Czy cena ropy wpływa na kurs bitcoina? Nie i tak

Analizując dane z ostatnich pięciu lat dotyczące dziennych, tygodniowych i miesięcznych zmian procentowych cen ropy Brent i WTI pochodzących z serwisu FRED (Federal Reserve Economic Data) oraz cen bitcoina z serwisów agregujących dane rynkowe, takich jak Coingecko i Coinmarketcap, stwierdzono, że bitcoin nie wykazuje żadnego mierzalnego związku z cenami ropy. Podczas gdy wartość +1 oznaczałaby, że kurs bitcoina zmienia się w tym samym tempie co ceny ropy, a -1 wskazywałaby, że ceny zmieniają się w przeciwnych kierunkach, dane pokazują, że korelacje dzienne, tygodniowe i miesięczne były niemal zerowe.

Cena bitcoina i cena ropy nie są ze sobą skorelowane

Bieżący rok, naznaczony konfliktem z Iranem, problemami w Cieśninie Ormuz oraz wynikającą z tego zmiennością cen ropy, tylko potwierdził tę długoterminową tendencję braku korelacji. Na przykład w ciągu ostatnich 12 miesięcy ceny ropy WTI wzrosły o około 40%, podczas gdy cena bitcoina spadła o około 25%. Jednak większość spadku wartości bitcoina miała miejsce przed rozpoczęciem wojny w lutym.

Tymczasem od lutego do maja wartość bitcoina wzrosła o około jedną czwartą, podczas gdy cena ropy utrzymywała się na poziomie o około 50% wyższym od ceny sprzed wojny.

Następnie, od maja do 30 czerwca, zarówno cena bitcoina, jak i ropy WTI spadły o prawie 30%, ale ich dzienne zmiany cen nadal nie były zbieżne — a bitcoin borykał się z własnymi specyficznymi presjami, takimi jak wyprzedaże funduszy ETF oraz pierwsza od 2022 r. sprzedaż BTC przez Strategy w maju.

Oba aktywa rządzą się własnymi zasadami rynkowymi. Od czerwcowych minimów bitcoin zyskał 44%, podczas gdy WTI wzrosło o ponad 30%. Po raz kolejny ich dzienne wahania nie wykazały w tym okresie żadnej znaczącej korelacji.

Dane FRED i Coingecko pokazują również, że podczas sześciu największych skoków cen ropy w ciągu ostatnich pięciu lat ceny bitcoina trzykrotnie wzrosły, a trzykrotnie spadły. Na przykład między 25 lutego a 18 marca 2026 r. cena spotowa ropy Brent wzrosła o 67% (WTI o 47%), podczas gdy cena bitcoina wzrosła o 5%. Z kolei w okresie od 25 sierpnia do 16 września 2026 r. cena ropy Brent wzrosła o 45% (WTI: 24%), podczas gdy cena bitcoina spadła o około 3%.

Ropa jako wyznacznik polityki Fed

Dlaczego więc wciąż czytamy nagłówki o tym, jak kurs bitcoina wzrósł lub spadł w związku ze spadkiem lub wzrostem cen ropy? Zazwyczaj przyjmuje się, że ceny ropy wpływają na inflację, co z kolei zmienia presję wywieraną na banki centralne, by podniosły, obniżyły lub utrzymały stopy procentowe. Ma to wpływ na cenę pieniądza, a w konsekwencji na aktywa ryzykowne. Bitcoin jest uważany za jedno z takich aktywów, obok akcji.

W związku z tym ceny ropy mogą służyć jako jeden z wskaźników polityki pieniężnej banków centralnych, w tym Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych i Europejskiego Banku Centralnego. Jeśli na przykład rynek już oczekuje podwyżki stóp, zmiany cen ropy mogą nie wpłynąć na te oczekiwania, o ile pozostaną w ramach wcześniej oszacowanego przedziału. Z kolei te zmiany na rynku ropy nie wpłynęłyby również na ceny bitcoina.

Innymi słowy, ropa naftowa może wywierać presję na bitcoina poprzez inflację i oczekiwania dotyczące stóp procentowych, ale na przestrzeni lat presja ta była zbyt mała i zbyt nierównomierna, by można ją było dostrzec w danych. Na bitcoina wpływają inne czynniki, takie jak fundusze ETF, długoterminowe zachowania inwestorów, firmy posiadające rezerwy bitcoinów oraz inne czynniki.

„Istotną” korelację stwierdzono jedynie w latach 2020–2022

W artykule opublikowanym w marcu bieżącego roku zespół Binance Research również doszedł do tych samych wniosków po przeanalizowaniu danych tygodniowych z ostatnich 10 lat.

„Znacząca dodatnia korelacja (β=0,34, R²=0,069) występowała wyłącznie w latach 2020–2022 – okresie bezprecedensowego luzowania polityki pieniężnej – i najlepiej wyjaśnia ją wspólny czynnik płynności, a nie jakikolwiek bezpośredni związek przyczynowo-skutkowy” – stwierdzono w raporcie, dodając, że we wszystkich pozostałych podokresach współczynnik korelacji był „nie do odróżnienia od zera”.

Badanie wykazało również, że wstrząsy cen ropy zwiększają krótkoterminową zmienność BTC, ale nie determinują kierunku zmian jego ceny.

„W obecnej strukturze rynku, opartej na instytucjach, geopolityczne wydarzenia związane z cenami ropy częściej tworzą punkty wejścia do alokacji niż długotrwałe zdarzenia ryzyka” – stwierdzono w raporcie.

W obu przypadkach pierwsze ryzyko wymienione w samym raporcie – podwyżka stóp procentowych przez Fed przy utrzymujących się wysokich cenach ropy – już się zrealizowało. 16 września Fed podniósł stopę o ćwierć punktu procentowego do przedziału 3,75%–4,00%, stwierdzając, że inflacja pozostaje na wysokim poziomie.

Tymczasem niektórzy komentatorzy internetowi zastanawiają się, czy rosnące ceny ropy powodują wzrost kosztów wydobywania bitcoina, co w konsekwencji zwiększa presję na górników, by sprzedawali swoje zapasy. Związek ten wydaje się jednak słaby, ponieważ – zgodnie z danymi z Cambridge – górnicy korzystają z mieszanki energii odnawialnej, jądrowej, gazu ziemnego i węgla. Rosnące ceny ropy mogą pośrednio wpłynąć na ceny gazu ziemnego, co mogłoby bardziej zaszkodzić niektórym górnikom.

Wyższe stopy procentowe a cena bitcoina

Jak więc to wszystko wpływa na interpretację zmian na rynku ropy i ich skutków dla cen bitcoina? Ropę należy traktować jako jedną z wskazówek dotyczących potencjalnych zmian w polityce pieniężnej, na którą z kolei wpływa wiele innych czynników. Co więcej, sama polityka pieniężna jest również tylko jednym z czynników, które mogą wpływać na ceny bitcoina.

W każdym razie rynek oczekuje obecnie, że w ciągu najbliższych 12 miesięcy nastąpią jednocześnie dwie rzeczy – Fed podniesie stopy procentowe co najmniej raz i utrzyma je na podwyższonym poziomie przez pewien czas, a cena bitcoina będzie nadal rosła.