ETF-y oparte na bitcoinie straciły 1,44 mld dol. w 5 dni

Sprzedaż bitcoina nadal koncentruje się w funduszu IBIT

W środę nasiliło się wycofywanie się inwestorów instytucjonalnych z rynku kryptowalut, mimo że rosnąca tendencja do transakcji w ramach funduszy ETF typu „in-kind” utrudniła zwykłą ocenę popytu na fundusze.

ETF-y oparte na bitcoinie i etherze odnotowały łączne odpływy w wysokości 444,71 mln dolarów. Uwzględniając Zcash, SOL, HYPE i NEAR, wypłaty na całym rynku zbliżyły się w tej sesji do 469 mln dolarów. Zakres spadków był uderzający – żadna z głównych kategorii nie zakończyła dnia na plusie.

Fundusze ETF oparte na bitcoinie odnotowały piąty dzień z rzędu odpływu środków, przy czym na fundusz IBIT firmy Blackrock przypadało 269,73 mln dolarów z łącznej kwoty 299,90 mln dolarów. Fundusz GBTC firmy Grayscale stracił kolejne 39,13 mln dolarów. Jedynym czynnikiem równoważącym był fundusz MSBT firmy Morgan Stanley, który przyciągnął 8,96 mln dolarów.

Wartość obrotów osiągnęła 2,27 mld dolarów, a wartość aktywów netto na zamknięciu wyniosła 93,70 mld dolarów. Pięciodniowy odpływ środków w wysokości 1,44 mld dolarów stanowi około 1,5% obecnej bazy aktywów tej kategorii.

Koncentracja w funduszu IBIT ma znaczenie. Fundusz Blackrock często generował najsilniejszy popyt podczas odbicia cen funduszy ETF opartych na bitcoinie, co sprawia, że utrzymujące się umorzenia w tym funduszu mogą stanowić potencjalny czynnik hamujący wzrost ceny bitcoina.

Napływ środków do MSBT stanowi mniejszy czynnik równoważący. Alokacje w ramach zarządzania majątkiem mogą okazywać się trwalsze niż pozycje taktyczne utrzymywane za pośrednictwem największych instrumentów instytucjonalnych.

Ether poddany jest większej presji w stosunku do swojej wielkości

Fundusze ETF oparte na Etherze odnotowały odpływ w wysokości 144,81 mln dolarów, co zwiększyło łączną kwotę odpływów z ostatnich pięciu sesji do 523,4 mln dolarów.

Na czele znalazł się fundusz ETHA firmy Blackrock z wypłatą w wysokości 129,78 mln dolarów. Fundusz ETHB stracił 5,35 mln dolarów, fundusz ETHW firmy Bitwise odnotował odpływ w wysokości 4,76 mln dolarów, a fundusz FETH firmy Fidelity odnotował wypłatę w wysokości 4,14 mln dolarów. Fundusz EZET firmy Franklin stracił kolejne 787 150 dolarów.

Obroty wyniosły 458,65 mln dolarów, podczas gdy wartość aktywów netto spadła do 11,65 mld dolarów.

W stosunku do aktywów pod zarządzaniem pięciodniowe wypłaty z funduszy opartych na etherze stanowią około 4,5% tej kategorii. Jest to prawie trzykrotnie większa presja na wykupy niż w przypadku funduszy ETF opartych na bitcoinie.

Sprzedaż dotknęła również mniejsze produkty kryptowalutowe. Fundusze ETF oparte na Zcash straciły 14,61 mln dolarów, fundusze oparte na Solanie straciły 5,85 mln dolarów, fundusze ETF oparte na HYPE odnotowały wypływy w wysokości 1,69 mln dolarów, a NEAR stracił 1,36 mln dolarów.

Konwersje w naturze zniekształcają obraz popytu

Dane dotyczące przepływów pieniężnych pokazują jedynie część sytuacji w sektorze ETF.

Robbie Mitchnick, szef działu aktywów cyfrowych w Blackrock, stwierdził, że duzi posiadacze bitcoinów coraz częściej zamieniają monety przechowywane we własnym zakresie na udziały w funduszu IBIT, a wartość transakcji w naturze wyniosła około 3,6 mld dolarów.

Konwersje te umożliwiają przeniesienie bitcoinów do funduszu ETF bez konieczności uprzedniej sprzedaży aktywów przez inwestorów. Odzwierciedlają one zmieniające się preferencje dotyczące przechowywania aktywów i mogą nie generować nowego popytu na bitcoiny na otwartym rynku.

Prezes Bitwise Investment Management, Teddy Fusaro, zwrócił uwagę na inną motywację: „Efektywność podatkowa jest jednym z najważniejszych i najczęściej poruszanych tematów w rozmowach z klientami”.

Inwestorzy mogą również cenić sobie przechowywanie instytucjonalne, planowanie spadkowe oraz dostęp do płynnych rynków opcji. Oznacza to, że niektórzy długoterminowi posiadacze coraz bardziej angażują się w strukturę funduszy ETF, nawet jeśli codzienne przepływy pieniężne pozostają ujemne.

Środowe dane nadal wskazują na zdecydowane ograniczanie ryzyka, zwłaszcza w przypadku etera. Jednak wzrost liczby konwersji w naturze sugeruje, że część rynku reorganizuje sposób utrzymywania kryptowalut, zamiast całkowicie rezygnować z tej klasy aktywów.