Bitcoin daalde terug naar 58.000 dollar, ondanks de verbeterende financiële omstandigheden, wat wijst op een ongebruikelijke divergentie op de markt. Analisten stelden dat aanhoudende verkopen specifiek in de cryptomarkt, en niet zozeer bredere macro-economische druk, ervoor hebben gezorgd dat het activum losstaat van aandelen, de rente op staatsobligaties en goud.
Waarom Bitcoin opnieuw de grens van 58.000 dollar testte, ondanks gunstige macro-economische omstandigheden
GESCHREVEN DOOR
DELEN
Belangrijkste conclusies
- Bitcoin daalde tot bijna $58.000, terwijl de rente op staatsobligaties daalde, aandelen recordhoogtes bereikten en goud in waarde daalde.
- Analisten zeggen dat aanhoudende institutionele uitstroom, negatieve gamma-positionering en gestage mechanische verkopen zwaarder hebben gewogen dan de verbeterende macro-economische omstandigheden.
- Uiteindelijk zullen beleggers de ETF-stromen, de verkoop van Strategy-fondsen, de activiteit op de termijnmarkt en de steun in de buurt van de geschatte gerealiseerde prijs van $53.000 nauwlettend in de gaten houden.
Waarom daalde Bitcoin terwijl de traditionele markten verbeterden?
Volgens het op 1 juli gepubliceerde Bitfinex Alpha-rapport begon bitcoin het derde kwartaal met een terugkeer naar het laagste punt van de cyclus rond de $58.000, ondanks financiële omstandigheden die normaal gesproken gunstig zouden zijn voor risicovolle activa. De rente op staatsobligaties daalde, Amerikaanse aandelen sloten het kwartaal af op recordhoogtes en goud verzwakte, maar bitcoin bleef dalen, wat de divergentie versterkte die een van de kenmerkende eigenschappen van het huidige marktklimaat is geworden.
Dit is de vierde keer tijdens de huidige cyclus dat bitcoin is gedaald terwijl de rente op staatsobligaties daalde. Analisten stellen dat dit patroon erop wijst dat de verkoopdruk voornamelijk vanuit de cryptomarkt zelf komt en niet zozeer door bredere macro-economische spanningen, waardoor bitcoin tijdelijk afwijkt van zijn gebruikelijke correlatie met aandelen, behalve tijdens periodes van wijdverspreide marktturbulentie.
Bitcoin gedraagt zich ook niet langer voornamelijk als een ‘risk-on’-actief; Bitfinex schrijft de beweging richting het niveau van 58.000 dollar toe aan aanhoudende mechanische verkopen, terwijl de cryptovaluta ruim onder zijn hoogste punt ooit blijft.
Waarom heeft de optievervalperiode de markt niet kunnen stabiliseren?
De kwartaalvervaldag van de opties op 26 juni heeft een van de grootste derivatenposities van het jaar weggevaagd, maar heeft de bredere marktstructuur niet veranderd. Hoewel een aanzienlijk deel van de openstaande optieposities is verlopen, blijven handelaren gepositioneerd onder het geschatte niveau – rond de 68.000 dollar – waar optieposities overschakelen van het stabiliseren van prijsbewegingen naar het versterken ervan, ook wel bekend als de ‘gamma-flip’. Hierdoor blijft de markt in een negatief gamma-regime, wat prijsschommelingen kan versterken.
Andere derivatenindicatoren wijzen op een vergelijkbare conclusie, aangezien bescherming tegen koersdalingen de optieposities blijft domineren, terwijl de financiering van perpetuals relatief gematigd blijft en de openstaande posities in futures weinig aanwijzingen vertonen dat er agressieve nieuwe hefboomwerking de markt binnenkomt, wat duidt op een gestage verkoopdruk in plaats van wijdverbreide speculatieve excessen.
De analyse benadrukt ook aanhoudende institutionele uitstroom, waarbij Amerikaanse spot-bitcoin-ETF’s in de week die eindigde op 26 juni voor de zevende week op rij netto-terugbetalingen noteerden van in totaal ongeveer $1,79 miljard. Blackrock’s IBIT en Fidelity’s FBTC waren verantwoordelijk voor een groot deel van de verkopen, ondanks dat ze tijdens eerdere marktdalingen juist als belangrijke kopers optraden.
Strategy wordt aangemerkt als een andere potentiële bron van verkoopdruk, aangezien de toestemming van het bedrijf om tot 1,25 miljard dollar aan bitcoin te verkopen ter ondersteuning van zijn Amerikaanse dollarreserve en andere verplichtingen een formeel mechanisme creëert waarmee extra posities indien nodig in contanten kunnen worden omgezet.
Kan de gerealiseerde prijs van 53.000 dollar standhouden?
Nu de activiteit op de derivatenmarkt relatief rustig is, bieden on-chain-statistieken momenteel de duidelijkste indicatie van potentiële neerwaartse ondersteuning. De totale gerealiseerde prijs van bitcoin, door Bitfinex geschat op ongeveer 53.000 dollar, wordt gezien als de belangrijkste structurele steun van de markt, waarbij moet worden opgemerkt dat langdurige handel onder dat niveau in het verleden samenviel met de diepste fasen van eerdere bearmarkten.
Het huidige gedrag van houders suggereert dat de markt nog niet volledig is gecapitulatieerd, aangezien kortetermijnhouders nog steeds verlies lijden, terwijl ook langetermijnhouders zijn begonnen met het realiseren van verliezen. Dit terwijl de reserves van de beurzen dicht bij meerjarige dieptepunten blijven en het aanbod van langetermijnhouders nog steeds rond recordniveaus schommelt, wat erop wijst dat geduldige beleggers hun posities nog niet op grote schaal hebben gedistribueerd.
Voor de toekomst zullen verschillende ontwikkelingen bepalen of bitcoin zich kan stabiliseren, waaronder aanhoudende instroom in ETF’s, eventuele verkopen die onder de machtiging van Strategy worden uitgevoerd, veranderingen in de posities in perpetual futures en de vraag of kopers de gerealiseerde prijs verdedigen. Totdat die indicatoren verbeteren, blijft het niveau van de gerealiseerde prijs de sterkste structurele steun, hoewel de duurzaamheid ervan afhangt van de vraag of de huidige golf van mechanische verkopen begint af te nemen.
Dit artikel is met behulp van AI uit het Engels vertaald. De originele Engelstalige versie is de gezaghebbende bron; geautomatiseerde vertalingen kunnen onnauwkeurigheden bevatten, met name in juridische en regelgevende terminologie.
