15 instytucji udzieliło wywiadów firmie Bitwise: może pojawić się więcej nabywców kryptowalut

Instytucje utrzymały swoje pozycje podczas wyprzedaży, podczas gdy inni rozważali zakupy

Niektóre z największych instytucji na świecie utrzymały swoje alokacje w kryptowalutach pomimo spadku wartości rynku o około 50% w okresie od października 2025 r. do kwietnia 2026 r. Żadna z 15 instytucji, z którymi rozmawiała firma Bitwise, nie zmniejszyła swoich alokacji w tym okresie, a kilka z nich dokonało dodatkowych zakupów, jak wynika z opublikowanego 23 września raportu firmy dotyczącego adopcji kryptowalut przez instytucje. Wywiady przeprowadzono między końcem marca a kwietniem.

W grupie tej znaleźli się również potencjalni nabywcy. Kilku uczestników, którzy nie dokonali jeszcze alokacji, było na zaawansowanym etapie analizy due diligence, podczas gdy wiele funduszy majątkowych aktywnie rozważało zajęcie znacznych pozycji. Ich decyzje mogą pojawić się w publicznych portfelach z pewnym opóźnieniem: jeden z inwestorów państwowych poinformował firmę Bitwise, że stworzenie infrastruktury prawnej i regulacyjnej niezbędnej do alokacji może zająć ponad rok.

Gotowość inwestorów do utrzymywania pozycji w okresie spadków pomogła ukształtować prognozy Bitwise. Żaden z nich nie wskazał spadku cen jako powodu, dla którego zdecydowałby się na sprzedaż. Konsultant inwestycyjny opisał długoterminową perspektywę:

„Jeśli teza jest słuszna, biorąc pod uwagę krzywą S adopcji, sprzedaż w tej chwili byłaby zbyt wczesna”.

Zainteresowanie ze strony innej grupy wskazuje na ten sam kierunek, choć plany to nie to samo, co zakupy. W oddzielnej ankiecie przeprowadzonej wśród zarządzających majątkiem, omówionej przez dyrektora ds. badań w Bitwise, Ryana Rasmussena, 8 września, 60% respondentów planowało alokację środków w kryptowaluty w ciągu roku, podczas gdy 67% nie posiadało w tym momencie żadnych kryptowalut.

Obecne pozycje pokazują, w jaki sposób instytucje wchodzą na rynek

Alokacje w kryptowaluty wśród respondentów Bitwise wahały się od 0,5% do 13% aktywów przeznaczonych na inwestycje, przy czym większość z nich mieściła się w przedziale od 1% do 2%. Największe pozycje zgłaszały biura rodzinne, które często mogły podejmować działania po uzyskaniu zgody tylko jednego z zleceniodawców. Państwowe fundusze majątkowe zazwyczaj utrzymywały mniejsze alokacje, ponieważ musiały przejść przez więcej etapów weryfikacji. Firma Bitwise odkryła, że wielkość alokacji była niemal odwrotnie proporcjonalna do liczby osób, które musiały ją zatwierdzić.

Każdy ankietowany, który posiadał kryptowaluty, trzymał bitcoiny – zazwyczaj jako swoją pierwszą, największą i najdłużej utrzymywaną pozycję w kryptowalutach. Niektórzy posiadali również mniejsze ilości etheru lub solany. Inwestorzy ci stawiali warunki dotyczące tych ostatnich pozycji, w tym to, czy rosnące wykorzystanie sieci przyniesie wartość dla ich tokenów.

Publiczne ujawnienia dostarczają przykładów już istniejących znacznych pozycji. Dwa fundusze inwestycyjne z Abu Zabi posiadały pod koniec czerwca akcje funduszu ETF na bitcoiny firmy Blackrock o wartości prawie 764 mln dolarów, nie zmniejszając przy tym łącznej liczby posiadanych akcji netto w drugim kwartale. Ich ujawnione portfele są odrębne od anonimowych instytucji uwzględnionych w badaniu firmy Bitwise.

Dostęp stał się łatwiejszy dla wielu podmiotów alokujących środki. Niemal każda instytucja, z którą przeprowadziła wywiad firma Bitwise, albo korzystała z spotowych funduszy ETF opartych na kryptowalutach, albo planowała z nich skorzystać, powołując się na niższe koszty i prostszą administrację. Spotowy ETF oparty na bitcoinie zapewnia ekspozycję cenową poprzez akcje przechowywane przez dom maklerski, podczas gdy fundusz zajmuje się przechowywaniem bazowych bitcoinów. Firma Bitwise odkryła również, że niektóre instytucje korzystają z instrumentów nieobjętych wymogiem ujawniania w formularzu 13F, co sprawia, że publiczne zgłoszenia stanowią niepełny wskaźnik struktury własnościowej.

Bitwise przewiduje wzrost popytu ze strony inwestorów instytucjonalnych

Bitwise spodziewa się wzrostu popularności tych instrumentów w miarę jak inwestorzy zakończą proces due diligence, a coraz więcej instytucji ujawni swoje pozycje. Każda wiarygodna publiczna alokacja zmniejsza koszty reputacyjne związane z inwestowaniem dla kolejnej instytucji – twierdzi zarządzający aktywami. Prognozuje on, że w ciągu pięciu lat większość inwestorów instytucjonalnych będzie posiadać kryptowaluty. Jest to prognoza firmy Bitwise, a nie wynik oparty na 15 wywiadach.

Szersze badanie przeprowadzone przez Coinbase i EY-Parthenon wśród 351 inwestorów instytucjonalnych wykazało, że prawie trzy czwarte z nich planowało zwiększyć alokację w kryptowaluty w 2026 r. Badanie, przeprowadzone w styczniu, mierzyło intencje wśród innej grupy. Prawie połowa respondentów zgłaszała również większą uwagę poświęcaną zarządzaniu ryzykiem, płynności i wielkości pozycji w obliczu zmienności.

Kolejne alokacje mogą służyć różnym celom w poszczególnych portfelach. W wywiadach przeprowadzonych przez Bitwise instytucje często łączyły bitcoina ze złotem, klasyfikując inwestycje w kryptowaluty do kategorii technologii i innowacji. Bitwise wskazało postępy regulacyjne oraz rosnącą popularność kryptowalut wśród innych podmiotów jako czynniki, które mogą zachęcić więcej instytucji do podjęcia podobnych działań.