Verdipapir- og børskommisjonen (SEC) har foreslått nye regler som kan gi visse kryptoprosjekter tydeligere måter å hente kapital i USA på, samtidig som de krever investoropplysninger og, ved større tilbud, løpende rapportering.
SEC åpner slusene for 75 millioner dollar i kryptofinansiering med ny regelplan
SKREVET AV
DEL
Viktige punkter
- SEC foreslo Regulation Crypto Assets med unntak opptil 5 millioner dollar og 75 millioner dollar.
- Paul Atkins sier at SEC-planen kan bringe kryptofinansiering inn under tydeligere amerikanske regler i 2026.
- SEC vil holde kommentarfeltet åpent i 60 dager etter publisering i Federal Register.
Forslaget, kalt Regulation Crypto Assets, ble kunngjort 18. august og vil etablere et rammeverk for verdipapirtilbud for enkelte investeringskontrakter som involverer kryptoaktiva. En investeringskontrakt innebærer vanligvis at folk putter penger inn i et foretak i forventning om at andres arbeid skal skape verdi.
SEC sa at forslaget bygger på deres tolkning fra mars 2026 av hvordan føderale verdipapirlover gjelder for kryptoaktiva og relaterte transaksjoner. Byrået forsøker å besvare et spørsmål som har fulgt bransjen i årevis: Hvordan kan et prosjekt hente penger for å bygge et nettverk uten å skape varig usikkerhet om etterlevelse av verdipapirlovgivningen?
To nye veier for kapitalinnhenting
Det første foreslåtte unntaket vil tillate en kvalifisert utsteder å hente så mye som 5 millioner dollar over fire år. Det andre vil tillate tilbud på opptil 75 millioner dollar i hver 12-månedersperiode.
Begge alternativene vil kreve at utstedere gir investorer prinsippbaserte, fortellende opplysninger. Det betyr at selskapet eller prosjektet må forklare viktige fakta i klar skriftlig form, i stedet for bare å oppfylle en standardisert sjekkliste.
Utstedere som bruker det større unntaket på 75 millioner dollar, vil møte ytterligere forpliktelser. De må levere regnskaper og fortsette å rapportere etter tilbudet, noe som gir investorer mer informasjon om utstederens tilstand og drift.
For kryptostartups kan forskjellen være viktig. Mindre prosjekter kan få en mindre byrdefull vei til å søke kapital, mens prosjekter som henter mer penger vil møte større krav til åpenhet, utformet for å hjelpe investorer med å vurdere risiko.
En foreslått safe harbor
Forslaget inkluderer også en betinget safe harbor knyttet til definisjonen av en investeringskontrakt. En safe harbor er en juridisk bestemmelse som beskytter en person eller et selskap mot en bestemt regel dersom det oppfyller angitte vilkår.
Under SECs forslag kan et kryptoaktivum behandles som ikke lenger underlagt en investeringskontrakt når en utsteder har fullført, eller permanent stanset, det vesentlige ledelsesarbeidet den fortalte kjøperne at den ville utføre. Spørsmålet er ikke bare om en token eksisterer, men om kjøpere fortsatt er avhengige av en promotørs lovede innsats.
SEC-leder Paul S. Atkins sa at regelen er ment å gi markedsdeltakere «klare veier til å hente kapital under de føderale verdipapirlovene». Han sa også at safe harboren vil gjelde når en utsteder har fullført eller permanent opphørt med «all vesentlig ledelsesinnsats» som er fremstilt eller lovet under en investeringskontrakt.
I en tale som fulgte kunngjøringen, framstilte Atkins forslaget som et svar på usikkerhet som han sa hadde presset kryptoinnovasjon ut av USA. «Hvordan kan jeg hente kapital for å utvikle et kryptoaktivum mens jeg fortsatt arbeider med å utvikle nettverket der det skal brukes?» sa han, og beskrev problemet Regulation Crypto Assets er ment å løse.
Føderale regler, delstatslover og neste steg
Forslaget vil også preemptere, eller overstyre, visse delstatlige krav til registrering og kvalifisering av verdipapirer for verdipapirer solgt under de nye unntakene og for enkelte transaksjoner i annenhåndsmarkedet. Transaksjoner i annenhåndsmarkedet er handler mellom investorer etter det opprinnelige salget.
Den bestemmelsen kan redusere behovet for at utstedere må navigere ulike delstatlige registreringsregler, men den vil ikke fjerne de foreslåtte føderale vilkårene. SEC sa at det bredere målet er å skape mer konsistente beskyttelser samtidig som man reduserer insentivene for utstedere til å operere offshore.
Reglene er bare et forslag, ikke gjeldende lov. SEC vil ta imot offentlige kommentarer i 60 dager etter at forslaget publiseres i Federal Register. Kommentarer fra investorer, kryptovalutaselskaper, advokater og delstatlige tilsynsmyndigheter kan forme den endelige regelen.
Forslaget kommer også samtidig som Kongressen vurderer bredere lovgivning om markedsstruktur for krypto, inkludert CLARITY Act som Atkins refererte til. Lesere bør følge med på publiseringsdatoen i Federal Register, kommentarene som sendes inn i løpet av 60-dagersperioden, og om SEC endrer unntakene, rapporteringspliktene eller vilkårene for safe harbor før de vedtar en endelig regel.
Denne artikkelen er oversatt fra engelsk ved hjelp av kunstig intelligens. Den originale engelske versjonen er den autoritative kilden; automatiske oversettelser kan inneholde unøyaktigheter, særlig i juridisk og regulatorisk terminologi.
