Kolejny test łańcucha bloków przeprowadzony przez Wall Street zapewnia klientom Citi tokenizowany dostęp do akcji prywatnych

The Wall Street Journal poinformował 11 czerwca, że Citigroup wprowadza tokenizowane akcje spółek prywatnych dla zamożnych klientów i klientów instytucjonalnych, początkowo ograniczając dostęp do inwestorów zagranicznych, przy czym bank ma nadzieję, że inne instytucje finansowe ostatecznie wykorzystają tę strukturę.

System opiera się na partnerstwie Citi z SIX Digital Exchange (SDX), ogłoszonym w maju 2025 r. Citi poinformowało, że projekt będzie polegał na tokenizacji, rozliczaniu i przechowywaniu akcji spółek w późnej fazie przed debiutem giełdowym na opartej na blockchainie platformie Central Securities Depositary należącej do SDX.

Przekształcanie akcji prywatnych w cyfrowe papiery wartościowe

Dla inwestorów argument jest prosty: prywatne akcje, które od dawna poruszają się po rynkach opartych na dokumentacji papierowej i relacjach, mogą zostać opakowane w cyfrowe papiery wartościowe i obsługiwane w ramach regulowanych ram przechowywania i rozliczeń.

Struktura Citi wykorzystuje tokenizowane kwity depozytowe powiązane z akcjami spółek prywatnych stanowiącymi ich podstawę. Według dziennika „The Wall Street Journal” bank emituje papiery wartościowe i pełni rolę powiernika, umożliwiając klientom utrzymywanie ekspozycji obok tradycyjnych aktywów.

Artem Korenyuk, globalny lider Citi ds. dostosowania przedsiębiorstw do aktywów cyfrowych i wdrażania usług, powiedział dziennikowi „The Wall Street Journal”, że model ten pozwala klientom umieścić akcje spółek prywatnych „tuż obok swoich akcji Apple”.

Kaleido staje się pierwszym publicznym przykładem

Pierwsza upubliczniona transakcja dotyczyła Kaleido, instytucjonalnej platformy tokenizacji i aktywów cyfrowych. Dokument SIX identyfikuje ten instrument jako niesponsorowany cyfrowy kwit depozytowy wyemitowany przez Citibank, N.A., reprezentujący zdeponowane akcje zwykłe z prawem głosu Kaleido, Inc. pod numerem ISIN CH1507409733.

Drobny druk ujawnia ograniczenia

Drobny druk ma znaczenie. Zgodnie z dokumentem SIX, kwity depozytowe Kaleido nie zostały zarejestrowane zgodnie z amerykańską ustawą o papierach wartościowych i mogą być oferowane lub przenoszone wyłącznie w ramach transakcji offshore zgodnie z regulacją S na rzecz osób spoza Stanów Zjednoczonych.

Ten sam dokument mówi, że posiadacze muszą być akredytowanymi inwestorami i zaznacza, że DDR nie jest tym samym, co posiadanie akcji bazowych. Ostrzega też o ograniczonych informacjach, niewielkim obrocie, zmienności cen i możliwości utraty całej lub znacznej części inwestycji.

Dlaczego inwestorzy kryptowalutowi zwracają na to uwagę

Nie jest to produkt detaliczny o szerokim zasięgu ani wprowadzenie tokenów bez konieczności uzyskania zezwolenia. Jest to regulowany instrument z Wall Street wykorzystujący infrastrukturę blockchain w celu rozwiązania problemów rynku prywatnego: płynności, rozliczeń i dostępu.

To rozróżnienie jest ważne dla inwestorów kryptowalutowych obserwujących tokenizację aktywów w świecie rzeczywistym. Najsilniejszym sygnałem nie jest to, że akcje prywatne nagle stały się łatwe w obrocie, ale to, że duże banki budują infrastrukturę, która z czasem może sprawić, że tokenizowane papiery wartościowe staną się bardziej powszechne.

Wizja tokenizacji warta bilion dolarów

Własny raport Citi „Tokenization 2030” szacuje, że globalny rynek tokenizowanych aktywów wynosi obecnie około 17 mld dolarów i prognozuje scenariusz bazowy na poziomie 5,5 bln dolarów do 2030 r., a scenariusz optymistyczny na poziomie 8,2 bln dolarów.

Citi spodziewa się, że początkowy wzrost będzie napędzany przez papiery wartościowe z rynku publicznego, zwłaszcza akcje amerykańskie i obligacje skarbowe, podczas gdy rynki prywatne pozostaną wolniejsze i bardziej ograniczone strukturalnie. To sprawia, że wdrożenie Citi-SDX jest raczej poważnym krokiem w kierunku stworzenia infrastruktury niż otwarciem rynku masowego.

Kolejnym testem jest wdrożenie

Kolejnym testem jest przyjęcie. Citi planuje rozszerzyć dostęp dla inwestorów amerykańskich w późniejszym terminie i może zbadać inne sieci blockchain, ale płynność będzie zależała od udziału emitentów, popytu inwestorów i akceptacji regulacyjnej.

Na razie posunięcie Citi daje zwolennikom tokenizacji konkretny przykład z Wall Street, a ostrożnym inwestorom dostarcza wielu zastrzeżeń prawnych i dotyczących płynności, z którymi powinni się zapoznać, zanim uznają to za przyszłość rynków prywatnych.