Goldman Sachs snur til en renteheving mens Bitcoins pris stagnerer under 80 000 dollar

Omsnuingen

Så sent som 31. juli var Goldman Sachs den tydeligste institusjonelle stemmen som argumenterte for at Fed ville holde seg i ro. Banken forventet at rentene skulle forbli uendret resten av året, tolket sentralbanksjef Kevin Warshs uttalelser som mindre haukete enn antallet dissenter antydet, og satset på at månedlig kjerneinflasjon ville avta nok til at myndighetene kunne tåle årlige målinger over målet.

Den vurderingen er imidlertid borte, ettersom bankens forskere, ledet av sjeføkonom for USA David Mericle, nå forventer at Federal Open Market Committee (FOMC) leverer en økning på et kvart prosentpoeng når det to dager lange møtet avsluttes 16. sept., og løfter målet for federal funds-renten fra dagens 3,50 % til intervallet 3,75 %.

Goldman står ikke alene om dette, ettersom JPMorgan, Citigroup, Mitsubishi UFJ og TD Securities alle har landet på samme side.

Faktisk gikk Wall Street Journal enda lenger og rapporterte at investorer nærmest har konkludert med at Fed vil heve rentene neste uke for første gang på tre år, der oppmerksomheten allerede flytter seg forbi selve beslutningen og over til hva som følger.

Hva tallene gjorde

Augusts kjerneinflasjon i konsumprisindeksen (KPI), som utelater mat og energi, steg 0,3 % fra måned til måned, mot en konsensus på 0,2 %. En tidel av et prosentpoeng høres ikke ut som mye, og analytikere hadde på forhånd sagt at 0,2 % talte for å holde uendret, mens 0,3 % talte for en heving.

CMEs Fedwatch-verktøy hadde sannsynligheten for en økning på et kvart prosentpoeng på omtrent 69 % umiddelbart etter publiseringen. Disse oddsene skjøt opp til 86,5 % innen slutten av handelsøkten, og bredere markedsprising har siden drevet mot 90 %.

Terskelen var allerede senket før målingen, med Chase som i august påpekte at en tregere enn ventet normalisering av forsyningskjedene rundt Hormuzstredet, kombinert med at markedene stilte spørsmål ved Feds troverdighet i inflasjonskampen etter juli-møtet, gjorde et septembergrep lettere å forsvare.

Signalet som nesten slo til

Bitcoins diagram var nær ved å fortelle en helt annen historie samme dag, da det daglige 50-dagers eksponentielle glidende snittet (EMA) kortvarig skjøv over 200-dagers EMA, krysset tradere kaller et «golden cross» og behandler som en bekreftelse på et trendskifte. Ved stengetid hadde den glidd tilbake under.

Firetimersdiagrammet har beholdt sitt eget golden cross siden slutten av august, og trendstyrken på dagsbasis holder seg solid, med en gjennomsnittlig retningsindeks (ADX) på 45. Det som sviktet var bekreftelsen, ikke trenden.

Tidspunktet var heller ikke tilfeldig, ettersom bitcoin tidligere i dag steg til en intradagstopp på 79 505 dollar før den falt tilbake til dagens nivå rundt 77 200, og en renteheving går som regel forut for en rotasjon mot lavere risiko.

Bitcoins pris har nå mislyktes gjentatte ganger ved 80 000-dollarnivået denne måneden, og hver gang har det sammenfalt med haukete reprising heller enn med noe som er spesifikt for krypto.

Banen, ikke målingen

Det mer avgjørende spørsmålet er hva som kommer etter 16. sept., fordi nesten ingen i sentralbanken mener at en enkelt økning på 25 basispunkter gjør stort på egen hånd for å dempe inflasjonen. Nettopp derfor ville en heving neste uke signalisere at myndighetene mener dagens renter er for lave og kan handle igjen.

Bitcoin.com News pekte på tre datoer denne måneden som portene som står mellom bitcoins pris og en avklaring av trading-intervallet. To har passert, og begge brøt i haukete retning. Bare FOMC gjenstår, og markedet har allerede priset utfallet til nær ni av ti.

Det gir en uvanlig situasjon, siden selve hevingen i stor grad allerede ligger i prisen. Det som ikke er priset inn, er rentebanen, og en Fed som signaliserer en serie snarere enn en engangsheving, ville gi golden cross-et som flimret 11. sept. svært liten sjanse til å utløses igjen denne måneden. Interessant uke i vente!