Arthur Hayes alerta que o Bitcoin pode estagnar até que a liquidez retorne

Pontos principais:

• Arthur Hayes vincula as perspectivas do bitcoin à liquidez global, com a alta dependendo da liquidez impulsionada por políticas.
• A geopolítica cria um cenário de baixa, à medida que o risco de guerra, a desalavancagem e as tensões impulsionadas pela IA pesam sobre os mercados.
• Injeções de liquidez poderiam impulsionar o bitcoin assim que o estresse de crédito forçar uma intervenção.

Perspectivas do Bitcoin Dependem da Liquidez

A última nota de mercado de Arthur Hayes, intitulada “No Trade Zone”, sinaliza que as perspectivas do bitcoin estão cada vez mais ligadas às condições de liquidez global, em vez de indicadores macroeconômicos tradicionais. Em 15 de abril, o cofundador da Bitmex e CIO da Maelstrom delineou uma postura cautelosa, citando tensões geopolíticas e riscos econômicos impulsionados pela inteligência artificial como principais restrições. O ensaio apresenta o BTC como vulnerável no curto prazo, mas posicionado para responder a uma futura expansão monetária.

Hayes centrou sua perspectiva nas condições monetárias, em vez de modelos de avaliação convencionais. Ele perguntou: “Você acredita que a quantidade ou o preço do dinheiro é mais importante ao avaliar o bitcoin?” Em seguida, respondeu com uma tese direta:

“Acredito que a quantidade de dinheiro determina o preço do bitcoin, e não o seu preço.”

Essa visão sustenta sua estrutura de mercado mais ampla, que prevê que o bitcoin enfrentará dificuldades durante períodos de desalavancagem forçada, para depois se fortalecer quando os formuladores de políticas expandirem o crédito. Ele vinculou essa dinâmica a vários desfechos geopolíticos envolvendo o Estreito de Ormuz, bem como a uma desaceleração econômica doméstica impulsionada pela perda de empregos entre os trabalhadores de colarinho branco. Na visão de Hayes, essas pressões poderiam afetar a qualidade do crédito, pesar sobre os bancos e adiar qualquer recuperação duradoura das criptomoedas até que as autoridades forneçam nova liquidez para estabilizar o sistema.

Risco de guerra e tensão de crédito ameaçam a recuperação

Essa cautela aparece claramente em uma das previsões mais específicas do ensaio. “O bitcoin pode se recuperar um pouco depois que a situação voltar ao status quo pré-guerra”, escreveu Hayes. “No entanto, a bomba da deflação agênica da IA ainda tique-taqueia sob a superfície. Até que o Fed forneça a liquidez necessária para tapar o buraco negro nos balanços dos bancos causado pelas inadimplências no crédito ao consumidor, o bitcoin não subirá significativamente.” Ele compartilhou ainda:

“Isso não quer dizer que ele não possa disparar para US$ 80.000 a US$ 90.000, mas, para mim, colocar novas unidades de moeda fiduciária em risco requer um sinal de que tudo está bem por parte do Fed.”

A declaração mostra que ele ainda vê potencial de alta, mas não antes que o estresse financeiro mais amplo seja resolvido.

Hayes também alertou que o estresse do mercado poderia provocar outra forte onda de vendas de bitcoin antes que qualquer recuperação se consolide. “À medida que os investidores reduzem o risco de suas carteiras devido à maior volatilidade e aos preços mais baixos, eles vendem bitcoin para atender às chamadas de margem”, descreveu ele, acrescentando: “Somente quando a situação piorar o suficiente é que o bitcoin subirá, à medida que as expectativas de um resgate se tornarem o consenso.” No cenário mais extremo, mesmo uma recuperação impulsionada pela liquidez pode não durar. Como disse Hayes: “A recuperação do bitcoin, inspirada pela impressão de dinheiro, pode ser de curta duração porque a destruição do Estado iraniano aumenta significativamente a perspectiva de uma Terceira Guerra Mundial.” Em conjunto, o ensaio apresenta uma previsão condicional: a volatilidade no curto prazo permanece alta, enquanto qualquer alta duradoura ainda depende da criação de dinheiro em tempos de crise.