Cena bitcoina wynosi o 50% mniej niż jego szczytowy poziom 126 tys. dolarów, a 4 czynniki sprzyjające wzrostowi ścierają się z 4 czynnikami sprzyjającymi spadkom

Obecna sytuacja bitcoina

Spadek ten stawia bitcoina w jednej z dłuższych faz korekcyjnych obecnego cyklu. Infrastruktura instytucjonalna znacznie się rozwinęła w porównaniu z poprzednimi cyklami, ale cena odzwierciedla utrzymujące się presje makroekonomiczne, geopolityczne i związane z przepływami kapitałowymi, które zrównoważyły strukturalny popyt.

Poniżej przedstawiono zestawienie czterech czynników sprzyjających wzrostowi oraz czterech czynników sprzyjających spadkom, które będą kształtować perspektywy na pozostałą część 2026 roku.

Czynniki sprzyjające wzrostom

Uchwalenie ustawy CLARITY Act

Ustawa o przejrzystości rynku aktywów cyfrowych, znana jako CLARITY Act (H.R. 3633), została przyjęta przez Izbę Reprezentantów w lipcu 2025 r. i zatwierdzona przez Senacką Komisję Bankową w maju 2026 r. w wyniku ponadpartyjnego głosowania 15 do 9. 1 czerwca została wpisana do kalendarza legislacyjnego Senatu.

W przypadku wejścia w życie ustawa ta ustanowiłaby granice kompetencji między amerykańską Komisją Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) a Komisją Handlu Kontraktami Terminowymi Towarowymi (CFTC), określiłaby, kiedy aktywa cyfrowe przechodzą z kategorii papierów wartościowych do kategorii towarów, oraz stworzyłaby bezpieczne warunki dla zdecentralizowanych finansów (DeFi) i usług powierniczych.

Nie ma pewności co do pełnego uchwalenia ustawy w tym roku, ale nawet częściowy postęp usunie niepewność regulacyjną, która dotychczas hamowała zaangażowanie funduszy emerytalnych, doradców i banków. Wielu obserwatorów rynku kryptowalut uważa, że uchwalenie ustawy CLARITY spowoduje wzrost cen aktywów cyfrowych.

Gromadzenie aktywów przez instytucje

Fundusze ETF oraz przyjęcie kryptowalut przez przedsiębiorstwa i państwa

Amerykańskie fundusze ETF na bitcoiny w transakcjach spotowych odnotowały w przeszłości napływ środków netto przekraczający 50 mld dolarów. Działy skarbowe przedsiębiorstw, na czele z firmą Strategy, nadal zwiększają swoje portfele. Strategiczna rezerwa bitcoinowa Stanów Zjednoczonych, utworzona na mocy dekretu prezydenckiego w 2025 r. z polityką zakazu sprzedaży skonfiskowanych monet, stanowi dodatkowe potwierdzenie uznania na szczeblu państwowym. Postępują prace nad ustawodawstwem mającym na celu skodyfikowanie i rozszerzenie rezerwy. Obecnie mniej niż 0,5% zarządzanego majątku w Stanach Zjednoczonych jest alokowane w bitcoiny, co oznacza, że adopcja instytucjonalna wciąż znajduje się na wczesnym etapie.

Nadal utrzymuje się niedobór

Z każdym odkrytym blokiem pozostaje coraz mniej bitcoinów

Jeśli chodzi o podaż, do wydobycia pozostało około 1,2 miliona BTC. 20-milionowa moneta została wydobyta w marcu 2026 roku. Dzienne wydobycie wynosi obecnie około 450 BTC. Długoterminowi posiadacze nadal gromadzą bitcoiny, a zakupy dokonywane przez fundusze ETF i podmioty instytucjonalne pochłaniają większość nowej podaży. Ta dynamika stanowi argument przemawiający za wieloletnim niedoborem, gdy popyt się ożywi.

Popyt na airdropy

Hard fork eCash zapowiada airdrop

Proponowany hard fork Bitcoina autorstwa programisty Paula Sztorca z Layertwo Labs, którego aktywacja ma nastąpić około bloku 964 000 w sierpniu 2026 r., również może wywołać krótkoterminową presję kupna. Fork obejmuje airdrop w stosunku 1:1 dla wszystkich posiadaczy bitcoinów w momencie podziału łańcucha.

Inwestorzy zazwyczaj gromadzą BTC w samodzielnym przechowywaniu, aby zakwalifikować się do airdropu, a nawet gromadzą je na giełdach, ponieważ kilka platform handlowych uwzględni notowanie monety powstałej w wyniku forka. Projekt spotkał się ze znaczną krytyką i powoduje pomyłki nazewnicze w stosunku do istniejącego tokenu XEC, jednak spekulacyjny efekt gromadzenia przed wykonaniem migawki może być całkiem wymierny i podobny do dynamiki obserwowanej przed poprzednimi wydarzeniami związanymi z forkami.

Czynniki niedźwiedzie

Warsh może przyjąć jastrzębie stanowisko

Przewodniczący Rezerwy Federalnej Kevin Warsh został zatwierdzony w maju 2026 r. Podczas swojego pierwszego posiedzenia FOMC w czerwcu Fed utrzymał stopę procentową na poziomie 3,50%–3,75% i wycofał wskazówki dotyczące przyszłych obniżek stóp. Około połowa uczestników „dot-plotu” przewiduje obecnie możliwość podwyżek stóp do końca roku, spowodowaną presją inflacyjną związaną częściowo z wstrząsami energetycznymi wynikającymi z trwającego konfliktu między USA a Iranem. Jest to bardziej jastrzębia postawa, niż rynki przewidywały na początku 2026 r. Niektórzy obserwatorzy uważają jednak, że jastrzębie stanowisko Warsha może być blefem.

Odpływy kapitału instytucjonalnego i rotacja kapitału

Fundusze ETF nadal tracą środki, a kapitał nadal wypływa z kryptowalut i napływa do sektora sztucznej inteligencji

Amerykańskie ETF-y oparte na kursie spotowym bitcoina odnotowały w czerwcu znaczne odpływy, w tym jeden tydzień z umorzeniami netto na poziomie 1,72 mld dolarów – największymi od początku 2025 roku. W niektórych okresach na czele odpływów znajdował się fundusz IBIT firmy Blackrock.

W ostatnich okresach wielotygodniowe serie odpływów wyniosły łącznie od 4,3 mld do 5,4 mld dolarów. Według doniesień, po hossie na rynku funduszy ETF opartych na bitcoinie w 2025 r. kapitał został przekierowany w stronę inwestycji związanych ze sztuczną inteligencją (AI) oraz akcji spółek technologicznych.

Niepewność związana z wojną

Konflikt między USA a Iranem trzyma światowe rynki w napięciu

Konflikt między USA a Iranem, który rozpoczął się od ataków na początku 2026 r., spowodował dotychczas ogromne spadki cen bitcoina o 7% do 8% w poszczególnych sesjach oraz likwidacje o wartości setek milionów.

W połowie czerwca, w wyniku podpisania protokołu ustaleń (MoU), rozpoczęło się 60-dniowe okno zawieszenia broni, jednak rozmowy pozostają napięte, a w Cieśninie Ormuz utrzymują się napięcia. Każda ponowna eskalacja konfliktu powoduje przepływy kapitału w kierunku bezpiecznych aktywów, zakłócenia w dostawach energii oraz ogólną zmienność rynkową.

Utrzymująca się presja sprzedaży

Pasywni posiadacze i inwestorzy realizujący zyski

Podaż z górnej części rynku ze strony wczesnych inwestorów, górników i długoterminowych posiadaczy, którzy gromadzili aktywa podczas hossy w latach 2024–2025, nadal wywiera presję na ceny. Wskaźniki dystrybucji w łańcuchu bloków odzwierciedlają tę fazę realizacji zysków. Bez nowych katalizatorów popytu presja sprzedaży ogranicza próby odbicia.

Na co warto zwrócić uwagę

Czynniki, które najprawdopodobniej wpłyną na kurs bitcoina w ciągu najbliższych jednego do trzech miesięcy, to: działania Senatu w sprawie ustawy CLARITY, cotygodniowe dane dotyczące przepływów w funduszach ETF, komunikaty Fed pod przewodnictwem prezesa Warsha, termin migawki forka eCash oraz przebieg negocjacji między USA a Iranem.

Poziom bitcoina wynoszący 60 000 USD odzwierciedla sytuację rynku, który znajduje się w rozdarciu między długoterminowymi nabywcami o charakterze strukturalnym a krótkoterminowymi czynnikami makroekonomicznymi i geopolitycznymi. Obie strony mają za sobą realne dane.