Bitcoin er ned 50 %, men Cryptoquant sier at syklustoppen fortsatt ikke har skjedd

Hva signalet sier

Onchain-analyseselskapet Cryptoquant bemerket at deres 365-dagers PnL-indeks-signal fortsetter å trende lavere, «noe som tyder på at den nåværende BTC-syklusen ennå ikke har nådd toppen». I selskapets rammeverk markerer en nedtrykt og fallende avlesning akkumuleringsfasen av en syklus snarere enn dens sluttfase (historisk sett området der bjørnemarkeder bunner ut, ikke der oksemarkeder dør).

PnL-indeksen blander flere av de mest fulgte onchain-målerne, inkludert forholdet mellom markedsverdi og realisert verdi (MVRV), netto urealisert gevinst og tap, samt forholdet mellom langsiktige og kortsiktige innehavere. Cryptoquant følger indeksen opp mot sitt 365-dagers glidende gjennomsnitt, og forholdet mellom de to avgjør om selskapets syklusindikator leses som bullish eller bearish.

Faktisk slo bull-bear-syklusindikatoren over til grønt 12. mai, dets første bullish signal siden mars 2023. Analytikere advarte den gang om at indikatoren ga et falskt positivt signal i 2022, og at et grønt lys alene ikke garanterer en varig opptrend.

Et marked revet mellom to syklusavlesninger

Den bullish tolkningen møter et ubehagelig motargument, ettersom bitcoin satte sin rekordtopp rundt 126 000 dollar i oktober 2025 og siden har blitt halvert – et fall som overbeviste noen analytikere om at syklustoppen allerede er inne, og at markedet arbeider seg gjennom en konvensjonell bjørnefase etter toppen.

Cryptoquants signal antyder det motsatte, altså at toppen i oktober ikke var denne syklusens siste ord, og at strukturen ligner et marked som fortsatt bygger mot toppen. Med andre ord: Hvis toppen ligger bak oss, er oppganger herfra utgangslikviditet; hvis den ligger foran, er nåværende sone akkumulasjon.

Noen tradere har allerede satset på det siste, med en hval som kjøpte bitcoin for 98,9 millioner dollar ved bunnen 5. juni på 59 734 dollar og sikret en gevinst på 3,5 millioner dollar i løpet av to dager da markedet spratt opp. BTC har siden holdt seg over 60 000 dollar, og ble omsatt nær 62 550 dollar i skrivende stund.

Når det er sagt, er onchain-syklussignaler probabilistiske, ikke profetiske, slik det falske grønne omslaget i 2022 viser. Svake eller fallende PnL-avlesninger alene garanterer ikke en vending; de beskriver snarere innehavernes lønnsomhet, ikke fremtidig etterspørsel. Til slutt har makrokrefter – fra tolloverskrifter til Federal Reserve-politikk – gjentatte ganger overstyrt onchain-strukturen i år.