Bitcoin holder seg over 60 000 dollar mens Bitwise CIO sier at en Strategy-ledet avvikling av belåning kan signalisere en markedsbunn før et oksemarked til høsten.
Oksemarked i sikte: Bitwise ser at bunnen dannes i forkant av en høstrally
SKREVET AV
DEL
Viktige punkter
- Bitwise CIO sier at Strategys volatilitet gjenspeiler en typisk sen-syklus avvikling av belåning, ikke strukturell svakhet i etterspørselen etter bitcoin.
- Han hevder at den nåværende fasen er fjerning av overskuddsbelåning, historisk en forløper til nye oksemarkeder.
- Lederen viser til frykt, verdsettelsesrabatter og negative finansieringsrenter som signaler på at en bunn kan være i ferd med å dannes.
STRC og stress sent i syklusen
Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan forklarte i en analyse 1. juli at STRC, Strategys evigvarende preferanseaksjeinstrument utformet for å tilby høy avkastning samtidig som det handles nær en fast verdi, illustrerer belåningsdynamikk sent i syklusen snarere enn systemsvikt.
Nøkkelspørsmålet er kvaliteten på kapitalen, understreket han. STRC tiltrakk investorer på jakt etter avkastning, mens inntektene ble brukt til å finansiere bitcoin-eksponering via Strategys (Nasdaq: MSTR) balanse. Strukturen fungerte i stigende markeder, men ble svekket da bitcoin falt.
Han forklarte hvorfor han mener den nåværende korreksjonen nærmer seg slutten, og sa:
«Mens markedet fortsetter å rydde opp, er jeg overbevist om at bunnen er nærmere enn noen gang – og at vi vil gå inn i et nytt oksemarked til høsten.»
Han bemerket at oksemarkeder ofte driver frem stadig mer komplekse belåningsstrukturer som senere vikles av under press. STRC, hevdet han, er ett eksempel innenfor en bredere deleveraging-syklus.
Lederen la til at kapitalen som strømmet inn i STRC «aldri egentlig passet bitcoin», og at den pågående deleveragingen fjerner overskuddet som ble bygget opp under oppgangen – et nødvendig steg før en varig bunn kan dannes.
Hvorfor oppgangen ikke avslutter debatten
Bitcoin har hentet seg inn fra nylige bunner nær 60 000 dollar, og handles rundt 62 741 på Bitcoin.com Markets. Hougan sa at dette ikke bekrefter en tilbakestilling av syklusen. Han skilte mellom prisoppgang og markedsstruktur. Han sa at tidligere sykluser har sett lignende oppganger mens tvungen deleveraging fortsatt pågikk.
Sett i dette lyset gjenspeiler STRC-volatilitet og bitcoins oppgang den samme justeringsfasen: den ene i strukturerte avkastningsprodukter, den andre i spotmarkedene. Kortsiktig stabilisering kan gjenspeile midlertidig lettelse snarere enn en trendvending.
Signaler om en potensiell bunn
Hougan sa at bunner ikke kan identifiseres med sikkerhet, men skisserte indikatorer å følge med på.
«Men det er noen få tegn jeg vil følge med på i nær fremtid», skrev han. «Ett ville være at MSTR handles med rabatt i forhold til sin netto aktivaverdi. Det ville være et sikkert signal om at grådighet fullt ut har blitt forvandlet til frykt, en gunstig tilstand for en markedsbunn.» Han la til:
«Et annet signal det er verdt å følge med på er Crypto Fear and Greed Index; jeg blir bullish når den beveger seg mot rekordlave nivåer (dvs. ekstrem frykt).»
«Et annet ville være at belåningsfinansieringsrenter blir tydelig negative, noe som indikerer mer interesse blant småinvestorer for å shorte bitcoin enn å gå long. Med andre ord, du vil at det skal være så ille at det er bra», delte han videre.
Bitwise CIO understreket posisjonering fremfor pris, med fokus på om spekulativt overskudd er ryddet bort. Han konkluderte med at STRC-volatiliteten passer inn i en sen-syklus deleveragingfase som kan gå forut for en ny opptrend i bitcoin.
Denne artikkelen er oversatt fra engelsk ved hjelp av kunstig intelligens. Den originale engelske versjonen er den autoritative kilden; automatiske oversettelser kan inneholde unøyaktigheter, særlig i juridisk og regulatorisk terminologi.
