Goldman Sachs składa wniosek o utworzenie funduszu ETF opartego na premii z bitcoina, wykorzystującego strategię covered call

Najważniejsze informacje:

• 14 kwietnia 2026 r. firma Goldman Sachs złożyła wniosek o utworzenie funduszu ETF o nazwie Bitcoin Premium Income ETF, którego celem jest generowanie bieżących dochodów poprzez strategię covered call.
• Fundusz będzie sprzedawał opcje call w wysokości od 40% do 100% ekspozycji na bitcoiny, ograniczając potencjał wzrostu, ale generując dochód z premii dla akcjonariuszy.
• Zarządzający portfelem GSAM, Raj Garigipati i Oliver Bunn, będą aktywnie zarządzać funduszem po wejściu w życie rejestracji w SEC.

Gigant finansowy Goldman złożył wniosek o fundusz ETF oparty na bitcoinie, którego celem jest generowanie dochodu poprzez wykorzystanie opcji

Firma o wartości 3,6 biliona dolarów złożyła formularz N-1A w ramach Goldman Sachs ETF Trust, podając poprawkę nr 717 po wejściu w życie. Wniosek przewiduje, że oferta wejdzie w życie 75 dni po złożeniu, co oznacza, że najwcześniejsza możliwa data uruchomienia to koniec czerwca lub początek lipca 2026 r.

Deklarowanym celem funduszu jest generowanie bieżących dochodów przy jednoczesnym zachowaniu perspektyw wzrostu wartości kapitału. Fundusz nie będzie bezpośrednio posiadał bitcoinów. Zamiast tego uzyska ekspozycję poprzez produkty giełdowe typu spot oparte na bitcoinie oraz opcje powiązane z tymi produktami.

W normalnych warunkach co najmniej 80% aktywów netto funduszu będzie inwestowane w instrumenty zapewniające ekspozycję na bitcoina. Obejmuje to udziały w produktach giełdowych typu spot na bitcoina (ETP) oraz opcje na ETP na bitcoina, które są instrumentami pochodnymi dającymi prawo do kupna lub sprzedaży udziałów w ETP typu spot na bitcoina po z góry ustalonej cenie w określonym przedziale czasowym.

Aby generować dochód, fundusz będzie sprzedawał lub wystawiał opcje kupna na opcje ETP na bitcoiny. Ta strategia covered call pozwala na pobieranie premii od nabywców w zamian za ograniczenie udziału funduszu w zyskach z wzrostu ceny bitcoina powyżej ceny wykonania opcji. Prospekt emisyjny określa, że poziom overwrite będzie zazwyczaj wynosił od 40% do 100% wartości ekspozycji funduszu na bitcoiny.

Strategia ta ma przynosić dobre wyniki, gdy ceny bitcoina są stabilne lub spadają. W takich warunkach dochód z premii opcyjnych może zrównoważyć straty lub przynieść lepsze wyniki niż porównywalny portfel bez nakładki opcyjnej. Na gwałtownie rosnącym rynku bitcoina fundusz prawdopodobnie będzie pozostawał w tyle za zwykłym ETP na bitcoina, ponieważ zebrane premie mogą nie zrekompensować zysków, których nie jest w stanie osiągnąć powyżej ceny wykonania.

Goldman Sachs Asset Management, L.P. będzie pełnić funkcję doradcy inwestycyjnego funduszu. W wstępnym prospekcie emisyjnym wymieniono trzech zarządzających portfelem: Raj Garigipati, dyrektor zarządzający; Oliver Bunn, dyrektor zarządzający; oraz Sergio Calvo de Leon, wiceprezes.

Fundusz może również kierować do 25% swoich aktywów ogółem za pośrednictwem spółki zależnej będącej w całości jego własnością, utworzonej zgodnie z prawem Kajmanów, o nazwie Goldman Sachs Bitcoin Premium Income Portfolio CFC. Ta spółka zależna może inwestować bezpośrednio w spotowe ETP oparte na bitcoinie oraz powiązane instrumenty bez ograniczeń procentowych, które mają zastosowanie do głównego funduszu, choć musi przestrzegać tych samych zasad dotyczących instrumentów pochodnych w ujęciu skonsolidowanym.

Inwestycje w instrumenty o stałym dochodzie są ograniczone do ekwiwalentów środków pieniężnych, funduszy rynku pieniężnego oraz papierów wartościowych Skarbu Państwa USA. Fundusz jest sklasyfikowany jako niedywersyfikowany zgodnie z ustawą o funduszach inwestycyjnych z 1940 r., co oznacza, że może skoncentrować większą część aktywów w mniejszej liczbie emitentów niż fundusz zdywersyfikowany.

W zgłoszeniu wskazano szereg ryzyk charakterystycznych dla tej struktury. Ponieważ fundusz sprzedaje opcje kupna, akcjonariusze mogą nie uczestniczyć w pełni w wzrostach cen bitcoina. Wypłaty z funduszu mogą być również traktowane dla celów podatkowych jako zwrot kapitału, a nie jako zwykły dochód, co zmniejsza podstawę kosztową udziałów akcjonariusza bez generowania natychmiastowego zobowiązania podatkowego.
Dodatkowe ryzyka wymienione w prospekcie obejmują zmienność cen bitcoina, względną niedojrzałość rynku opcji ETP na bitcoina, płynność opcji FLEX, zagrożenia związane z przechowywaniem i bezpieczeństwem na poziomie ETP na bitcoina oraz niepewność regulacyjną w sektorze aktywów cyfrowych.

Akcje funduszu będą notowane na giełdzie po cenach rynkowych, które mogą różnić się od wartości aktywów netto funduszu. Informacje o wynikach będą udostępniane na stronie internetowej Goldman Sachs poświęconej zarządzaniu aktywami po rozpoczęciu działalności przez fundusz.

Goldman Sachs dołącza do rosnącej listy podmiotów zarządzających aktywami, które dążą do tworzenia produktów generujących dochód w oparciu o bitcoina. Zgłoszenie odzwierciedla utrzymujące się zainteresowanie instytucji strukturyzowaną ekspozycją na bitcoina w miarę dojrzewania rynku spotowych ETP opartych na bitcoinie oraz wzrostu aktywności opcyjnej wokół tych produktów.