Administrerende direktør i Bank for International Settlements (BIS), Pablo Hernández de Cos, sa under Jackson Hole Economic Policy Symposium 28. august at stablecoins fortsatt ikke fungerer som ekte penger, og at tokeniserte innskudd i stedet bør bære hovedtyngden av daglige betalinger.
BIS-sjef: Stablecoins er fortsatt ikke troverdige penger i stor skala
SKREVET AV
DEL
Viktige poeng
- Pablo Hernández de Cos pekte på fire svakheter ved stablecoins i sin Jackson Hole-tale.
- Den globale stablecoin-mengden har steget til 308 milliarder dollar per denne måneden.
- De Cos oppfordret sentralbanker til å prioritere tokeniserte innskudd fremfor stablecoins som del av sine kommentarer.
En kontant dom fra Basel
BIS er institusjonen sentralbankfolk vender seg til for standarder, ikke krypto-hot takes, noe som gjorde de Cos’ skarpe bemerkninger enda mer iøynefallende. Han henvendte seg til sentralbankfolk samlet på Federal Reserve Bank of Kansas Citys årlige retreat, og sa at stablecoins «ennå ikke opprettholder pengenes grunnleggende egenskaper», et direkte tilsvar til en aktivaklasse som har brukt store deler av året på å markedsføre seg som fremtiden for digitale betalinger. Han la videre til:
Den økende bruken av dollar-tilknyttede stablecoins har også vekket bekymringer i enkelte jurisdiksjoner om monetær suverenitet og potensialet for digital dollarisering.
Jackson Hole er vanligvis forbeholdt signaler om rentebanen, ikke krypto-kommentarer. De Cos brukte likevel plattformen til å trekke et tydelig skille mellom det han anser som ekte penger og det som bare etterligner dem onchain.
Fire grunner til at stablecoins ikke strekker til
De Cos bygget saken sin rundt fire egenskaper han mener stablecoins mangler. Dette inkluderer:
- Innløsbarhet til pari
- Elastisitet
- Interoperabilitet
- Finansiell integritet.
I praksis betyr det at utstedere ikke kan garantere en én-til-én utbetaling på samme måte som et bankinnskudd kan, at tilbudet ikke utvider seg og trekker seg sammen i takt med reell økonomisk aktivitet, at tokens flyter dårlig på tvers av konkurrerende blokkjeder, og at selvforvaltede lommebøker gjør håndheving av hvitvaskingsregler vanskeligere enn i tradisjonell bankvirksomhet.
De Cos’ foretrukne løsning er tokeniserte innskudd, som i bunn og grunn er kontobaserte bankforpliktelser som gjøres opp gjennom sentralbankreserver og bevarer pengenes «enhetlighet» som stablecoins ikke kan garantere. Han sa:
Tokeniserte innskudd tilbyr en mer direkte vei til å utnytte tokenisering samtidig som man bevarer grunnlaget for det monetære systemet.
Tilhengere av stablecoins har pekt på raskere oppgjør og lavere gebyrer som sentrale fordeler sammenlignet med etablerte betalingsskinner, men de Cos antyder at regulatorer vil veie disse fordelene opp mot strenge standarder for monetær integritet før de støtter bredere bruk.
Innsatsen blir større for hver måned, gitt at den globale stablecoin-mengden har steget til 308 milliarder dollar, opp mer enn 14 % år over år, selv etter en tilbaketrekning fra en topp i mai, og at Tethers USDT alene utgjør omtrent 60 % av totalen—nettopp den typen skala de Cos mener at aktivaklassen ikke er strukturelt bygget for.
Hvorfor dette treffer annerledes nå
De Cos’ tale kom på en dag der kryptomarkedene allerede hadde mye å fordøye. Bitcoins pris, for eksempel, falt under 80 000 dollar samme dag, etter at Federal Reserve-leder Kevin Warsh brukte sin egen Jackson Hole-hovedtale til å bekrefte en haukete inflasjonslinje og presse de korte statsrenteavkastningene høyere.
Han antydet også separat at å styre stablecoin-aktivitet mot amerikanske statsobligasjoner kunne bidra til å redusere statens lånekostnader, og knyttet dermed debatten om hva som regnes som penger direkte til hvordan myndigheter finansierer seg.
Kryptomarkedene, som allerede blir pisket rundt av rentespekulasjoner, har nå én variabel til å prise inn.
Denne artikkelen er oversatt fra engelsk ved hjelp av kunstig intelligens. Den originale engelske versjonen er den autoritative kilden; automatiske oversettelser kan inneholde unøyaktigheter, særlig i juridisk og regulatorisk terminologi.
