Federal Reserve ventet 1 148 dager med å heve renten igjen, og spekulanter vedder allerede på at det ikke stopper med én. Polymarket, Kalshi og CME-futures heller nå mot nok en heving på et kvart prosentpoeng på møtet 28. oktober, mens CME setter sannsynligheten for at renten er høyere innen desember til 90,1 %. For bare én måned siden ga futureshandlere fortsatt en 53,6 % sannsynlighet for et rentekutt i oktober. Muligheten for at det faktisk skjer, har i praksis forsvunnet.
Feds neste rentebeslutning får tradere til å stirre på et myntkast
SKREVET AV
DEL
Viktige punkter
- Polymarket-veddere gir en ny Fed-heving i oktober 56 % sannsynlighet, mens en pause fortsatt ligger like bak med 44 %.
- CME-handlere ser en 90,1 % sjanse for at renten ender over dagens nivå innen desember, med enda en heving klart på bordet.
- Kalshi-veddere setter en Fed-heving på et kvart prosentpoeng 28. oktober til 54 %, sammenlignet med 44 % sannsynlighet for at renten forblir uendret.
Fra rentekutt til nok en heving på én måned
For en forskjell en måned gjør. 19. august ga CME-futures den amerikanske Federal Reserve en 53,6 % sjanse for å kutte renten med 25 basispunkter på oktober-møtet. Spol frem gjennom Feds heving 16. september, den første økningen på mer enn tre år, og det samme kuttet står nå på nøyaktig 0 %. I stedet gir futureshandlere nok en økning på et kvart prosentpoeng en sannsynlighet på 57,6 %, mot 42,4 % for å la renten være uendret. Det virkelig interessante er at vedderne i prediksjonsmarkeder uavhengig har endt opp nesten på nøyaktig samme sted.
Per 19. september 2026 setter Polymarket-veddere for tiden en sannsynlighet på 56 % for nok en økning på 25 basispunkter på FOMC-møtet 27.–28. oktober, mens en uendret rente får 44 %. En større økning på 50 basispunkter eller mer ligger på bare 1 %, og et kutt på et kvart prosentpoeng er også rundt 1 %. Mer enn 7,7 millioner dollar er blitt handlet i markedet siden det åpnet 17. juni.
Kalshi forteller nesten den samme historien. Dets om lag 1,93 millioner dollar-store oktober-marked på lørdag gir en heving på et kvart prosentpoeng 54 % sannsynlighet og en uendret rente 44 %, mens en heving større enn 25 basispunkter ligger på 2 %. Tre ulike markeder, tre ulike måter å sette penger bak en mening på, og alle tre ligger samlet innenfor noen få prosentpoeng fra hverandre.
Warsh gir ikke traderne et veikart
Her er haken. Fed-sjef Kevin Warsh har lagt seg i selen for ikke å love noe av dette. Da han ble spurt etter onsdagens heving om Fed var i ferd med å legge ut på den typen serie av økninger som historisk har fulgt etter et første trekk, stengte Warsh døren for et enkelt svar. «Jeg driver ikke med fremoverskuende veiledning», bemerket han, og la til at han ikke kom til å «forhåndsbedømme noen framtidige beslutninger vi tar».
Warsh var like direkte om Feds besettelse av enkeltstående økonomiske tallslipp. I stedet for å henge pengepolitikken på den siste inflasjonspubliseringen, sa han at «trender betyr noe» og at «datapunkter er støyete». Så gikk han et skritt videre:
«Avhengighet av enkeltstående datapunkter er en farlig besettelse; det er ikke noe som bekymrer meg.»
Så traderne forsøker å vurdere oktober mens personen som leder Fed i praksis sier at de ikke bør forvente en sti av brødsmuler.
September-hevingen endret alt
September-møtet gir noen ganske åpenbare ledetråder til hvorfor oddsene snudde. FOMC hevet enstemmig sitt målintervall med 25 basispunkter til 3,75 %–4 %, og avsluttet 1 148 dager uten en økning. Warsh sa at økonomien så ut til å styrke seg, og at han og kollegene hans hadde vanskelig for å beskrive finansielle forhold som restriktive. Inflasjonen forble i mellomtiden over Feds mål på 2 %.
Warsh anslo den totale PCE-inflasjonen for august til rundt 3,6 % over 12 måneder, med kjerne-PCE rundt 3,2 %. Han sa at inflasjonen hadde ligget over målet i mer enn fem år og beskrev problemet i uvanlig klart språk:
«Det enkle faktum er at inflasjonen er for høy og har vært det for lenge.»
Endringen i veddingen er vanskelig å overse. CMEs oktober-odds for en heving på et kvart prosentpoeng lå på bare 6,6 % for en måned siden, nådde 42,5 % for én uke siden og ligger nå på 57,6 %. Samtidig gikk sannsynligheten for et kutt motsatt vei, og kollapset fra 53,6 % for en måned siden til 6,5 % for én uke siden og nå 0 %.
Desember er der tallene blir ville
Oktober er fortsatt et ganske jevnt løp. Desember er en annen historie. CME-futures setter sannsynligheten for at renten ligger over dagens intervall på 3,75 %–4 % etter møtet 9. desember til 90,1 %. At dagens intervall overlever gjennom desember får bare 9,9 %, mens sannsynligheten knyttet til et lavere intervall er 0 %.
Det er en viktig nyanse i disse tallene. Futures tilordner 46 % sannsynlighet til et målintervall på 4 %–4,25 % i desember og ytterligere 44,1 % til 4,25 %–4,5 %. På godt norsk: markedet vurderer ikke bare én heving til. Nesten halvparten av sannsynlighetsfordelingen ligger to kvartpoeng-bevegelser over dagens intervall innen desember. For en måned siden bar utfallet 4,25 %–4,5 % bare en sannsynlighet på 2,6 %.
Det er en ganske dramatisk omskriving av rentemanuset på fire uker. I august diskuterte traderne hvor mye lavere renten kunne gå. Nå diskuterer de hvor mye høyere den kan gå.
Trump vil at heisen skal gå motsatt vei
President Donald Trump vil i mellomtiden ikke ha noe av dette. Etter økningen 16. september argumenterte Trump for at amerikanske renter «burde være 1 %, eller lavere, fordi vi er den beste kreditten i verden — MED STOR MARGIN.» Han krevde også:
«SENK RENTENE FOR DE FORENTE STATER I AMERIKA, OG FORT!»
Trump sa likevel at han fortsatt hadde tillit til Warsh, som han utnevnte, samtidig som han rettet sin vrede mot resten av Fed-styret. Han kalte medlemmene «svært fiendtlige», «svært politiske» og «en gjeng politikere», selv om det medfølgende materialet påpeker at han ikke angrep Warsh ved navn på samme måte som han tidligere angrep tidligere Fed-sjef Jerome Powell.
Det skaper et ganske merkelig oppsett inn mot oktober. Trump vil ha renten drastisk lavere, Warsh nekter å signalisere sitt neste trekk, inflasjonen forblir over målet, og folk som vedder ekte penger mener i økende grad at nok en heving ligger i kortene.
Oktober ser plutselig ut som hovedbegivenheten
Foreløpig har ingen kontroll på oktober. Alle markedene ser for tiden ut som et myntkast. Prediksjonsmarkedet Polymarket sier 56 % for enda en heving på et kvart prosentpoeng. Kalshi sier 54 %. CME-futures sier 57,6 %. Alternativet, en enkel pause på 3,75 %–4 %, har fortsatt nok sannsynlighet til å gjøre beslutningen 28. oktober til et reelt myntkast snarere enn en forhåndsavgjort konklusjon.
Desember er der traderne gjør det langt større veddemålet. CMEs 90,1 % sannsynlighet for at renten ender over dagens intervall, tyder på at markedet i økende grad ser september ikke som en enslig heving, men som potensielt begynnelsen på noe større. For en måned siden ga traderne et rentekutt i oktober bedre enn 50/50-odds. I dag er det tallet null. Fed brukte 1 148 dager på å heve renten igjen. Markedene vedder på at den neste kan ta bare 42.
Denne artikkelen er oversatt fra engelsk ved hjelp av kunstig intelligens. Den originale engelske versjonen er den autoritative kilden; automatiske oversettelser kan inneholde unøyaktigheter, særlig i juridisk og regulatorisk terminologi.
