Polymarket-studie finner 3,14 % treffsikkerhet

Viktige punkter:

• Forskere fra London Business School og Yale fant at bare 3,14 % av Polymarket-kontoene kvalifiserer som dyktige, men likevel står for mesteparten av prisoppdagelsen.
• Dyktige Polymarket-tradere beholdt klassifiseringen sin 44 % av gangene utenfor utvalget, sammenlignet med bare 10 % for dyktige aksjefond.
• CFTC leverte en klage om innsidehandel 23. april 2026 knyttet til en Polymarket-kontrakt om at Nicolas Maduro skulle fjernes fra makten.

Studie publisert på SSRN dekker 98 906 hendelser på Polymarket

Arbeidsartikkelen, med tittelen «Prediction Market Accuracy: Crowd Wisdom or Informed Minority?», ble publisert 20. april 2026 på SSRN og revidert 25. april 2026. Den er skrevet av Roberto Gomez-Cram, Yunhan Guo og Howard Kung ved London Business School, samt Theis Ingerslev Jensen ved Yale University.

Forskerne analyserte den komplette transaksjonshistorikken på Polymarket, verdens største prediksjonsmarked målt i handelsvolum. Studien omfattet 98 906 hendelser, 210 322 markeder og 13,76 milliarder dollar i samlet handelsvolum fordelt på 1,72 millioner kontoer.

Ved å bruke en statistisk metode kalt en sign-randomiseringstest klassifiserte forfatterne tradere i tydelige grupper basert på om profitten deres reflekterte reell dyktighet eller tilfeldig flaks.

Funnene går imot en utbredt antakelse. Prediksjonsmarked-plattformer, inkludert Kalshi og Polymarket selv, beskriver jevnlig nøyaktigheten sin som et produkt av kollektiv intelligens fra en mangfoldig gruppe deltakere. Studien utfordrer direkte denne fremstillingen.

Kun 3,14 % av Polymarket-kontoene kvalifiserte som dyktige vinnere. Disse traderne tjente vedvarende profitter som holdt seg utenfor utvalget, handlet på tvers av i gjennomsnitt 79 markeder hver, og posisjonerte seg konsekvent i retning av de endelige utfallene. De resterende 96 % av kontoene gikk enten i null ved flaks eller tapte penger.

Forfatterne fant at ordreflowen til dyktige tradere predikerte både prisendringer i neste periode og de endelige markedsutfallene på statistisk signifikante nivåer. En økning på ett prosentpoeng i dyktiges netto kjøp tilsvarte en økning på 8 basispunkter i sannsynligheten for riktig endelig utfall. Erotiske vinnere, til tross for positive kontosaldoer, viste ingen meningsfull prediksjonskraft i noen av testene.

Polymarkets månedlige handelsvolum steg fra 3,3 millioner dollar i desember 2023 til 1,98 milliarder dollar i desember 2025, en økning på nær 600 ganger på to år. I samme periode økte antallet aktive kontoer fra omtrent 1 600 til mer enn 519 000. Til tross for den veksten forble konsentrasjonen av dyktighet smal.

Studien testet også hvor varig dyktighet er. Forskerne delte hendelser tilfeldig inn i trenings- og testsett. Blant tradere som ble klassifisert som dyktige i treningen, beholdt 44 % den klassifiseringen i testsettet. For ufaglærte tapere forble 51 % i den kategorien. Til sammenligning beholdt dyktige aksjefond i en parallell test klassifiseringen sin bare 10 % av gangene. Forfatterne beskriver prediksjonsmarkeder som å vise uvanlig høy vedvarenhet både i dyktighet og anti-dyktighet.

Dyktige tradere reagerte også først når planlagte nyheter kom. I tester som omfattet kunngjøringer fra Federal Open Market Committee (FOMC) og publiseringer av selskapsresultater, var det bare den dyktige gruppen som forskjøv ordreubalansen sin i retning av nyhetsoverraskelsen innenfor et smalt tidsvindu rundt hver offentliggjøring. Andre grupper viste ingen konsistent respons. Artikkelen undersøkte innsidehandel separat.

Forskerne identifiserte 1 950 kontoer som oppfylte kriterier for timing og overbevisning, noe som antyder at de handlet på ikke-offentlig informasjon. Disse kontoene hadde i snitt omtrent 15 000 dollar i profitt hver og hadde store priseffekter når de handlet. Ett dokumentert tilfelle involverte tre kontoer som tok posisjoner i en kontrakt knyttet til Venezuelas president Nicolas Maduro timer før en hemmelig amerikansk militæroperasjon 3. januar 2026, og tjente samlet mer enn 630 000 dollar.

23. april 2026 leverte Commodity Futures Trading Commission (CFTC) en klage som hevdet at et tjenestegjørende medlem av den amerikanske hæren drev med innsidehandel ved å bruke en av disse kontoene. Til tross for disse priseffektene konkluderte forskerne med at innsideaktivitet var for konsentrert i isolerte hendelser til å kunne forklare bred prisoppdagelse på tvers av plattformen.

Flertallet av deltakerne, fant studien, finansierte nøyaktigheten snarere enn å produsere den. Uheldige og ufaglærte tapere utgjorde 67 % av alle kontoer og absorberte hele de samlede tapene. Market makers og dyktige takere representerte til sammen færre enn 3,5 % av kontoene, men tok mer enn 30 % av den totale gevinsten.

Forfatterne konkluderer med at prediksjonsmarked-nøyaktighet gjenspeiler atferden til en liten, identifiserbar gruppe informerte tradere, hvis deltakelse er mekanismen bak prisdannelsen. Om disse traderne fortsetter å delta etter hvert som plattformene vokser og gebyrene øker, gjenstår et åpent spørsmål som artikkelen overlater til fremtidig forskning.