Europas øverste verdipapirtilsyn har presisert at mange hendelseskontrakter i prediksjonsmarkeder allerede omfattes av EUs eksisterende forbud mot binære opsjoner rettet mot ikke-profesjonelle kunder – noe som betyr at restriksjonen er gjeldende lov, ikke et foreslått regelverk – mens kontrakter utstedt som blokkjedetokens i stedet kan fanges opp av unionens kryptoregelverk. Uttalelsen etterlater plattformer som Kalshi og Polymarket en smal og krevende vei til europeiske ikke-profesjonelle brukere.
ESMA sier at EU-forbudet for detaljhandel omfatter mange prediksjonsmarkeder, mens MiCA avventer de tokeniserte
SKREVET AV
DEL
Viktige punkter
- ESMA sa at hendelseskontrakter som kvalifiserer som finansielle instrumenter, allerede er forbudt solgt til ikke-profesjonelle kunder i EU under reglene for binære opsjoner.
- Forbudet bygger på nasjonale tiltak som har vært i kraft siden 2018, så det kreves ingen ny lovgivning for å håndheve det.
To regulatoriske spor, begge allerede i kraft
I en offentlig uttalelse publisert 3. juli redegjorde European Securities and Markets Authority (ESMA) for hvordan eksisterende EU-rett gjelder for hendelseskontrakter, ja-eller-nei-instrumentene som ligger til grunn for prediksjonsmarkeder. Hovedkonklusjonen er at mange av disse kontraktene ikke er en ny produktkategori som krever nye regler, men allerede faller inn under tiltak som står i regelverket – et poeng som går lenger enn å ramme inn spørsmålet som en fremtidig regulatorisk risiko.
ESMAs resonnement er at hendelseskontrakter der det underliggende spørsmålet knytter seg til en eiendel oppført i seksjon C(4) til (10) i vedlegg I til MiFID II – direktivets derivatkategorier – regnes som finansielle instrumenter. Der en kontrakt kvalifiserer, sa ESMA, at den «klassifiseres som derivater og, gitt det binære utfallet, faller innenfor omfanget av de eksisterende nasjonale produktintervensjonstiltakene for binære opsjoner vedtatt av vedkommende myndigheter i medlemsstatene, som forbyr markedsføring, distribusjon eller salg til ikke-profesjonelle kunder.»
Binære opsjoner har i praksis vært forbudt for ikke-profesjonelle investorer i hele EU siden 2018, da ESMA innførte en midlertidig intervensjon som medlemsstatenes tilsynsmyndigheter deretter gjorde permanent gjennom egne nasjonale tiltak.
ESMA bemerket nå også at hendelseskontrakter som er tokeniserte og ikke kvalifiserer som finansielle instrumenter, i stedet kan falle inn under EUs Markets in Crypto-Assets (MiCA)-rammeverk. Dette medfører egne krav til autorisasjon og offentliggjøring. Noen hendelseskontrakter kan også falle inn under nasjonal pengespillovgivning, avhengig av hvordan en gitt medlemsstat klassifiserer dem.
Som ATH21s administrerende direktør Cris Carrascosa uttalte i sosiale medier, var uttalelsen mindre en ny innstramming enn en påminnelse om rekkevidden til eksisterende lov, noe som innebærer at den reelle utfordringen for selskaper ligger i den innledende, konkrete vurderingen fra tilfelle til tilfelle av et produkts faktiske egenskaper, snarere enn betegnelsen.
For plattformer med europeiske ambisjoner har ESMA snevret inn alternativene til å omstrukturere produkter slik at de faller utenfor klassifiseringen som finansielle instrumenter, å innhente MiFID II-autorisasjon, eller å akseptere at EU-markedet for ikke-profesjonelle kunder forblir stengt med mindre ytterligere etterlevelsetiltak gjennomføres.
Denne artikkelen er oversatt fra engelsk ved hjelp av kunstig intelligens. Den originale engelske versjonen er den autoritative kilden; automatiske oversettelser kan inneholde unøyaktigheter, særlig i juridisk og regulatorisk terminologi.
