Heeft de olieprijs invloed op de koers van Bitcoin? Nee en ja

Als we kijken naar de dagelijkse, wekelijkse en maandelijkse procentuele veranderingen in de Brent- en WTI-ruwe-olieprijzen uit FRED (Federal Reserve Economic Data) en de bitcoin-prijzen van marktaggregators zoals Coingecko en Coinmarketcap over de afgelopen vijf jaar, vertoonde bitcoin geen meetbaar verband met de olieprijzen. Terwijl +1 zou betekenen dat bitcoin gelijke tred houdt met olie, en -1 zou aangeven dat de prijzen in tegengestelde richtingen bewegen, blijkt uit de gegevens dat de dagelijkse, wekelijkse en maandelijkse correlaties vrijwel nul zijn geweest.

De bitcoinprijs en de olieprijs zijn niet gecorreleerd

Dit jaar, dat gekenmerkt werd door het conflict met Iran, problemen in de Straat van Hormuz en de daaropvolgende volatiliteit van de olieprijzen, heeft deze langdurige trend van geen correlatie alleen maar bevestigd. Zo stegen de WTI-ruwe-olieprijzen de afgelopen 12 maanden met ongeveer 40%, terwijl bitcoin met ongeveer 25% daalde. Maar het grootste deel van de daling van bitcoin vond plaats voordat de oorlog in februari uitbrak.

Ondertussen steeg bitcoin van februari tot mei met ongeveer een kwart, terwijl de olieprijs ongeveer 50% boven het niveau van vóór de oorlog bleef.

Vervolgens daalden bitcoin en WTI van mei tot en met 30 juni elk met bijna 30%, maar hun dagelijkse prijsveranderingen liepen nog steeds niet synchroon – en bitcoin had te maken met zijn eigen specifieke druk, zoals uitverkoop via ETF’s en de eerste BTC-verkoop door Strategy in mei sinds 2022.

Beide activa hebben hun eigen marktregels. Sinds de dieptepunten in juni steeg bitcoin met 44%, terwijl WTI meer dan 30% steeg. Ook nu weer vertoonden hun dagelijkse koersbewegingen in die periode geen noemenswaardige correlatie.

Uit gegevens van FRED en Coingecko blijkt ook dat tijdens de zes grootste oliepijlen van de afgelopen vijf jaar de bitcoinprijzen driemaal stegen en driemaal daalden. Zo steeg de Brent-spotprijs tussen 25 februari en 18 maart 2026 met 67% (WTI: 47%), terwijl bitcoin met 5% steeg. Tegelijkertijd steeg de Brent-prijs tussen 25 augustus en 16 september 2026 met 45% (WTI: 24%), terwijl de bitcoin met ongeveer 3% daalde.

Olie als graadmeter voor het beleid van de Fed

Waarom lezen we dan steeds weer krantenkoppen over hoe bitcoin steeg of daalde terwijl de olieprijs kelderde of steeg? De gebruikelijke logica is dat olieprijzen invloed hebben op de inflatie, wat op zijn beurt de druk op centrale banken verandert om de rente te verhogen, te verlagen of ongewijzigd te laten. Dat beïnvloedt de prijs van geld en, vervolgens, risicovolle activa. Bitcoin wordt, net als aandelen, tot deze risicovolle activa gerekend.

Daarom kunnen olieprijzen dienen als een van de graadmeters voor het monetaire beleid van centrale banken, waaronder de Amerikaanse Federal Reserve en de Europese Centrale Bank. Als de markt bijvoorbeeld al een renteverhoging verwacht, hebben veranderingen in de olieprijzen wellicht geen invloed op die verwachtingen, mits ze binnen de reeds geschatte bandbreedte blijven. Op hun beurt zouden deze veranderingen op de oliemarkt dan ook geen invloed hebben op de bitcoinprijzen.

Met andere woorden: olie kan via inflatie- en renteverwachtingen druk uitoefenen op bitcoin, maar door de jaren heen is die druk te klein en te ongelijkmatig geweest om in de gegevens zichtbaar te zijn. Bitcoin wordt beïnvloed door andere krachten, zoals ETF’s, het gedrag van langetermijnbeleggers, bedrijven met bitcoinreserves en andere factoren.

Alleen in 2020-2022 ‘significante’ correlatie gevonden

In een in maart van dit jaar gepubliceerd artikel kwam Binance Research tot dezelfde bevindingen na analyse van tien jaar aan wekelijkse gegevens.

"Er bestond alleen in de periode 2020–2022 – een periode van ongekende monetaire versoepeling – een significante positieve correlatie (β=0,34, R²=0,069), die het best verklaard kan worden door een gemeenschappelijke liquiditeitsfactor in plaats van een direct causaal verband," aldus het rapport, dat eraan toevoegde dat de correlatiecoëfficiënt in alle andere deelperiodes „niet te onderscheiden was van nul“.

Uit het onderzoek bleek ook dat schokken in de olieprijs de kortetermijnvolatiliteit van BTC vergroten, maar niet bepalend zijn voor de prijsontwikkeling.

"Geopolitieke gebeurtenissen op het gebied van de olieprijs leiden in de huidige, institutioneel verankerde marktstructuur eerder tot instapmomenten voor allocatie dan langdurige risicogebeurtenissen", aldus het rapport.

In beide gevallen heeft het eerste risico dat in het rapport zelf werd genoemd – een renteverhoging door de Fed terwijl de olieprijs hoog bleef – zich inmiddels voorgedaan. Op 16 september verhoogde de Fed de rente met een kwart procentpunt naar 3,75%–4,00%, met de mededeling dat de inflatie hoog blijft.

Ondertussen vragen sommige online commentatoren zich af of stijgende olieprijzen het minen van bitcoin duurder maken, waardoor de druk op miners toeneemt om hun voorraad te verkopen. Dit verband lijkt echter ook zwak, aangezien miners volgens gegevens van Cambridge een mix van hernieuwbare energie, kernenergie, aardgas en steenkool gebruiken. Stijgende olieprijzen kunnen indirect van invloed zijn op de aardgasprijzen, wat sommige miners meer zou kunnen schaden.

Hogere rente en de bitcoinprijs

Waar staan we nu dan als het gaat om het interpreteren van bewegingen op de oliemarkt en de gevolgen daarvan voor de bitcoinprijs? Beschouw olie als een van de aanwijzingen voor hoe het monetaire beleid zou kunnen veranderen, dat op zijn beurt weer door vele andere factoren wordt beïnvloed. Bovendien is het monetaire beleid zelf ook slechts één van de factoren die de bitcoinprijs kunnen beïnvloeden.

Hoe dan ook, de markt verwacht nu dat er in de komende 12 maanden twee dingen tegelijkertijd zullen gebeuren: dat de Fed de rente minstens één keer verhoogt en deze gedurende enige tijd hoog houdt, en dat de bitcoin zijn opmars voortzet.