Onchain-analytiker James Check sier at forholdene som bygger seg opp på tvers av aksjer innen kunstig intelligens (AI) og kommende børsnoteringer (IPO-er) skaper et oppsett der bitcoin ender opp som den mest undervektede og minst tvangssolgte eiendelen i markedet når syklusen snur.
Checkonchain-analytiker sier at AI-rotasjon skaper Bitcoins neste store inngangspunkt for innehavere
SKREVET AV
DEL
Viktige poeng
- Checkonchain-grunnlegger James Check sier at bitcoins «tids-smerte»-prosess fjerner selgere før enhver større bevegelse, og etterlater ingen tvangslikvideringspress.
- Bank of America utløste 70 % av sine bjørnemarkedsindikatorer i juni 2026, og senket sitt S&P 500-mål ved årsslutt til 7 100.
- Morningstar verdsatte SpaceX til 780 mrd. dollar, omtrent 48 % lavere enn private markedspriser, og pekte på nettotap og uprøvd Starship-økonomi.
«Tids-smerte» som en funksjon
James Check, grunnlegger av Checkonchain og medforfatter av Cointime Economics, la frem tesen i TFTC-podkasten i et klipp delt på X. Hans hovedargument: når kapital roterer inn i AI og høyvekst-teknologi, blir bitcoin liggende igjen, og denne forsømmelsen er mekanismen, ikke risikoen.
«Alle antar alltid at alligatorkjeftene lukker seg ved at bitcoin går ned,» sa Check. Han la til:
«Nei. De lukker seg fordi bitcoin blir glemt, og så plutselig er det det eneste i rommet som beveger seg.»
Det han kaller «tids-smerte» er den langsomme utmattelsen av utålmodige innehavere som roterer ut i handler som beveger seg raskere. Når den prosessen har løpt sin gang, mener han, har den gjenværende eierbasen ingen strukturell grunn til å selge, og ingen er posisjonert til å tvinge dem.
AI-handelen og den kommende IPO-testen
Check er direkte om AI-investeringssyklusen. Han ser den trekke kapital ut av alt annet og skape verdsettelser han mener ikke består en enkel «luktetest», særlig rundt SpaceX-IPO-en.
«Tallene er så langt unna å gi mening,» sa han. «De endrer reglene til S&P for å presse dette inn fordi de ikke har kjøperne til det.»
Morningstars diskonterte kontantstrøm-analyse støtter skepsisen. Selskapet satte en rettferdig verdi for SpaceX til 780 milliarder dollar, omtrent 48 % til 55 % under nylige private markedsverdsettelser nær 1,5 billioner dollar og godt under rapporterte IPO-mål over 1,75 billioner dollar. Morningstar viste til pågående kvartalsvise nettotap, store fremtidige kapitalutgiftsbehov og usikkerhet rundt uprøvde teknologier, inkludert Starship.
Checks bredere tolkning er at en «helt-IPO» historisk markerer begynnelsen på slutten av en boblesyklus. Når euforien topper seg i det øyeblikket, forventer han at bitcoin vil befinne seg på sitt mest neglisjerte nivå.
Wall Street følger med på de samme signalene
Strategene i Bank of America (BofA), ledet av Savita Subramanian, kom nylig med en advarsel og ba investorer ta gevinst. Omtrent 70 % av selskapets bjørnemarkedsindikatorer var utløst, et nivå som samsvarer med tidligere markedstopper. BofA viste til strukne verdsettelser, smalt AI- og teknologilederskap som driver mesteparten av oppgangen, svekkede etterspørselssignaler og kredittstress. Selskapet senket sitt S&P 500-mål ved årsslutt til 7 100.
Bakgrunnen Check beskriver, der hyperskalere ligger an til å bruke til sammen 600 til 725 milliarder dollar i kapitalutgifter bare i 2026, mens kommersialiseringen av AI i virksomheter henger etter med størrelsesordener, passer mønsteret BofA pekte på. OpenAIs interne prognoser skal angivelig peke mot et nettotap på rundt 14 milliarder dollar bare i 2026, med kumulative tap som løper inn i titalls milliarder før noen vei til lønnsomhet.
Tesen om kapitalrotasjon
Tesen om kapitalrotasjon får økende oppmerksomhet i finansmarkedene, med flere profilerte aktører som peker på trenden. Teorien går ut på at investorer, både private og institusjonelle, selger bitcoin og spot-børsnoterte fond (ETF)-beholdninger for å frigjøre kapital til AI-investeringer.
Mye av fokuset er rettet mot den forventede SpaceX-IPO-en fordi den er så nært forestående, og den ventes å søke opptil 75 milliarder dollar til en verdsettelse mellom 1,5 billioner og 1,75 billioner dollar. Prising og handel forventes bredt rundt 11.–12. juni 2026. Investorer følger også tett med på OpenAI, hvis private verdsettelse anslås til mellom 730 milliarder og 850 milliarder dollar, og som har levert inn en konfidensiell S-1. Anthropic får tilsvarende oppmerksomhet etter nylige finansieringsrunder og rapporter om at selskapet også konfidensielt har levert for et offentlig tilbud.
Hva dette betyr for bitcoin-innehavere
Checks rammeverk trekker et tydelig skille mellom to typer kapital. «Raskt penger» jager den hotteste fortellingen og roterer konstant. Langsiktig kapital, som han sier at han holder i bitcoin og gull, handler ikke sykluser. «Jeg handler ikke gullet mitt. Jeg handler ikke bitcoinen min,» bemerket han. «De er mine langsiktige sparepenger.»
Hans syn er at øyeblikket nå aktivt skyller ut innehavere som ikke deler den overbevisningen. Når utskyllingen er ferdig, har den gjenværende eierbasen ingen strukturell grunn til å selge inn i en nedtur.
Han beskrev den nåværende markedsstrukturen som «ponzifisering av alt», en senfase-dynamikk der karriererisiko dytter fondsforvaltere inn i AI-navn og bort fra eiendeler som ikke beveger seg. Den konsensusposisjoneringen er, slik han leser det, nettopp det som legger til rette for den neste asymmetriske bevegelsen.
Han la til:
«Jeg kan ikke se for meg at bitcoin kommer til å være en tungt eid, tungt tvangssolgt eiendel når alt er sagt og gjort. For vi er i ferd med å skylle dem ut mens vi snakker.»
