Bitcoins 90-dagers korrelasjon med gull har steget til sitt høyeste nivå siden stimulusbølgen i 2020, ifølge Bitwise, og selskapets investeringsdirektør sier at den amerikanske gjeldsbyrden på 40 billioner dollar gir investorer to handler som er verdt å eie.
Bitcoin handles igjen som gull, sier Bitwise – sist gang var i 2020
SKREVET AV
DEL
Viktige punkter
- Bitwise-data frem til 31. aug. viser at bitcoins 90-dagers gullkorrelasjon er over 0,5, et nivå sist sett i 2020.
- Matt Hougan i Bitwise sier: eie AI-aksjer hvis USA vokser seg ut av 40 billioner dollar i gjeld, og bitcoin hvis det inflaterer seg ut av den.
- Finansdepartementet dobler tilbakekjøp av langsiktige obligasjoner til 4 milliarder dollar fra 9. sept., mens bitcoin handles nær 81 000 dollar.
Håndtrykket mellom harde aktiva
Bitwise sin graf, basert på data samlet inn fra april 2015 til 31. aug. 2026, viser den rullerende 90-dagers korrelasjonen mellom bitcoin og spotprisen på gull som skyver seg over 0,5 for bare andre gang i historien. Den forrige toppen kom i 2020. Bitwise påpeker at avlesninger mellom -0,5 og 0,5 tradisjonelt klassifiseres som «lav» eller «ingen» korrelasjon, noe som betyr at de to aktivaene så vidt har krysset inn i meningsfull samvariasjon.
«Sist bitcoin–gull-korrelasjonen var så høy, var i 2020, etter rundene med finans- og pengepolitiske stimulanser under covidkrisen», skrev Bitwise Europas forskningssjef André Dragosch, og la til at skiftet antyder «en form for frikobling mellom harde aktiva og aksjemarkedet». Han la videre til:
Bitcoin har nylig begynt å ligne en forsterket versjon av gull. Når ting blir alvorlig og makrokreftene er sterke, skiller investorer i stadig mindre grad mellom bitcoin og gull når de navigerer økende risiko for valutaforringelse.
Aksjemarkedssiden av denne frikoblingen vises i tallene siden bitcoins 30-dagers korrelasjon med S&P 500 falt mot null under august-rallyet, mens korrelasjonen med dollarindeksen ble negativ. Bloombergs senior ETF-analytiker Eric Balchunas observerte at bitcoin har hatt lavere korrelasjon til aksjer enn gull de siste seks månedene, noe han sa «sprenger påstanden om at det bare er QQQ».
Til slutt rapporterte Bitcoin.com News i slutten av august at bitcoins 90-dagers kobling til Nasdaq 100 hadde falt fra over 60% til omtrent 33% etter hvert som den såkalte forringelseshandelen tok seg opp igjen.
Hougans kart med to scenarier
Den makroøkonomiske bakgrunnen som driver skiftet, er finanspolitisk. USAs statsgjeld passerte 40 billioner dollar 18. aug., mer enn dobbelt av nivået i 2017, og ligger nå på 40,13 billioner dollar. En dag senere kunngjorde Finansdepartementet at det ville minst doble sine likviditetsstøttende tilbakekjøp av obligasjoner med 10 til 30 års løpetid, fra 2 milliarder dollar til 4 milliarder dollar per operasjon, fra og med 9. sept.
Bitwise sin investeringsdirektør Matt Hougan skisserte valget for investorer i et nylig innlegg på X, og bemerket:
Hvis Bessent har rett og vi vokser oss ut av det, vil du være long AI-aksjer. Hvis Bessent tar feil og vi inflaterer oss ut av det, vil du være long bitcoin. Hvis du vil vinne i begge scenarier, eie begge.
Han la også til at vekst som er sterk nok til å redusere gjeldsbyrden vil belønne selskapene som leverer brikker og datasentre, mens en politikk med å inflatere bort gjelden favoriserer et aktivum med en fast forsyning på 21 millioner.
Dragosch sin egen tolkning er at markedet allerede har sluttet å velge. «Investorer spør ikke lenger om de skal sikre seg mot valutaforringelse med gull eller bitcoin», skrev han. «De sikrer seg ganske enkelt med begge.»
Hvor de to aktivaene står
Bitcoin handles for øyeblikket like over 81 000 dollar, opp nesten 5% på 24 timer, etter å ha vært innom 82 000 dollar i går. Gull steg tilbake rundt 2% 3. sept. til omtrent 4 490 dollar per unse, ettersom statsrenter og dollaren falt fra flerårige topper.
Ikke alle forventer at samvariasjonen vil vare, og Glassnode-analytikere mener at plutselige frikoblinger fra aksjer historisk har vært «kortvarige», og reflekterer lokal utmattelse snarere enn en strukturell regimeskifte.
Dragosch ser imidlertid ut til å satse motsatt. «Bitcoin tilbrakte sine første femten år med å bli priset som et risikoaktivum», skrev han. «Hvis denne korrelasjonstrenden med gull holder, kan de neste femten se svært annerledes ut.» Interessante dager i vente.
Denne artikkelen er oversatt fra engelsk ved hjelp av kunstig intelligens. Den originale engelske versjonen er den autoritative kilden; automatiske oversettelser kan inneholde unøyaktigheter, særlig i juridisk og regulatorisk terminologi.
