CFTC opent weg na groen licht voor eeuwigdurende aandelenfutures

CFTC-voorzitter Selig luidt een nieuw tijdperk in nu eeuwigdurende aandelenfutures hun intrede doen op de Amerikaanse markten

Een handelsinstrument dat de speculatie in cryptovaluta heeft helpen transformeren, vindt nu zijn weg naar de traditionele Amerikaanse aandelenmarkten. Op 3 november kondigde CFTC-voorzitter Michael Selig aan dat eeuwigdurende futures die gekoppeld zijn aan individuele aandelen, verhandeld mogen worden op bij de CFTC geregistreerde beurzen. Dit is de eerste keer dat een dergelijke mogelijkheid onder Amerikaanse regelgeving wordt geboden.

Deze ontwikkeling volgt op de eerdere goedkeuring door de instantie van een bitcoin-perpetual-futurescontract en brengt een product dat al lang wordt geassocieerd met offshore-cryptoplatforms naar de binnenlandse effectenmarkt. In tegenstelling tot conventionele futures hebben deze derivaten geen vervaldatum, waardoor handelaren voor onbepaalde tijd posities met hefboomwerking kunnen aanhouden, mits ze aan de margevereisten voldoen.

Selig bekritiseert afhankelijkheid van offshore-platforms nu CFTC eeuwigdurende aandelenfutures goedkeurt

In zijn officiële verklaring plaatste Selig het besluit in het kader van een bredere campagne om de derivatenhandel weer onder Amerikaans toezicht te brengen. „In mijn inaugurele toespraak heb ik de CFTC opgedragen de instrumenten waarover zij beschikt in te zetten om eeuwigdurende derivatenproducten naar de binnenlandse markt te halen, zodat deze in de VS kunnen floreren, mits er passende waarborgen zijn“, verklaarde de voorzitter.

Hij beschreef de uitbreiding als een voortzetting van het eerdere werk van de toezichthouder op het gebied van digitale activa. „De aankondiging van vandaag bouwt voort op die mijlpaal door de beschikbaarheid van het instrument van eeuwigdurende futurescontracten in de VS uit te breiden van digitale grondstoffen naar traditionele effecten“, legde Selig uit.

De voorzitter stelde dat binnenlands toezicht een alternatief biedt voor buitenlandse platforms die buiten de gevestigde Amerikaanse regelgevende beschermingsmaatregelen opereren. De CFTC-voorzitter voegde hieraan toe:

"Ik ben van mening dat het introduceren van dit soort innovatieve producten op onze gereguleerde markten ervoor zorgt dat Amerikaanse beleggers en handelaren toegang hebben tot deze producten binnen de bescherming van het beproefde regelgevingskader van de CFTC, in plaats van gedwongen te worden hun toevlucht te nemen tot offshore en vaak ongereguleerde handelsplatforms."

Twee federale toezichthouders bundelen krachten op grond van wet uit 2000

De contracten werden op grond van CFTC-verordening 40.3 goedgekeurd als effectenfuturesproducten, waarbij de wettelijke grondslag werd ontleend aan de Commodity Futures Modernization Act van 2000. Bijgevolg vallen aandelen-perpetuals onder de vereisten van de Commodity Exchange Act, de federale effectenwetgeving en het toezicht van zowel de CFTC als de SEC.

Selig wees op decennia van jurisdictiegeschillen tussen de instanties en herinnerde aan de beschrijving van SEC-voorzitter Paul Atkins van een regelgevend „niemandsland“.

„De CFTC en de SEC hebben dat tijdperk achter zich gelaten en zetten zich in voor regelgevende duidelijkheid voor innovatieve producten en een duidelijk pad naar de markt, in plaats van nog meer slachtoffers van jurisdictiegeschillen”, verklaarde Selig. De twee toezichthouders ondertekenden eerder in 2026 ook een memorandum van overeenstemming om hun toezichthoudende verantwoordelijkheden op elkaar af te stemmen.

Van het Bitcoin-experiment van Bitmex naar Wall Street

De financiële mechanismen achter perpetual futures werden bekend door de handel in cryptovaluta. De inmiddels ter ziele gegane gecentraliseerde beurs (CEX) Bitmex lanceerde in mei 2016 zijn XBTUSD perpetual swap, waarmee een structuur populair werd die handelaren in staat stelde te speculeren op bitcoin zonder een vaste contractvervaldatum.

Een fundingmechanisme zorgt doorgaans voor betalingen tussen bullish- en bearish-posities om de prijzen van perpetuals in lijn te houden met de onderliggende markten. De fundingintervallen en contractspecificaties variëren per beurs. Het concept zelf dateert van vóór de opkomst van cryptovaluta. Econoom Robert Shiller onderzocht perpetual futures al decennia eerder, hoewel Bitmex, voordat het afgelopen september zijn deuren sloot, ertoe heeft bijgedragen dat het instrument uitgroeide tot een veel verhandeld product.

De laatste stap van de CFTC brengt deze handelsstructuur nu naar een markt die van oudsher wordt beheerst door andere conventies op het gebied van derivaten.

Selig belooft financiële innovatie op Amerikaans grondgebied te behouden

De voorzitter sloot zijn toespraak af met lof voor het personeel van de instantie en benadrukte de inzet van Washington voor binnenlandse financiële ontwikkeling. „Ik wil de vele toegewijde medewerkers van de CFTC bedanken voor hun voortdurende inzet en samenwerking met de SEC,” zei Selig.

Hij concludeerde:

„En ik kijk ernaar uit om voort te bouwen op de mijlpaal van vandaag, terwijl de CFTC ervoor zorgt dat de nieuwe grenzen van de financiële wereld in de Verenigde Staten van Amerika worden verlegd.”

De deur voor regelgeving staat open, maar de commerciële test is nog maar net begonnen. Aandelen-perpetuals moeten nu concurreren met gevestigde aandelenopties, conventionele futures en andere hefboominstrumenten in een markt waar wettelijke goedkeuring geen garantie biedt voor handelsvraag.