Grayscale noemt drie cryptotokens die zouden kunnen profiteren van nieuwe SEC-regels

Grayscale identificeert drie potentiële begunstigden

De activiteit op openbare blockchains zou kunnen toenemen onder de voorgestelde Amerikaanse regels voor fondsenwerving, schreef Zach Pandl, hoofd onderzoek bij Grayscale, in een analyse van 19 augustus waarin hij Ethereum, Solana en BNB Chain aanwijst als potentiële begunstigden. De beoordeling van Grayscale van de „Regulation Crypto Assets” koppelt het voorstel aan een bredere focus van beleggers op blockchains die de uitgifte van tokens, stablecoins en gedecentraliseerde financiering ondersteunen.

"De SEC heeft 'Reg Crypto' voorgesteld, een reeks regels die fondsenwerving op basis van tokens zou vergemakkelijken", aldus Pandl, die de mogelijke implicaties van het voorstel voor openbare blockchain-netwerken samenvatte. Hij voegde hieraan toe:

"Deze toepassing van blockchain werd tot nu toe belemmerd door onduidelijkheid in de regelgeving, maar de nieuwe richtlijnen zouden kunnen helpen om waarde te ontsluiten en te stimuleren voor de onderliggende netwerken, zoals Ethereum, Solana en BNB Chain."

De analyse heeft betrekking op zowel de netwerken als hun eigen tokens, waarbij eventuele voordelen als voorwaardelijk en niet als zeker worden gepresenteerd. Smart contract-platforms zoals Ethereum bieden infrastructuur voor digitale activa en gedecentraliseerde applicaties, waardoor cryptovaluta verder reikt dan alleen betalingen en waardeopslag.

Voorstel van de SEC creëert twee aanbiederoutes

De Securities and Exchange Commission (SEC) heeft op 18 augustus de "Regulation Crypto Assets" voorgesteld om op maat gemaakte vrijstellingen in te voeren voor bepaalde investeringscontracten waarbij crypto-activa betrokken zijn. Het ene traject zou in aanmerking komende emittenten toestaan om over een periode van vier jaar tot 5 miljoen dollar op te halen, terwijl het tweede traject emissies mogelijk maakt tot 75 miljoen dollar per periode van 12 maanden. Het voorgestelde aanbiedertraject van 75 miljoen dollar voor crypto-activa zou gepaard gaan met uitgebreidere openbaarmakings- en rapportageverplichtingen.

In aanmerking komende emittenten zouden beleggers schriftelijke toelichtingen moeten verstrekken, terwijl bedrijven die gebruikmaken van de ruimere vrijstelling ook financiële overzichten en doorlopende rapportages zouden moeten indienen. Volgens het voorstel van de SEC voor de regulering van crypto-activa zouden beide trajecten onderworpen blijven aan federale bepalingen ter bestrijding van fraude en manipulatie.

De voorgestelde voorwaardelijke ‘safe harbor’ bouwt voort op de interpretatie van crypto-activa en beleggingscontracten door de SEC in maart. Onder gespecificeerde voorwaarden zou een crypto-actief niet langer onder een beleggingscontract vallen en daarmee buiten de bijbehorende federale effectenvereisten vallen.

SEC-functionarissen hebben op maat gemaakte vrijstellingen gepresenteerd als een manier om de prikkels voor blockchain-ontwikkelaars en token-uitgevers om buiten de Verenigde Staten te opereren te verminderen. De inspanningen van de SEC om crypto-uitgevers terug te halen naar de Amerikaanse markten weerspiegelen een bredere beleidsverschuiving in de richting van het creëren van welomschreven binnenlandse trajecten voor bedrijven in digitale activa, met behoud van de bescherming van beleggers.

Fondsenwerving via tokens verschilt van getokeniseerde aandelen

Het voorgestelde systeem heeft betrekking op nieuw uitgegeven crypto-activa die worden gebruikt om blockchainprojecten te financieren, en niet op digitale weergaven van bestaande aandelen van beursgenoteerde ondernemingen. Deze tokens kunnen toegang bieden tot netwerken, applicaties of diensten en tegelijkertijd kapitaal aantrekken voor de ontwikkeling daarvan.

In tegenstelling tot nieuw uitgegeven fondsenwervingstokens kunnen getokeniseerde aandelen verschillende eigendomsstructuren gebruiken om bestaande aandelen van beursgenoteerde ondernemingen of gerelateerde vorderingen op blockchain-infrastructuur weer te geven. De structuur bepaalt de eigendomsrechten van beleggers en de toepasselijke openbaarmakings- en effectenvereisten.

Los daarvan coördineren de SEC en de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) het toezicht op de effecten- en derivatenmarkten. Het initiatief van de SEC en de CFTC voor harmonisatie van de regelgeving streeft naar duidelijkere jurisdictiegrenzen en minder overlappende vereisten voor platforms die op beide markten actief zijn, terwijl de SEC afzonderlijk haar regelgevingskader voor fondsenwerving via tokens ontwikkelt.

Pandl legde uit hoe een grotere uitgifte de netwerken en hun eigen activa zou kunnen beïnvloeden, en schreef:

"Als de nieuwe regels meer uitgifteactiviteit kunnen stimuleren, zal dat meer Amerikaanse emittenten en beleggers naar de blockchain brengen en waarschijnlijk weer waarde genereren voor de onderliggende blockchains en hun native tokens, waaronder ETH, SOL en BNB."

Beleggers die ETH, SOL of BNB overwegen, zouden nog steeds te maken krijgen met risico’s die gepaard gaan met de handel in en belegging in cryptovaluta, ongeacht de uitkomst van het voorstel. Meer netwerkactiviteit zou geen garantie zijn voor hogere tokenprijzen, terwijl de definitieve vereisten nog kunnen veranderen na openbare reacties en beoordeling door de SEC.

Regulation Crypto Assets blijft een voorstel en kan pas conform de regels uitgegeven aanbiedingen ondersteunen nadat de SEC haar regelgevingsproces heeft afgerond. De uiteindelijke impact zal afhangen van de definitieve toelatingsnormen, de deelname van emittenten, de vraag van beleggers en de blockchains die worden geselecteerd voor nieuwe tokenaanbiedingen.