De goedkeuring van Strategy voor de verkoop van Bitcoin vermindert het risico op gedwongen verkoop van BTC, zeggen analisten

De bitcoin-toestemming van Strategy markeert een verschuiving in het kasbeheer

De toestemming die Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) heeft gekregen om tot 1,25 miljard dollar aan bitcoin te verkopen ter ondersteuning van zijn dollarreserve, duidt op een verschuiving in de manier waarop het bedrijf zijn kasmiddelen beheert. Analisten van Bitfinex verklaarden in een verklaring aan Bitcoin.com News dat het besluit niet moet worden gezien als een ongeordende uitstap of een marktschok op korte termijn.

De goedkeuring stelt Strategy in staat zijn balans te beheren en tegelijkertijd te voldoen aan de verplichtingen uit hoofde van preferente aandelen van ongeveer 1,76 miljard dollar per jaar, wat de analisten omschreven als een natuurlijke ontwikkeling in de kasbeheerstrategie van het bedrijf. Bitfinex merkte op dat de machtiging een maximumlimiet is in plaats van een onmiddellijke verkoop, gelijk aan ongeveer 2,5% van de 847.363 BTC die Strategy in bezit heeft, en zei dat het onwaarschijnlijk is dat dit op zichzelf de markt zal beïnvloeden, gezien het dagelijkse handelsvolume van meer dan 60 miljard dollar.

De analisten merkten op:

“Het belangrijkste signaal is structureel: Strategy is niet langer louter een passieve verzamelaar van bitcoin. Het beheert bitcoin nu als een kapitaalmiddel verspreid over meerdere instrumenten.”

“Dit model biedt meer veerkracht, maar introduceert een dynamiek die afwijkt van de pure ‘treasury’-visie die het bedrijf oorspronkelijk kenmerkte,” voegden ze eraan toe.

Marktliquiditeit speelt een centrale rol in deze visie, met een dagelijks bitcoin-handelsvolume van meer dan 60 miljard dollar. Gezien die omvang is het onwaarschijnlijk dat het toegestane bedrag op zichzelf de markt zal beïnvloeden, ook al wordt de bitcoinpositie van Strategy nauwlettend in de gaten gehouden door beleggers.

Verplichtingen uit hoofde van preferente aandelen bepalen het besluit van Strategy over de bitcoinreserve

Verplichtingen uit hoofde van preferente aandelen hebben de manier veranderd waarop beleggers de balans van Strategy beoordelen. Bitfinex verklaarde dat de machtiging tegemoetkomt aan zorgen die waren gerezen nadat het bedrijf vorige maand zijn eerste BTC-verkoop sinds 2022 had afgerond.

Een gedaalde mNAV had tot bezorgdheid geleid dat Strategy onder druk zou kunnen komen te staan om verwaterende aandelen uit te geven of onder stress bitcoin te verkopen. Analisten beschouwden de nieuwe machtiging als een ordelijk mechanisme dat het bedrijf meer controle geeft over de liquiditeitsplanning.

“Per saldo versterkt dit het bedrijf”, stelden zij, en voegden eraan toe:

“Het neemt het staartrisico weg dat markten begonnen in te prijzen na de eerste BTC-verkoop vorige maand sinds 2022, namelijk de vrees dat een gedaalde mNAV zou leiden tot ofwel de uitgifte van verwaterend aandelenkapitaal, ofwel een ongeordende verkoop om de preferente aandelen te kunnen aflossen.”

“Een vooraf goedgekeurd, ordelijk mechanisme voor het te gelde maken is structureel gezonder dan reactieve verkopen onder dwang,” schreven de analisten. “Nu de bitcoinkoers rond de 59.500 dollar schommelt, het laagste niveau sinds oktober 2024, kiest Strategy ervoor om zijn balans vanuit een sterke positie te beheren, in plaats van daartoe gedwongen te worden vanuit een zwakke positie.”

Het balansbeheer is complexer geworden nu Strategy zijn bitcoinposities combineert met verplichtingen in zijn gehele kapitaalstructuur. De analisten zeiden dat dit model het bedrijf extra veerkracht kan geven, terwijl het tegelijkertijd afstapt van de eenvoudigere ‘treasury’-benadering die oorspronkelijk de perceptie van beleggers bepaalde.