Volgens de wekelijkse marktvooruitzichten van Wintermute werd het herstel van de bitcoin ondersteund door inflatiecijfers uit de VS die in lijn lagen met de verwachtingen en door afnemende geopolitieke spanningen. Toch waarschuwde het bedrijf dat een blijvend dieptepunt voor cryptovaluta’s nog niet bevestigd is zolang er geen duidelijke terugkeer is van instroom via ETF’s, stablecoins en digitale activa in de staatskas.
Wintermute zegt dat de stijging van de bitcoin weer in een valkuil terechtkomt, tenzij de vraag naar ETF’s weer aantrekt
GESCHREVEN DOOR
DELEN
Belangrijkste punten
- Wintermute meldde dat bitcoin met 1,9% steeg toen de CPI voor mei uitkwam op 4,2% en de risico’s van het conflict met Iran afnamen.
- Bitcoin-ETF’s en vermogensbeheerders blijven zwak; het beheerd vermogen (AUM) daalde van 220 miljard dollar naar 140 miljard dollar.
- Wintermute zegt dat de signalen van de Fed op 19 juni bepalend kunnen zijn voor de vraag of het herstel doorzet.
Wintermute ziet geen bevestigde bodem ondanks herstel van bitcoin
Bitcoin kende deze week enige verlichting, maar volgens Wintermute is het herstel nog steeds kwetsbaar.
In zijn laatste wekelijkse marktupdate zei de cryptomarktmaker dat twee macro-economische ontwikkelingen hebben bijgedragen aan de stijging van risicovolle activa. De Amerikaanse consumenteninflatie voor mei kwam uit op 4,2% op jaarbasis, de derde maandelijkse stijging op rij en het hoogste cijfer sinds 2023. Het cijfer voldeed echter aan de verwachtingen, wat voldoende was om beleggers gerust te stellen die een nog hogere uitkomst hadden gevreesd.
De kerninflatie gaf een beter signaal en daalde naar 2,9%. Wintermute zei dat dit erop wijst dat de recente prijsdruk wellicht meer wordt aangedreven door energie dan door een bredere stijging van lonen en diensten.
De tweede factor was van geopolitieke aard. Na meer dan 100 dagen kwam er een einde aan het conflict met Iran, toen president Donald Trump toestemming gaf voor de heropening van de Straat van Hormuz en de opheffing van de zeeblokkade. De officiële ondertekening staat gepland voor 19 juni in Zwitserland.
De olieprijzen daalden scherp naarmate de risicopremie afnam. Brent daalde de afgelopen maand van ruim 110 dollar naar iets onder de 80 dollar, inclusief een daling van 6,6% deze week. De dollar verzwakte met 1%, terwijl het rendement op 10-jarige staatsobligaties terugkeerde naar 4,50%.
Die combinatie ondersteunde risicovolle activa. De Russell 2000 steeg met 4%, de Nasdaq won 2,3%, altcoins klommen 3,1% en bitcoin noteerde 1,9% hoger. Ether bleef achter en daalde met 0,4%, ondanks het bredere herstel.
Herstel cryptomarkt mist vers kapitaal
Het recente herstel volgt op een scherpe uitverkoop twee weken geleden, toen bitcoin met 14% daalde en de bredere cryptomarkt meer dan 10% verloor. Sommige handelaren gaven de verkoop van 32 BTC door Strategy de schuld, maar Wintermute stelde dat de grotere factoren macro-economische druk en afnemend momentum waren, nadat bitcoin was gestegen van een dieptepunt van iets boven de 60.000 dollar naar 83.000 dollar.
Volgens de vooruitzichten van het bedrijf lijkt die rally nu meer op een ‘fakeout’ in een bearmarkt dan op een nieuw hoogtepunt in de cyclus.
Bitcoin heeft sinds oktober vorig jaar drie dalingen van meer dan 20% doorgemaakt. Deze laatste beweging was meer schommelend dan richtinggevend, waardoor zowel bulls als bears werden geraakt. De markten voor perpetuals en opties vertonen weinig animo voor sterke directionele posities, wat wijst op een mogelijke consolidatie in de zomer, tenzij er een belangrijke katalysator komt.
Het belangrijkste punt is liquiditeit. Wintermute stelde dat crypto nog steeds sterk afhankelijk is van drie kapitaalkanalen: stablecoins, exchange-traded funds (ETF’s) en beheerbedrijven voor digitale activa. Geen van deze kanalen vertoont duidelijk een opwaartse trend.
Het beheerd vermogen van beheerders van digitale activa is gedaald van 220 miljard dollar naar ongeveer 140 miljard dollar. Afgezien van Strategy, Bitmine en Strive is het aantrekken van nieuwe financiering grotendeels vertraagd. Bitcoin-ETF’s noteerden onlangs hun langste reeks van uitstroom sinds de lancering, terwijl de stromen van stablecoins onder druk blijven staan.
Dat maakt het moeilijk om een bodem te voorspellen. Langetermijnkopers zien wellicht waarde in de lage $60.000-regio, en de verkoopdruk is afgenomen. Maar zonder aanhoudende instroom dreigt elke opleving een nieuwe valstrik te worden.
De volgende test is de Federal Reserve. Er wordt geen renteverandering verwacht, dus de aandacht zal uitgaan naar de bijgewerkte prognoses en de eerste persconferentie van Kevin Warsh. Een gematigde interpretatie van de lagere kerninflatie en de lagere olieprijs zou het herstel kunnen verlengen. Een focus op de totale inflatie van 4,2% zou er snel een einde aan kunnen maken.
