Rapport: strateeg van Goldman Sachs zegt dat de vrees voor disruptieve veranderingen door AI nog jarenlang zal blijven spelen bij softwareaandelen

Belangrijkste punten:

• Goldman Sachs-strateeg Ben Snider waarschuwde op 13 april dat de vrees voor AI-disruptie jarenlang op groeiaandelen zou kunnen drukken.
• Servicenow daalde met 48% en Salesforce met 36% sinds het begin van het jaar, omdat licentiemodellen per werkplek te maken hebben met AI-gedreven "seat compression", aldus de berichtgeving van Yahoo Finance-auteur Brian Sozzi.
• Meta, Amazon en Alphabet zijn in de beste positie om als eerste te herstellen, aangezien Goldman zich richt op selectieve blootstelling in de aanloop naar 2027.

Angst voor AI zorgt voor ineenstorting van softwareaandelen in 2026, waarschuwt strateeg van Goldman Sachs: geen snel herstel

De waarschuwing, waarover Brian Sozzi van Yahoo Finance maandag berichtte, komt op een moment dat softwareaandelen een moeilijk 2026 doormaken. Het rapport benadrukt hoe Servicenow sinds het begin van het jaar 48% is gedaald. Salesforce is 36% gedaald. Docusign staat 42% lager. Deze dalingen zijn niet willekeurig. Het rapport legt uit dat beleggers rekening houden met "seat compression", een scenario waarin één AI-agent meerdere menselijke softwaregebruikers vervangt, waardoor de licentie-inkomsten per gebruiker, waarop SaaS-bedrijven hun bedrijfsmodellen hebben gebaseerd, drastisch dalen.

Sozzi geeft aan dat de sector dit jaar ongeveer 2 biljoen dollar aan marktkapitalisatie heeft verloren. In de notitie van Snider, gepubliceerd door het Amerikaanse Portfolio Strategy-team van Goldman, werd het kernprobleem duidelijk geïdentificeerd: om de onzekerheid bij beleggers weg te nemen "zal waarschijnlijk bewijs nodig zijn dat AI bestaande bedrijfsmodellen niet verdringt". Totdat dat bewijs komt in de vorm van duidelijk betere winstcijfers en verbeterende unit economics, is het onwaarschijnlijk dat de aandelenkoersen in kwetsbare sectoren een bodem zullen vinden.

In het rapport van Sozzi sloot Citi-analist Tyler Radke zich aan bij de bezorgdheid van Goldman en merkte op dat de zorgen over "de architectuur van softwareapplicaties, de duurzaamheid van bedrijfsmodellen en de eindwaarde" de komende maanden zouden kunnen toenemen. Toch legt het redactioneel artikel van Yahoo Finance uit dat particuliere AI-bedrijven naar verwachting meer dan 100 miljard dollar aan netto nieuwe inkomsten zullen genereren, waarmee ze traditionele applicatiesoftware op het gebied van groeicijfers voorbijstreven.

De 'SaaSpocalypse' en waar Goldman op let

De nota van Goldman bouwt voort op het rapport van het bedrijf uit maart 2026 getiteld "Will AI Eat Software?" Die 31 pagina's tellende analyse concludeerde dat AI software waarschijnlijk niet volledig zal verdringen, maar wel grote architecturale veranderingen zal afdwingen rond grote taalmodellen en autonome agents. Gevestigde bedrijven hebben enkele voordelen door eigen data en ingeburgerde workflows, maar de tijd om zich aan te passen is niet onbeperkt.

Drie grote namen kregen een gedeeltelijke vrijstelling in het raamwerk van Snider. Meta Platforms, Amazon en Alphabet zijn gepositioneerd om "hun groeikoers weer op te pakken" dankzij de verwachte sterke resultaten in 2026 en 2027. Hun schaalgrootte en AI-integratie bieden hen een geloofwaardig pad dat kleinere SaaS-platforms nog niet kunnen claimen.

De bredere Magnificent Seven heeft het echter moeilijk, zo legt het rapport van Yahoo Finance uit. JPMorgan-strateeg Mislav Matejka, geciteerd in het hoofdartikel van Sozzi, zegt dat de groep niet langer haar historische rol als veilige haven vervult ten opzichte van de S&P 500. Alleen Amazon en Alphabet staan sinds het begin van het jaar licht in de plus. Tesla staat ongeveer 23% lager.

Kapitaal verschuift naar sectoren met fysieke activa, waaronder datacenters en infrastructuur, waar de blootstelling aan pure software-disruptie lager is en uitgaven voor AI-infrastructuur een directe stimulans blijven.

Scepticisme bij het publiek zorgt voor extra druk buiten Wall Street

De institutionele voorzichtigheid van Goldman vindt een tegenhanger in de publieke opinie. Een enquête van Quinnipiac University onder 1.397 Amerikaanse volwassenen wees uit dat 80% zich zorgen maakt over AI, waarbij 70% gelooft dat het de kansen op werk zal verminderen. Dat cijfer is sterk gestegen ten opzichte van 56% in de enquête van Quinnipiac van april 2025.

Het vertrouwen in door AI gegenereerde informatie blijft gering. 76% van de respondenten zei dat ze de output van AI slechts "zelden" of "soms" vertrouwen. Uit een afzonderlijke peiling van NBC News bleek dat 57% van de geregistreerde kiezers van mening is dat de risico's van AI groter zijn dan de voordelen.

Ook de weerstand tegen AI-datacenters neemt toe. 75% van de Amerikanen is tegen de bouw van een dergelijk centrum in hun gemeenschap, waarbij 72% van de tegenstanders hogere elektriciteitskosten aanvoert en 64% wijst op het waterverbruik. Die lokale weerstand leidt tot reële projectvertragingen, terwijl hyperscalers hun prognoses voor kapitaaluitgaven voor 2026 nog steeds naar boven bijstellen.

74% van de respondenten in de peiling zei dat de overheid niet genoeg doet om AI te reguleren, en 76% zei dat bedrijven onvoldoende transparantie bieden over hun gebruik van AI.

De spanning die uit de gegevens van Quinnipiac naar voren komt, is reëel: het gebruik van persoonlijke AI-tools neemt toe, waarbij 51% van de respondenten aangeeft AI te hebben gebruikt voor onderzoek, een stijging ten opzichte van 37% in 2025. Maar de acceptatie loopt ver voor op het vertrouwen. Die kloof, in combinatie met de voorspelling van Goldman dat de waarderingsdruk op groeiaandelen zal aanhouden, suggereert dat de AI-cyclus een fase ingaat waarin scepsis, en niet enthousiasme, de toon aangeeft.