Zwroty ceł nałożonych przez Trumpa osiągnęły 81 miliardów dolarów po orzeczeniu Sądu Najwyższego: oto, co to oznacza

Gwałtowny wzrost zwrotów po lutowym orzeczeniu

Podana w poniedziałek suma zwrotów dotyczy roku budżetowego, który rozpoczął się w październiku 2025 r. Dane podane przez agencję Agence France-Presse (AFP) wskazują, że większość środków została wypłacona w maju i czerwcu, czyli kilka miesięcy po tym, jak Sąd Najwyższy unieważnił cła. Urzędnik Departamentu Skarbu powiedział dziennikarzom, że gwałtowny wzrost wynika „prawie wyłącznie z orzeczenia Sądu Najwyższego”.

W orzeczeniu tym, wydanym w lutym stosunkiem głosów 6 do 3, stwierdzono, że Trump przekroczył swoje uprawnienia, wykorzystując ustawę o międzynarodowych uprawnieniach ekonomicznych w sytuacjach nadzwyczajnych (IEEPA) – ustawę z 1977 r. przeznaczoną na wypadek sytuacji nadzwyczajnych w kraju – do nałożenia szeroko zakrojonych „wzajemnych” ceł na partnerów handlowych Stanów Zjednoczonych. Orzeczenie to zobowiązało rząd do zwrotu pieniędzy importerom, którzy już je zapłacili, a Departament Skarbu USA od tego czasu rozpatruje te wnioski.

Trump nie ukrywał swojej frustracji, ostro krytykując zwroty jako „irytujące” w majowym wywiadzie, kiedy to szacunki wskazywały, że łączne zobowiązania rządu wynoszą około 149–166 mld dolarów, plus odsetki i koszty administracyjne. W porównaniu z tymi prognozami wypłacone dotychczas 81 mld dolarów sugeruje, że Departament Skarbu może być dopiero w połowie drogi do pokrycia tych zobowiązań.

Rosnąca presja związana z deficytem

Wypłaty te obciążają i tak już napięty budżet, biorąc pod uwagę, że deficyt federalny osiągnął 1,367 biliona dolarów w ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy roku budżetowego, co stanowi wzrost o 2% w porównaniu z rokiem poprzednim. Odsetki od długu publicznego przekroczyły 1 bilion dolarów, co oznacza wzrost o 14%, podczas gdy wydatki na wojsko wzrosły o 5% w związku z konfliktami na Bliskim Wschodzie.

Trudno nie dostrzec ironii sytuacji, ponieważ Trump promował cła jako narzędzie wzmacniające krajowy przemysł, zapewniające przewagę w negocjacjach handlowych oraz zmniejszające deficyt, a różnica ta początkowo się zmniejszyła wraz z napływem dochodów z ceł. Orzeczenie Sądu Najwyższego odwróciło ten trend, zamieniając strumień dochodów w zobowiązanie rzędu dziewięciu cyfr.

Administracja próbowała powstrzymać straty, jednak bezskutecznie. Sąd federalny odrzucił próbę rządu mającą na celu opóźnienie procesu zwrotu nadpłaconych kwot, dzięki czemu wypłaty dla firm, które zapłaciły zbyt wysokie cła, przebiegają zgodnie z planem.

Wpływ na inwestorów kryptowalutowych

Groźba Trumpa dotycząca wprowadzenia w lutym 15-procentowego cła globalnego wstrząsnęła rynkami kryptowalut, na krótko sprowadzając łączną kapitalizację rynkową altcoinów poniżej 1 biliona dolarów, mimo że inwestorzy z zadowoleniem przyjęli orzeczenie Sądu Najwyższego przeciwko poprzednim opłatom. Prezydent obiecał wówczas obejść orzeczenie sądu, wprowadzając nowe cła, przez co polityka handlowa od tamtej pory pozostaje w centrum uwagi inwestorów.

W momencie pisania tego tekstu cena bitcoina oscyluje wokół 63 000 dolarów, a komentatorzy makroekonomiczni twierdzą, że rosnące deficyty i wzrastające koszty odsetkowe wzmacniają długoterminowe argumenty przemawiające za aktywami o ograniczonej podaży, takimi jak bitcoin. Teza ta pozostaje jednak kontrowersyjna, ponieważ zmienność spowodowana cłami negatywnie wpływała na aktywa ryzykowne w obliczu doniesień o eskalacji napięć, a podnosiła ich wartość w momencie ustępowania napięć.