Strategia, która się opłaca: kupuj drogo, sprzedawaj tanio – podsumowanie tygodnia

Według stanu na wczesny piątek rano kurs bitcoina utrzymywał się w tym tygodniu na stałym poziomie, oscylując w przedziale od 61 500 do 64 000 dolarów. Podobnie wyglądała sytuacja na rynku akcji. Zarówno bitcoin, jak i akcje zareagowały negatywnie na zaostrzenie konfliktu między USA a Iranem oraz gwałtowny wzrost cen ropy, ale w czwartek odrobiły straty.

Najważniejsze wydarzenie makroekonomiczne tygodnia pochodzi ze Wschodu. Osłabienie jena spowodowało, że liczba bankructw w Japonii osiągnęła rekordowy poziom, a rentowność 10-letnich japońskich obligacji skoczyła do 2,83%, osiągając najwyższy poziom od prawie 30 lat. Roberto Rios uważa, że Japonia jest filarem światowego rynku obligacji i że gdy wycofa ona swoją ofertę płynności z każdego rynku długu państwowego, aby ratować swoją walutę, świat zadrży. Konto podające się za osobę z wewnątrz Banku Japonii z góry przeprosiło świat zachodni za środki, które przygotowuje Bank Japonii.

Tymczasem dolar wciąż udowadnia, że ci, którzy już go pogrzebali, się mylą. Robin Brooks wykazał, że nigdy nie istniała strategia „sprzedaj Amerykę”: inwestorzy zagraniczni nigdy nie kupowali więcej amerykańskich aktywów niż obecnie. Brad Setser nazywa to erą „dolara zysku”, w której inwestorzy zagraniczni rzucają się na amerykańskie akcje w poszukiwaniu zysków, a nie bezpieczeństwa, przy czym udział dolara w światowych indeksach akcji przekracza obecnie jego udział w oficjalnych rezerwach walutowych. Wszystko to dzieje się w momencie, gdy sekretarz skarbu Scott Bessent jasno stwierdza, że Ameryka zmienia zasady handlu na swoją korzyść, a czasy bycia wykorzystywanym dobiegły końca. Było to jasne od początku drugiej kadencji Donalda Trumpa, ale z jakiegoś powodu trzeba to powtarzać w kółko.

Odpowiednik pana Bessenta, prezes Fed Kevin Warsh, ogłosił skład kierownictwa swojej nowej grupy zadaniowej. Jak dotąd ogłoszenie to spotkało się z aprobatą, nawet ze strony osób zazwyczaj krytycznie nastawionych do Rezerwy Federalnej.

W świecie aktywów cyfrowych firma Strategy nie zamierzała ustępować miejsca w centrum uwagi, tym razem sprzedając 3 588 BTC za 216 mln dolarów w celu dalszego finansowania dywidend uprzywilejowanych. Light, wieloletni użytkownik forum OG X, miał rację, twierdząc w zeszłym tygodniu, że Strategy dokonuje sprzedaży. Jest to największa wyprzedaż bitcoinów w historii Strategy, a transakcja została zrealizowana po średniej cenie około 60 000 dolarów przy koszcie nabycia przekraczającym 75 000 dolarów. Kupuj drogo, sprzedawaj tanio.

To nie jest do końca żart. Michael Kao uważa, że pan Saylor wprowadził do ekosystemu stały element „ujemnej gamma”, który wymusza zachowania typu „kupuj drogo, sprzedawaj tanio” na dużą skalę: emituj papiery wartościowe i kupuj BTC, gdy panuje euforia, sprzedawaj BTC, by spłacić zobowiązania z tytułu papierów wartościowych, gdy sytuacja się pogarsza. Niektórzy przedstawiciele branży kryptowalut podzielają sceptycyzm co do długoterminowej zdolności Strategy do prosperowania, na przykład Tarun Chitra w niedawnym odcinku podcastu „Chopping Block”, gdzie nazwał STRC Strategy „Luną dla garniturków”.

Inne wiadomości związane z Bitcoinem. Kurs BTC osiągnął 200-tygodniową średnią ruchomą, co – jak zauważa PlanB – historycznie było najlepszym przedziałem cenowym do długoterminowych zakupów. Wasza cotygodniowa dawka nadziei. Tether przywraca USDT natywnie do sieci Bitcoin za pośrednictwem protokołu RGB; Eric Trump świętował przekroczenie przez American Bitcoin progu 8 000 BTC, osiągając w pierwszym kwartale marżę zysku z wydobycia na poziomie 52%. Bloomberg donosi, że Strategic Bitcoin Reserve napotyka przeszkody, ponieważ dwa departamenty rządowe spierają się o to, kto będzie nim zarządzał.

Jeśli chodzi o prywatność, nowa pula Ironwood sieci Zcash przechodzi formalną weryfikację, aby wykluczyć niewykrywalne błędy związane z fałszowaniem. Mert, samozwańczy zagorzały zwolennik, uważa to za kolosalny krok. Sprawia to, że niewykrywalne błędy związane z fałszowaniem w Zcash stają się w przyszłości matematycznie niemożliwe, rozwiązując największy kompromis związany z prywatnymi środkami. Matematycznie niemożliwe – o ile formalna weryfikacja zostanie przeprowadzona prawidłowo.

W świecie memecoinów ANSEM nadal przyciąga uwagę. Kapitalizacja rynkowa ANSEM wyprzedziła $TRUMP, co jest faktem szeroko rozgłaszanym (gra słów zamierzona) przez zwolenników ANSEM, ale nie jest to szczególnie zaskakujące, biorąc pod uwagę, że z czasem 99,99% memecoinów zmierza ku zeru. Niezależnie od tego, ANSEM przyciąga teraz uwagę. Afroman prosi Ansem o przesłanie mu kilku monet w zamian za piosenkę i teledysk. Tymczasem DonAlt przedstawił kontrowersyjną opinię, że gdyby był nieuczciwym graczem, zleciłby komuś uruchomienie monety w jego imieniu, przejąłby ją, by „uratować społeczność”, a następnie rozdałby część podaży znajomym i influencerom, aby milczeli, gdy projekt pójdzie na dno.

Podejrzliwość wobec KOL-ów jest zrozumiała. Niewielu z nich utrzymuje pozytywny wizerunek w dłuższej perspektywie. W tym tygodniu jeden z kryptowalutowych KOL-ów przyznał się na żywo do popełnienia przestępstwa, aby przyciągnąć uwagę. Wygląda na to, że już nie ma takich ludzi jak kiedyś.

Debata na temat tokenów i udziałów w Venice trwała nieprzerwanie przez cały ostatni weekend dzięki Haseebowi Qureshiemu, który kierował transakcją w Dragonfly i opublikował film wyjaśniający, dlaczego zainwestowali oraz czym jego zdaniem faktycznie jest VVV. Venice ma teraz również prawdziwego konkurenta o nazwie Wisp, który został stworzony przez zespół Lido w celu rozwiązania ich własnego wewnętrznego problemu związanego z prywatnością.

Społeczność kryptowalutowa Venice uspokoiła się w tym tygodniu, co prawdopodobnie cieszy firmę i da jej trochę oddechu na przemyślenie kolejnych kroków związanych z VVV. Tymczasem Grass, projekt DePin, który wynagradza użytkowników za udostępnianie niewykorzystanej przepustowości internetowej, rozgniewał swoją społeczność. Grass, który podobnie jak Venice do tej pory w dużej mierze budował wyłącznie pozytywne relacje ze swoją społecznością, ogłosił drugą fazę programu nagród, w ramach której nastąpiło przejście z tokenów natywnych na USDC oraz wprowadzenie marnych wypłat. Być może wkrótce stracą znaczną część przepustowości udostępnianej przez swoją społeczność. Naprawdę trudno jest podejmować właściwe decyzje.

Jedną z firm konsekwentnie podejmujących właściwe decyzje jest Robinhood. Robinhood Chain miał oszałamiający start. Hayden Adams z entuzjazmem poinformował, że łańcuch osiągnął 500 milionów dolarów obrotu w ciągu 24 godzin na Uniswap, co stanowi 10-krotność wyniku z poprzedniego dnia i więcej niż jakikolwiek inny łańcuch poza siecią główną Ethereum. Wyniki z pierwszego tygodnia są niesamowite. Warto jednak zwrócić uwagę, że większość obrotów na DEX pochodzi z memów – jest to częste zjawisko przy uruchomieniu nowego łańcucha, ponieważ spekulanci dostrzegają okazję w nowych łańcuchach, w których nie ma jeszcze memecoinów. Zatem dopiero się okaże, czy obroty te będą trwałe w dłuższej perspektywie.

Vlad Tenev uważa, że przyszłość kryptowalut leży w aktywach z realnego świata, co oznacza, że prawdopodobnie tak samo postrzega przyszłość Robinhood Chains, ale memy też mu się podobają. Jak wspomniano w zeszłym tygodniu, giełdy (i łańcuchy) uwielbiają memecoiny ze względu na wolumen obrotu. Skoro mowa o aktywach z realnego świata (RWA), TVL sieci Tron wzrosło od 1 lipca o 1,95 mld dolarów – to wyraźny trend wzrostowy, który, jak ma nadzieję pan Tenev, jego łańcuch bloków zdoła dorównać lub nawet przewyższyć.

Biorąc pod uwagę początkowy sukces łańcucha Robinhood, Travis Kling postawił doskonałe pytanie: czy nie jest teraz oczywiste, że prawdziwe firmy zajmujące się realną działalnością nie są zainteresowane istniejącymi łańcuchami publicznymi? Mike Dudas przedstawił kilka dowodów na poparcie tej tezy: Sui osiąga 6 milionów transakcji na sekundę (TPS) i 1 000 dolarów dziennego przychodu – jest to wysokowydajny łańcuch-duch, którego wycena rynkowa (FDV) wynosi 7,2 mld dolarów.

Jak zauważył Graham Stone w najnowszym odcinku programu „Token Narratives”, łańcuch Robinhood jest pozytywnym sygnałem dla Ethereum, ponieważ pokazuje, jak łatwo jest uruchomić kontrolowaną przez siebie warstwę drugiej generacji (L2) Ethereum, ale nadal nie wyjaśnia, dlaczego sam aktyw ETH miałby zyskiwać na wartości. Rzeczywiście, ETH osiąga gorsze wyniki niż kawa. TXMC zadało pytanie, nad którym nikt nie chce się zastanawiać: co by było, gdyby kurs ETH/BTC po prostu powtórzył scenariusz z LTC/BTC?

Jason Yanowitz, dyrektor generalny Blockworks, uważa, że być może przeżywamy obecnie moment podobny do bańki internetowej z okresu po 2000 roku w świecie kryptowalut, powołując się na klasyczny esej Freda Wilsona na temat tego, jak wyglądają rynki niedźwiedzie. Inwestorzy detaliczni zniknęli, inwestorzy profesjonalni zniknęli, a nawet programiści odwracają się od branży, którą postrzegają jako upadłą. Warto pamiętać, że był to również moment, w którym powstał internet w formie, jaką znamy dzisiaj.

Być może właśnie dlatego mądre kapitały instytucjonalne wciąż napływają do kryptowalut, a nie z nich wypływają. Vanguard, zarządzający aktywami o wartości ponad 10 bilionów dolarów i ostatni wielki bastion tradycyjnego sektora finansowego, który dotychczas opierał się kryptowalutom, opublikował ogłoszenie o naborze na stanowisko swojego pierwszego w historii dyrektora ds. aktywów cyfrowych. To niezwykle optymistyczna wiadomość ze strony instytucji! Cóż, prawie. Firma Vanguard skontaktowała się z Ericiem Balchunasem, aby wyjaśnić, że nie „ugięła kolan” ani nie dała się „pomarańczowej pigułce”; po prostu chce mieć pewność, że wykorzystuje tę technologię. Jasne, Vanguard. Tak to się właśnie zaczyna. Ktoś powinien stworzyć zakład na Polymarket, czy Vanguard ogłosi bezpośrednią ofertę kryptowalutową w ciągu sześciu miesięcy!

-David Sencil