses e o contrato do mês mais próximo todas as manhãs para eliminar o ruído político e se concentrar em saber se os fluxos de commodities continuam funcionando. Sua conclusão foi que as condições estão tensas, mas não graves o suficiente para desencadear uma fuga dos ativos de risco.

“As entradas do mês mais próximo estão tendendo para o final do prazo, o que indica que, sim, a situação está uma bagunça, mas não está totalmente fora de controle, então posso ignorar isso e continuar pensando em outras coisas”, comentou Hayes.

O argumento central da apresentação de Hayes é que a substituição de empregos relacionada à IA criou um evento deflacionário discreto no crédito que os bancos centrais não conseguiram reconhecer. Ele apontou para um gráfico da Bloomberg que acompanha o Nasdaq, o bitcoin e os fundos negociados em bolsa (ETFs) de tecnologia SaaS dos EUA desde a alta histórica do bitcoin em outubro.

Durante esse período, o bitcoin caiu cerca de 50%, enquanto o Nasdaq se manteve estável. A divergência, em sua opinião, remonta diretamente às empresas de SaaS que perderam receita para ferramentas de IA que realizam trabalho equivalente por uma fração do custo.

“Essas ações foram duramente atingidas”, disse Hayes. “Acho que isso apontou para um evento deflacionário de crédito que não estava sendo reconhecido pelo banco central, então eles não estavam imprimindo dinheiro suficiente, e o bitcoin seguiu o mesmo caminho.”

Ele descreveu a IA como o “novo subprime”, argumentando que os profissionais do conhecimento que ocupam cargos de alto salário, sustentados por empréstimos de bancos comerciais, representam uma exposição de crédito de centenas de bilhões de dólares que não foi precificada nos balanços dos bancos. “Quero demitir todos os meus contadores e advogados humanos”, disse Hayes à plateia de Las Vegas. Ele acrescentou:

“Mal posso esperar para que o Claude assuma o controle. E isso terá um impacto muito negativo sobre qualquer um que tenha empréstimos concedidos a essas pessoas que ganham salários muito, muito bons.”

Hayes disse que o cálculo mudou quando a guerra entre os EUA e o Irã começou no final de fevereiro. Desde então, o bitcoin superou tanto o Nasdaq quanto as ações de SaaS, o que ele interpreta como uma reavaliação do mercado, passando da deflação da IA para a inflação em tempo de guerra.

“O bitcoin agora está focado na inflação em tempo de guerra”, disse Hayes. “O que vai mudar agora que há uma admissão explícita por parte dos Estados Unidos e de muitos outros países de que estão em pé de guerra, que seus gastos com defesa são inadequados e que precisam imprimir mais dinheiro para fabricar mais bombas.”

Sobre o Federal Reserve, Hayes contestou a interpretação hawkish do mercado em relação a Kevin Warsh. Quando Warsh foi nomeado em janeiro, críticos destacaram sua crítica de longa data ao grande balanço patrimonial do Fed. Hayes detalhou que essas preocupações ignoram uma restrição estrutural: Warsh deve trabalhar ao lado do secretário do Tesouro, Scott Bessent, para manter o mercado de títulos em ordem enquanto o governo continua vendendo dívida.

“Warsh não vai entrar em conflito com Bessent”, disse Hayes. “No fim das contas, emitimos US$ 38 trilhões em dívida, e é preciso financiar o governo. O Federal Reserve fará o que lhe for pedido, que é garantir que o mercado esteja em ordem para que as pessoas possam comprar essa dívida.”

Hayes apresentou uma estrutura de balanço patrimonial mostrando como o Fed e os bancos comerciais executariam o que ele chamou de swap. Os bancos que detêm cerca de US$ 3 trilhões em reservas do Fed trocariam essas reservas por títulos do Tesouro e repos, reduzindo o balanço patrimonial declarado do Fed sem retirar liquidez do sistema. O efeito líquido sobre a liquidez do dólar, disse ele, é neutro.

“Ele poderia se levantar e dizer às pessoas que arquitetou um balanço patrimonial menor para o Fed”, disse Hayes sobre Warsh. “Mas, na realidade, para nós, como investidores, tudo o que nos importa é o efeito líquido, e o efeito líquido é nulo.”

A terceira parte da tese gira em torno do Índice de Alavancagem Suplementar Aprimorado, uma mudança na regra que entrou em vigor em 1º de abril. A regulamentação permite que grandes bancos, incluindo o JPMorgan e o Citibank, mantenham menos reservas em relação aos ativos, possibilitando que absorvam mais títulos do Tesouro e repos. Bancos menores ganham espaço para expandir empréstimos para construção e industriais.

A S&P Global estima que a mudança gerará US$ 1,3 trilhão em novos empréstimos. Hayes aplicou um multiplicador bancário de aproximadamente três vezes para projetar cerca de US$ 4 trilhões em criação total de crédito, um valor que, segundo ele, supera a destruição de crédito causada pela perda de empregos devido à IA.

“O melhor dos empréstimos bancários é que eles têm um multiplicador maior do que os empréstimos do banco central, cerca de três vezes”, explicou Hayes. O cofundador da BitMEX acrescentou:

“Portanto, cerca de US$ 4 trilhões poderiam ser criados, o que supera a destruição de crédito causada pela perda de empregos devido à IA. É por isso que me tornei mais otimista em relação ao bitcoin.”

A demanda estrangeira por títulos do Tesouro dos EUA se estabilizou mesmo com o aumento da dívida total, observou Hayes, o que significa que um novo comprador deve preencher a lacuna em grande escala. Com o aumento dos orçamentos de defesa e a administração Trump projetando um novo orçamento do Pentágono próximo a US$ 1,5 trilhão, cerca de 50% acima da alocação anterior, Hayes enfatizou que o lado da demanda na equação dos empréstimos já é visível.

“Acompanhem os empréstimos para construção e indústria”, disse Hayes. “Vocês podem obter esses dados semanalmente junto ao Fed. O crédito precisa fluir.” Seu índice de liquidez, que segundo ele atingiu o fundo do poço em novembro junto com o bitcoin, já se recuperou desde então. Hayes encerrou seu discurso em Las Vegas reafirmando sua meta para o final do ano e enquadrando o momento atual como o início de uma ruptura.

“Passamos por algumas turbulências. Passamos por uma guerra. Agora é hora de romper”, disse Hayes. “É por isso que acredito que o bitcoin vai subir. Acho que minha meta para o final do ano está em torno de US$ 125.000.”