Abraxas kupuje Ether o wartości 32 mln dolarów w celu zabezpieczenia pozycji krótkiej o wartości 353 mln dolarów, której nie zamknie

Zakup Abraxas

Transakcja ta wyszła na jaw dzisiaj rano – firma nabyła 13 000 ETH na rynku kasowym za około 32,39 mln USD (co odpowiada cenie implikowanej wynoszącej blisko 2 491 USD za monetę). Te same portfele posiadają pozycję krótką wynoszącą 141 180 ETH na platformie Hyperliquid, o wartości około 353,27 mln dolarów.

Fundusz utrzymuje obie pozycje jednocześnie, a zakupy spotowe mają na celu złagodzenie strat, gdyby pozycja krótka potoczyła się niekorzystnie. Mówiąc dokładniej, portfel neutralny rynkowo łączy krótką ekspozycję na instrumenty pochodne z oddzielnymi aktywami, dążąc do osiągnięcia zysku z różnicy między nimi, a nie z kierunku zmian ceny aktywów.

Na platformach oferujących kontrakty terminowe typu perpetual, takich jak Hyperliquid, spread często wynika z płatności za finansowanie, które otrzymują inwestorzy zajmujący pozycje krótkie, gdy inwestorzy masowo zajmują pozycje długie.

Pierwszą reakcją na widok ekspozycji krótkiej o wartości jednej trzeciej miliarda dolarów jest interpretowanie jej jako sygnału spadkowego dla Ethereum. Zachowania hedgingowe przeczą jednak tej tezie.

Jak pozycja rosła od sierpnia

Obecne dane są w pełni zgodne z serią ruchów, o których Bitcoin.com News informował w ciągu ostatniego kwartału. Pod koniec sierpnia firma Abraxas otworzyła krótką pozycję na platformie Hyperliquid o wartości 783 mln dolarów i zabezpieczyła ją, wycofując z Binance w ciągu czterech dni 73 872 ETH o wartości około 173,17 mln dolarów.

W tym momencie fundusz był jednym z trzech podmiotów stosujących tę samą strategię – pozostałe dwa to Fasanara Capital i Wintermute – posiadających odpowiednio krótkie pozycje na 138 569 ETH i 3 425 BTC (o wartości blisko 338 mln dolarów i 265 mln dolarów).

W porównaniu z sierpniowym stanem na wtorek ujawnione dane wskazują, że krótka pozycja w etherze nie tylko nie została zamknięta, ale wręcz wzrosła, osiągając obecnie poziom 141 180 ETH w portfelu funduszu. Zabezpieczenie wzrosło wraz z nią. Żadna z tych pozycji nie została porzucona pomimo kilku tygodni wahań kursu.

Ryzyko związane z transakcją neutralną rynkowo

Neutralność rynkowa nie oznacza braku ryzyka, a rodzaje potencjalnych niepowodzeń są konkretne, na przykład:

• Pierwszym z nich jest ryzyko bazowe. Zabezpieczenie działa tylko wtedy, gdy obie części pozycji zmieniają się w tym samym kierunku, a ceny spotowe i ceny kontraktów wieczystych mogą się znacznie rozbiegać podczas gwałtownych wahań, dokładnie wtedy, gdy ochrona jest najbardziej potrzebna.
• Drugim jest finansowanie. Jeśli nadmierna liczba krótkich pozycji spowoduje, że stopa finansowania stanie się ujemna, pozycja przestaje generować zysk z carry i zaczyna go płacić, zamieniając cierpliwą transakcję w przynoszącą straty.
• Trzecim jest dźwignia finansowa na samej platformie. W 2026 r. platforma Hyperliquid odnotowała powtarzające się przypadki upadków, w tym pozycję krótką na ETH z 23-krotną dźwignią o wartości około 100 mln USD, która znajdowała się mniej niż 2% od ceny likwidacyjnej. Portfel zabezpieczony jest znacznie bardziej odporny, ale nadal podlega tym samym zasadom.

Ether jest obecnie notowany na poziomie około 2 480 USD, w przedziale, w którym utrzymuje się od tygodni. Jednocześnie cena bitcoina utknęła poniżej 80 000 USD w oczekiwaniu na dane o inflacji w USA. Płaska tendencja cenowa to środowisko, do którego stworzono transakcje carry trade, co może być najwyraźniejszym sygnałem w całej tej sytuacji.