RLUSD Ripple dostał historyczny rating Moody’s po zgodzie banku USA

RLUSD otrzymuje ratingi A2 i P-1

27 października agencja Moody’s Ratings przyznała RLUSD długoterminowy rating depozytowy A2 oraz krótkoterminowy rating depozytowy P-1, oceniając jego zabezpieczenie oraz ramy wykupu. Ratingi depozytowe RLUSD przyznane przez agencję Moody's dotyczą stablecoinów emitowanych natywnie w sieciach XRP Ledger i Ethereum przez Standard Custody & Trust Company (SCTC), spółkę powierniczą Ripple podlegającą regulacjom w stanie Nowy Jork.

Rating ten pojawił się dzień po tym, jak firma Ripple uzyskała ostateczną zgodę amerykańskiego Urzędu Kontrolera Waluty (OCC) na działalność Ripple National Trust Bank, co ogłoszono 26 października. Zatwierdzona działalność banku obejmuje zarządzanie rezerwami RLUSD oraz pełnienie funkcji powiernika zabezpieczeń dla posiadaczy, podczas gdy SCTC pozostaje emitentem.

Ratingi klasy inwestycyjnej wskazują na stosunkowo niskie ryzyko kredytowe. A2 mieści się w górnej części średniej kategorii ratingowej agencji Moody’s, co wskazuje na niskie ryzyko kredytowe. P-1 to najwyższy rating krótkoterminowy tej agencji, odzwierciedlający doskonałą zdolność do wywiązywania się z krótkoterminowych zobowiązań.

Jack McDonald, starszy wiceprezes ds. stablecoinów w firmie Ripple, omówił ratingi RLUSD przyznane przez agencję Moody’s w poście opublikowanym 27 października na platformie X, stwierdzając:

„RLUSD jest pierwszą stablecoinem, który kiedykolwiek otrzymał rating inwestycyjny od agencji Moody’s”.

Bluechip, niezależna agencja ratingowa zajmująca się stablecoinami, 18 lipca 2025 r. przyznała RLUSD rating A oraz pierwsze miejsce w rankingu stablecoinów. Ocena ta została przeprowadzona w oparciu o system oceny ryzyka stablecoinów opracowany przez Bluechip. Agencja Moody’s przyznała ratingi depozytowe zgodnie ze swoją odrębną metodologią. Pierwsze w historii oświadczenie firmy Ripple dotyczy konkretnie ratingu inwestycyjnego przyznanego przez agencję Moody’s.

Na początku tego miesiąca agencja Moody’s przyznała Sky Protocol – dawniej MakerDAO, podmiotowi nadzorującemu stablecoiny USDS i DAI – długoterminowy rating ryzyka kontrahenta na poziomie B3. Był to pierwszy rating przyznany przez tę agencję protokołowi stablecoinowemu. Rating Sky ocenia protokół jako podmiot, przy czym USDS i DAI są zaliczane do jego pasywów, a nie jako rating poszczególnych stablecoinów. Agencja Moody’s klasyfikuje zobowiązania z ratingiem B jako spekulacyjne i narażone na wysokie ryzyko kredytowe.

Rezerwy zabezpieczają wykupy w dolarach

SCTC dąży do utrzymania aktywów rezerwowych w wysokości 103% zobowiązań z tytułu RLUSD, co przekracza minimalny poziom pokrycia wymagany dla tego ratingu – wyjaśniła agencja Moody’s. Rezerwy stablecoina zabezpieczonego dolarem składają się głównie z wysoce płynnych, krótkoterminowych aktywów rządowych USA oraz środków pieniężnych, przechowywanych głównie w The Bank of New York Mellon.

Środki pieniężne w oddzielnej instytucji depozytowej są ograniczone do 50 mln dolarów, a zabezpieczeniem jest kolejne 50 mln dolarów w bonach skarbowych przechowywanych oddzielnie w BNY. 27 października firmy Ripple i BNY ogłosiły również rozszerzenie usług powierniczych BNY w zakresie XRP i RLUSD, obejmujące również instytucjonalne portfele tokenów.

Kwalifikujące się instytucje, które przystąpiły do programu, mogą wykupić każdy RLUSD po jego wartości nominalnej wynoszącej 1 dolara, co nazywa się wykupem po wartości nominalnej, w ciągu dwóch pełnych dni roboczych od złożenia zgodnego z wymogami zlecenia. Tygodniowe testy warunków skrajnych w zakresie płynności wspierają to zobowiązanie.

Zabezpieczenia operacyjne obejmują finansowanie przed emisją tokenów, niszczenie tokenów przed wypłatą środków z wykupu, codzienne uzgodnienia, kontrole oparte na wielu podpisach oraz niezależne przeglądy kontraktów inteligentnych. Dodatkowy nadzór zapewniają comiesięczne poświadczenia biegłego rewidenta (CPA).

Ryzyko upadłości i ochrona posiadaczy

Agencja Moody’s wskazała upadłość emitenta jako ryzyko dla terminowego wykupu tokenów RLUSD. Automatyczne zawieszenie postępowania upadłościowego, które zazwyczaj wstrzymuje działania windykacyjne i egzekucyjne, mogłoby opóźnić płatności. Segregacja rezerw ogranicza to ryzyko, chociaż SCTC nie jest podmiotem specjalnego przeznaczenia zabezpieczonym przed upadłością, a posiadacze nie mają bezpośredniego prawa własności do aktywów.

Według agencji Moody’s silniejsze zabezpieczenia prawne mogłyby stanowić podstawę do podwyższenia ratingu. Agencja oczekuje, że ustawa GENIUS Act, która wejdzie w życie w 2027 r., wzmocni zabezpieczenia posiadaczy, w tym poprzez wyłączenie wymaganych rezerw z masy upadłościowej emitenta.

Ocena ta pojawiła się w momencie rozszerzania dystrybucji RLUSD. Planowana integracja RLUSD z platformą Robinhood ma na celu udostępnienie aplikacji jeszcze w tym roku. 28 października firma Ripple ogłosiła dostęp do RLUSD za pośrednictwem Coinbase Prime, Coinbase Exchange oraz aplikacji Coinbase Retail, a wkrótce potem ma nastąpić udostępnienie na giełdzie Coinbase Global Exchange.