A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) adiou mais uma vez sua tão esperada “isenção por inovação” para tokenização, com o atraso relacionado às negociações ainda não concluídas no Congresso sobre as disposições relativas à tokenização da Lei CLARITY.
A SEC adia novamente a isenção para tokenização enquanto a Lei CLARITY fica paralisada
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Pontos principais
- A isenção para inovação em tokenização da SEC foi “adiada novamente”, segundo relatos.
- O atraso está relacionado à Seção 10505 da Lei CLARITY, que rege a forma como os títulos tokenizados são regulamentados.
- A SEC adiou separadamente uma votação prevista para sexta-feira sobre isenções para startups de criptomoedas, alegando um problema de agendamento.
Mais um adiamento para a isenção de inovação
A “isenção para inovação” em tokenização da SEC — uma estrutura proposta que permitiria às empresas testar a negociação baseada em blockchain de ações americanas tokenizadas sem precisar atender a todos os requisitos padrão de bolsas de valores e corretoras — foi adiada novamente, segundo a jornalista especializada em políticas de criptomoedas Eleanor Terrett.
A reportagem de Terrett aponta para uma causa específica: a seção sobre tokenização do projeto de lei CLARITY do Senado. A seção 10505 do projeto de lei estabelece que os títulos tokenizados mantêm seu status de títulos para fins regulatórios e orienta a SEC a estudar como eles devem ser tratados, abrangendo requisitos de custódia, proteção ao consumidor, questões transfronteiriças e coordenação entre reguladores.
Se a SEC seguir adiante com sua própria isenção antes que os legisladores concluam as negociações sobre essa seção, corre o risco de comprometer um acordo que levou meses para ser alcançado entre as partes interessadas do setor. Como resultado, a isenção pode permanecer suspensa até que o caminho da Lei CLARITY fique mais claro.
O atraso é ainda mais notável, considerando que o presidente da SEC, Paul Atkins, fez da isenção para tokenização uma peça central de sua iniciativa mais ampla, o Projeto Crypto — uma agenda que também inclui um pacote regulatório denominado “Regulation Crypto”, abrangendo isenções de registro de tokens, um “porto seguro” para projetos de descentralização e novas regras de custódia e de plataformas de negociação para corretoras. Atkins já havia sinalizado anteriormente que a isenção estava prestes a ser divulgada, o que torna o novo adiamento um revés para as empresas que vinham se preparando para lançar produtos de negociação tokenizados com base nela.
Segunda reunião da SEC é cancelada na mesma semana
O adiamento da tokenização ocorreu na mesma semana em que a SEC cancelou abruptamente uma reunião separada na sexta-feira, na qual os comissários deveriam votar sobre isenções propostas para a captação de recursos por startups de criptomoedas, parte do pacote mais amplo “Regulation Crypto”.
Um porta-voz da SEC atribuiu o adiamento a um problema imprevisto de agendamento e disse que a reunião seria “adiada para uma data posterior”, sem especificar quando. O porta-voz acrescentou que a agência continua “comprometida em cumprir a agenda do presidente para trazer certeza ao setor de criptomoedas”.
A proposta de isenção para startups teria permitido que empresas de criptomoedas em estágio inicial levantassem capital sem cumprir integralmente as regras padrão de oferta de valores mobiliários, uma abordagem que os reguladores têm sugerido como forma de manter a emissão de tokens no mercado interno.
A votação também teria marcado a primeira ação regulatória formal da SEC sob a bandeira do “Regulation Crypto”, tornando seu cancelamento um revés maior do que um simples deslize de agendamento de rotina. Ocorrendo logo após o adiamento da isenção para tokenização, os adiamentos consecutivos alimentaram especulações de que a SEC está deliberadamente mantendo seu calendário regulatório em aberto até que o Congresso sinalize mais claramente para onde a Lei CLARITY está se dirigindo.
O caminho difícil da Lei CLARITY no Senado
A Lei CLARITY criaria a primeira estrutura federal abrangente para ativos digitais, dividindo a supervisão entre a SEC, que regulamentaria novas vendas de tokens, e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC), que supervisionaria o mercado secundário. A Câmara aprovou sua versão do projeto de lei em julho de 2025, e a Comissão de Bancos do Senado aprovou sua própria versão por 15 votos a 9 em maio deste ano.
Desde então, o ímpeto esfriou, e o projeto não cumpriu o prazo previsto para agosto; não se espera que o Senado realize uma votação de procedimento antes de 15 de setembro, após o recesso.
A SEC não definiu uma nova data nem para a isenção de tokenização nem para a votação cancelada sobre a isenção para startups. É provável que ambas fiquem em suspenso até que a votação de ordem do Senado, em 15 de setembro, forneça um sinal mais claro sobre as perspectivas da Lei CLARITY. Se o projeto superar esse obstáculo, a SEC poderá agir rapidamente para finalizar uma isenção adaptada à legislação.
Este artigo foi traduzido do inglês usando IA. A versão original em inglês é a fonte autorizada; traduções automáticas podem conter imprecisões, especialmente em terminologia jurídica e regulatória.
